В последнее время концепция "стейблкоин" внезапно стала горячей темой. Как адвокат, долгое время занимающийся юридическими услугами в области блокчейна, я ежедневно сталкиваюсь с делами и вопросами, связанными с этой темой. За последние несколько дней произошло несколько событий, которые заставляют чувствовать себя немного волшебно.
Комитет по управлению государственным имуществом Шанхая провел учебное собрание, чтобы обсудить тенденции развития криптовалют и стейблкоинов, а также стратегии реагирования. Суд района Пудун в Шанхае обнародовал громкое дело, связанное с использованием стейблкоинов для международного обмена валюты, сумма которого составляет 6,5 миллиардов юаней. США официально подписали закон, установивший рамки регулирования цифровых стейблкоинов. Гонконг также вскоре введет «Регламент о регулировании стейблкоинов», став первым в мире регионом, который создаст комплексную систему регулирования для фиатных стейблкоинов.
Эти события происходят одновременно: с одной стороны, основные финансовые центры продвигают легализацию и финансовизацию стейблкоинов, с другой стороны, некоторые местные правоохранительные органы по-прежнему рассматривают стейблкоины как "незаконную финансовую деятельность". Такое несоответствие в регуляторном темпе и институциональной концепции, похоже, напоминает нам, что пришло время переосмыслить реальную роль и институциональное положение стейблкоинов.
Почему стейблкоины пользуются популярностью у черного и серого рынка?
Подпольные обменники предпочитают использовать стейблкоины, такие как USDT, в качестве инструмента для международного обмена валюты, в первую очередь потому, что они преодолевают множество ограничений, с которыми сталкивается традиционный обмен валюты:
Преодоление лимита: с помощью стейблкоина можно легко обойти годовой лимит в 50 000 долларов на покупку валюты.
Снижение давления на ликвидность: нет необходимости готовить большие объемы валютных позиций внутри страны и за ее пределами, что значительно снижает операционные барьеры.
Повышение скорости зачисления: Онлайновые переводы обычно завершаются в течение 10 минут до 1 часа и работают круглосуточно.
Увеличение конфиденциальности идентификации: многоуровневая адресная маскировка затрудняет отслеживание связи между движением средств и истинной идентичностью.
Использование арбитража в регулировании: завершение фиатных операций в районах с мягким регулированием, чтобы избежать строгого внутреннего регулирования.
Технология стейблкоинов перестроила способ работы незаконного обмена валюты, значительно повысив эффективность и скрытность черного и серого рынка. Она становится новой технологической инфраструктурой для "серевых потоков" трансграничных средств.
Почему государство продолжает проводить жесткие меры против преступлений, связанных с виртуальными валютами?
Основная причина жесткого преследования преступлений, связанных с виртуальными валютами, в нашей стране основана на двух ключевых логиках регулирования:
Анонимность виртуальной валюты и её способность к трансграничному перемещению затрудняют эффективное регулирование со стороны традиционной финансовой системы, что делает её уязвимой для использования в целях сокрытия и перемещения незаконных доходов.
В качестве страны с жестким контролем за валютой, безграничные характеристики виртуальной валюты легко становятся инструментом для обхода регуляторов и осуществления нелегального обмена.
Такое поведение не только нарушает финансовый порядок, но и может существенно повлиять на макроэкономическое регулирование и экономическую безопасность страны, включая искажение статистики, сбои в макроэкономическом регулировании, утечку налогов и активов и т.д.
С 2017 года контроль за отраслью постоянно усиливается. Начавшаяся в 2020 году операция "Обрыв карт" побудила подпольные финансовые учреждения переключить каналы финансирования на стейблкоины. После повторного утверждения в 2021 году, что операции с виртуальными валютами являются незаконной финансовой деятельностью, стейблкоины стали еще более активными в серой экономике.
Это также привело к появлению группы посредников, занимающихся арбитражем «покупай дешево, продавай дорого», обычно называемых «U-торговцами». Хотя они не участвуют напрямую в верхних звеньях, их часто обвиняют в незаконной деятельности из-за предоставления услуг по организации сделок, что делает их «группой с высоким риском на границе» в текущей судебной практике.
Может ли политика подавления действительно "уничтожить" стейблкоины?
Несмотря на то, что регуляторная политика постоянно ужесточается, как юрист, который занимался большим количеством связанных дел, я не могу не задуматься: действительно ли эта постоянная борьба приведет к эффективному пресечению преступности?
Фактическая ситуация часто такова:
Чаще всего задерживают "маргиналов": обычных сотрудников, "гонщиков", посредников и т.д., а не тех, кто принимает решения или является настоящими выгодополучателями.
Главный преступник в бегах, правоприменительные меры трудно осуществить: многие операторы уже покинули страну, затраты на транснациональное правоприменение высоки.
Убытки государства трудно возместить, затраты на судебные ресурсы имеют ограниченную отдачу: даже при вложении значительных ресурсов фактическая сумма возмещения часто значительно ниже ожидаемой.
Хотя такие фрагментарные удары имеют сдерживающий эффект, они трудно решают проблему в корне. Давайте вспомним типичные случаи, о которых официально сообщалось в последние годы, которые, похоже, демонстрируют ощущение "чем больше закрываешь, тем больше прорыва" и "чем больше ударов, тем больше".
Если говорить о борьбе с серым рынком как о "защите", то ведение легальных альтернативных путей должно быть "атакой". К сожалению, Китай утратил свою позицию ведущей страны по стейблкоинам. Основатели тех известных сегодня глобальных бирж почти все китайцы. Но политические барьеры привели к тому, что проектные команды, платформы и инвестиционные группы были вынуждены закрыться или уйти за границу, и Китай утратил возможность возглавить всю экосистему стейблкоинов.
Разработка цифрового юаня центрального банка, хотя и пытается найти альтернативные пути, все еще сталкивается с низким уровнем принятия на рынке из-за отсутствия широких приложений и экосистемной поддержки. Полагаться только на административные указы для принудительного продвижения невозможно создать действительно эффективную альтернативу платежам.
Продвижение цифрового юаня не смогло достичь целей политики, что с одной стороны подтверждает ограниченность политического пути, а с другой стороны подчеркивает негативные последствия "запрета" на стейблкоины: проблема не исчезла, а наоборот, сделала серые пути более скрытными и сложными.
Преимущества и сферы применения стейблкоинов
В июле 2025 года США официально утвердили регуляторную рамку для цифровых стейблкоинов. Эксперт в области финансов Фуданьского университета оценил это следующим образом: "Стейблкоин на основе доллара по своей сути является токенизацией доллара в мире блокчейна, цифровым расширением долларовой гегемонии. Он увеличивает глобальную проникающую способность доллара с помощью технологий, но также приносит новые системные риски. Для государств стейблкоин стал новым полем битвы за валютный суверенитет."
С технической точки зрения, стейблкоин — это программируемый цифровой актив, привязанный к стоимости фиатной валюты и работающий на блокчейн-сети. Он обладает такими характеристиками, как высокая эффективность, децентрализация и низкие затраты, и широко применяется в следующих сценариях:
Международные расчетные операции
Система платежей в свободной торговой зоне и таможенном складе
Финансовые услуги в цепочке поставок
Торговля углеродом и рынок цифровых активов
Платежные инструменты для B- и C-сторон
Стейблкоины действительно имеют риск использования в незаконной деятельности, но также имеют реальные положительные применения. Именно поэтому многие регионы активно исследуют возможность создания для них "комплаентных песочниц". При оценке регуляторной политики стейблкоинов нам необходимо глубоко понять их ценность в области международных платежей, финансовых услуг, координации отраслей и т.д., а также подумать о том, как контролируемым образом использовать их в своих интересах.
Отсутствие制度 является корнем проблемы
стейблкоин не является естественным инструментом преступления, а является носителем новой финансовой структуры. Будет ли он злоупотребляться, в значительной степени зависит от того, сможет ли система оперативно реагировать. Одностороннее подавление не может остановить развитие технологий, а наоборот, может привести к утрате глобальной конкурентоспособности, которую можно было бы удержать.
С точки зрения опыта работы уголовного адвоката, вакуум в системе привел к существенным трудностям в правоприменении:
Низкий уровень осведомленности у органов, занимающихся делом: большинство сотрудников на местах не имеют базового понимания принципов и механизмов работы технологии блокчейн.
Борьба с фрагментацией стратегий: дела, связанные с виртуальными валютами, обычно страдают от недостатка четких границ в квалификации, что приводит к неопределенности в применении закона.
Полагаться только на "закрытие уязвимостей и задержание на месте" для поддержания базового уровня — это способ с высокими затратами и низкой отдачей. Пока на рынке существует реальный спрос, всегда будут разрабатываться "альтернативные решения".
Настоящее эффективное строительство системы должно заключаться в создании такой структуры, которая достигала бы динамического баланса между безопасностью и эффективностью. Это и есть направление, в котором должно двигаться будущее финансового управления.
Заключение
Настоящий выход не в том, чтобы заблокировать такие технологические инструменты, как "стейблкоин", а в создании соблюдающей экосистемы, которая может направлять, заменять и регулировать, чтобы политика регулирования виртуальной валюты могла точно и эффективно выполнять свою роль. Пусть те, кого следует преследовать, не смогут скрыться, а те, кто должен быть использован, будут использованы на нашу пользу.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
18 Лайков
Награда
18
8
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
LayerZeroHero
· 08-14 10:36
65 миллиардов? Это слишком страшно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
Degen4Breakfast
· 08-14 04:59
Я уже говорил, что регулирование придёт.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DegenGambler
· 08-13 21:19
头铁跨境Валюта биржи
Посмотреть ОригиналОтветить0
ContractCollector
· 08-11 18:16
Регулирование ужесточается, а люди все равно используют USDT.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchrodingerProfit
· 08-11 18:15
Такая разница в применении закона действительно подтверждает существование виртуальной и реальной жизни.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ChainSherlockGirl
· 08-11 18:14
Настоящий·игрок по сбору данных Эта ловушка регуляторной политики явно ловит на крючок 65 e напрямую раскрывают большие движения средств в блокчейне
Посмотреть ОригиналОтветить0
EthSandwichHero
· 08-11 18:05
Никто не может контролировать usdt, смотря на короля.
Двусторонний меч стейблкоинов: противостояние между регуляторными вызовами и финансовыми инновациями
Восхождение стейблкоинов и вызовы регулирования
В последнее время концепция "стейблкоин" внезапно стала горячей темой. Как адвокат, долгое время занимающийся юридическими услугами в области блокчейна, я ежедневно сталкиваюсь с делами и вопросами, связанными с этой темой. За последние несколько дней произошло несколько событий, которые заставляют чувствовать себя немного волшебно.
Комитет по управлению государственным имуществом Шанхая провел учебное собрание, чтобы обсудить тенденции развития криптовалют и стейблкоинов, а также стратегии реагирования. Суд района Пудун в Шанхае обнародовал громкое дело, связанное с использованием стейблкоинов для международного обмена валюты, сумма которого составляет 6,5 миллиардов юаней. США официально подписали закон, установивший рамки регулирования цифровых стейблкоинов. Гонконг также вскоре введет «Регламент о регулировании стейблкоинов», став первым в мире регионом, который создаст комплексную систему регулирования для фиатных стейблкоинов.
Эти события происходят одновременно: с одной стороны, основные финансовые центры продвигают легализацию и финансовизацию стейблкоинов, с другой стороны, некоторые местные правоохранительные органы по-прежнему рассматривают стейблкоины как "незаконную финансовую деятельность". Такое несоответствие в регуляторном темпе и институциональной концепции, похоже, напоминает нам, что пришло время переосмыслить реальную роль и институциональное положение стейблкоинов.
! Дело о трансграничном обмене стейблкоинов на сумму 6,5 миллиарда в Шанхае обнажает дилемму регулирования: почему трудно остановить незаконную и хаотичную политику?
Почему стейблкоины пользуются популярностью у черного и серого рынка?
Подпольные обменники предпочитают использовать стейблкоины, такие как USDT, в качестве инструмента для международного обмена валюты, в первую очередь потому, что они преодолевают множество ограничений, с которыми сталкивается традиционный обмен валюты:
Преодоление лимита: с помощью стейблкоина можно легко обойти годовой лимит в 50 000 долларов на покупку валюты.
Снижение давления на ликвидность: нет необходимости готовить большие объемы валютных позиций внутри страны и за ее пределами, что значительно снижает операционные барьеры.
Повышение скорости зачисления: Онлайновые переводы обычно завершаются в течение 10 минут до 1 часа и работают круглосуточно.
Увеличение конфиденциальности идентификации: многоуровневая адресная маскировка затрудняет отслеживание связи между движением средств и истинной идентичностью.
Использование арбитража в регулировании: завершение фиатных операций в районах с мягким регулированием, чтобы избежать строгого внутреннего регулирования.
Технология стейблкоинов перестроила способ работы незаконного обмена валюты, значительно повысив эффективность и скрытность черного и серого рынка. Она становится новой технологической инфраструктурой для "серевых потоков" трансграничных средств.
Почему государство продолжает проводить жесткие меры против преступлений, связанных с виртуальными валютами?
Основная причина жесткого преследования преступлений, связанных с виртуальными валютами, в нашей стране основана на двух ключевых логиках регулирования:
Анонимность виртуальной валюты и её способность к трансграничному перемещению затрудняют эффективное регулирование со стороны традиционной финансовой системы, что делает её уязвимой для использования в целях сокрытия и перемещения незаконных доходов.
В качестве страны с жестким контролем за валютой, безграничные характеристики виртуальной валюты легко становятся инструментом для обхода регуляторов и осуществления нелегального обмена.
Такое поведение не только нарушает финансовый порядок, но и может существенно повлиять на макроэкономическое регулирование и экономическую безопасность страны, включая искажение статистики, сбои в макроэкономическом регулировании, утечку налогов и активов и т.д.
С 2017 года контроль за отраслью постоянно усиливается. Начавшаяся в 2020 году операция "Обрыв карт" побудила подпольные финансовые учреждения переключить каналы финансирования на стейблкоины. После повторного утверждения в 2021 году, что операции с виртуальными валютами являются незаконной финансовой деятельностью, стейблкоины стали еще более активными в серой экономике.
Это также привело к появлению группы посредников, занимающихся арбитражем «покупай дешево, продавай дорого», обычно называемых «U-торговцами». Хотя они не участвуют напрямую в верхних звеньях, их часто обвиняют в незаконной деятельности из-за предоставления услуг по организации сделок, что делает их «группой с высоким риском на границе» в текущей судебной практике.
Может ли политика подавления действительно "уничтожить" стейблкоины?
Несмотря на то, что регуляторная политика постоянно ужесточается, как юрист, который занимался большим количеством связанных дел, я не могу не задуматься: действительно ли эта постоянная борьба приведет к эффективному пресечению преступности?
Фактическая ситуация часто такова:
Чаще всего задерживают "маргиналов": обычных сотрудников, "гонщиков", посредников и т.д., а не тех, кто принимает решения или является настоящими выгодополучателями.
Главный преступник в бегах, правоприменительные меры трудно осуществить: многие операторы уже покинули страну, затраты на транснациональное правоприменение высоки.
Убытки государства трудно возместить, затраты на судебные ресурсы имеют ограниченную отдачу: даже при вложении значительных ресурсов фактическая сумма возмещения часто значительно ниже ожидаемой.
Хотя такие фрагментарные удары имеют сдерживающий эффект, они трудно решают проблему в корне. Давайте вспомним типичные случаи, о которых официально сообщалось в последние годы, которые, похоже, демонстрируют ощущение "чем больше закрываешь, тем больше прорыва" и "чем больше ударов, тем больше".
! Дело о трансграничном обмене стейблкоинов на сумму 6,5 миллиарда в Шанхае обнажает дилемму регулирования: почему трудно остановить незаконную и хаотичную политику?
Утрата контроля над стейблкоинами
Если говорить о борьбе с серым рынком как о "защите", то ведение легальных альтернативных путей должно быть "атакой". К сожалению, Китай утратил свою позицию ведущей страны по стейблкоинам. Основатели тех известных сегодня глобальных бирж почти все китайцы. Но политические барьеры привели к тому, что проектные команды, платформы и инвестиционные группы были вынуждены закрыться или уйти за границу, и Китай утратил возможность возглавить всю экосистему стейблкоинов.
Разработка цифрового юаня центрального банка, хотя и пытается найти альтернативные пути, все еще сталкивается с низким уровнем принятия на рынке из-за отсутствия широких приложений и экосистемной поддержки. Полагаться только на административные указы для принудительного продвижения невозможно создать действительно эффективную альтернативу платежам.
Продвижение цифрового юаня не смогло достичь целей политики, что с одной стороны подтверждает ограниченность политического пути, а с другой стороны подчеркивает негативные последствия "запрета" на стейблкоины: проблема не исчезла, а наоборот, сделала серые пути более скрытными и сложными.
Преимущества и сферы применения стейблкоинов
В июле 2025 года США официально утвердили регуляторную рамку для цифровых стейблкоинов. Эксперт в области финансов Фуданьского университета оценил это следующим образом: "Стейблкоин на основе доллара по своей сути является токенизацией доллара в мире блокчейна, цифровым расширением долларовой гегемонии. Он увеличивает глобальную проникающую способность доллара с помощью технологий, но также приносит новые системные риски. Для государств стейблкоин стал новым полем битвы за валютный суверенитет."
С технической точки зрения, стейблкоин — это программируемый цифровой актив, привязанный к стоимости фиатной валюты и работающий на блокчейн-сети. Он обладает такими характеристиками, как высокая эффективность, децентрализация и низкие затраты, и широко применяется в следующих сценариях:
Стейблкоины действительно имеют риск использования в незаконной деятельности, но также имеют реальные положительные применения. Именно поэтому многие регионы активно исследуют возможность создания для них "комплаентных песочниц". При оценке регуляторной политики стейблкоинов нам необходимо глубоко понять их ценность в области международных платежей, финансовых услуг, координации отраслей и т.д., а также подумать о том, как контролируемым образом использовать их в своих интересах.
Отсутствие制度 является корнем проблемы
стейблкоин не является естественным инструментом преступления, а является носителем новой финансовой структуры. Будет ли он злоупотребляться, в значительной степени зависит от того, сможет ли система оперативно реагировать. Одностороннее подавление не может остановить развитие технологий, а наоборот, может привести к утрате глобальной конкурентоспособности, которую можно было бы удержать.
С точки зрения опыта работы уголовного адвоката, вакуум в системе привел к существенным трудностям в правоприменении:
Низкий уровень осведомленности у органов, занимающихся делом: большинство сотрудников на местах не имеют базового понимания принципов и механизмов работы технологии блокчейн.
Борьба с фрагментацией стратегий: дела, связанные с виртуальными валютами, обычно страдают от недостатка четких границ в квалификации, что приводит к неопределенности в применении закона.
Полагаться только на "закрытие уязвимостей и задержание на месте" для поддержания базового уровня — это способ с высокими затратами и низкой отдачей. Пока на рынке существует реальный спрос, всегда будут разрабатываться "альтернативные решения".
Настоящее эффективное строительство системы должно заключаться в создании такой структуры, которая достигала бы динамического баланса между безопасностью и эффективностью. Это и есть направление, в котором должно двигаться будущее финансового управления.
Заключение
Настоящий выход не в том, чтобы заблокировать такие технологические инструменты, как "стейблкоин", а в создании соблюдающей экосистемы, которая может направлять, заменять и регулировать, чтобы политика регулирования виртуальной валюты могла точно и эффективно выполнять свою роль. Пусть те, кого следует преследовать, не смогут скрыться, а те, кто должен быть использован, будут использованы на нашу пользу.