66:32！Законопроект о стейблкоинах в США прошел через кровь — когда триллионы долларов государственного долга находят "тупого покупателя", мы становимся свидетелями рождения доллара 2.0
Законодательный процесс: драматический поворот от «смерти» к «воскрешению»
С мая по июнь 2025 года битву в Сенате США за Закон GENIUS (полное название «Руководящего и развивающего Национальный закон США о национальных инновациях в стейблкоинах») можно назвать эпической битвой, переплетенной с политикой и финансами. Законопроект, направленный на создание первой федеральной нормативной базы для рынка стейблкоинов стоимостью 250 миллиардов долларов, прошел путь от «процедурной смерти» до «двухпартийного компромисса» и, наконец, был вынесен на пленарное обсуждение в Сенате 68 голосами против 30. Однако за победой стоял многомесячный обмен интересами между двумя партиями, лоббирование со стороны отраслевых гигантов и моральный спор по поводу «криптозолотой жилы» семьи Трампа.
Линейка времени:
Март 2025 года: сенатор-республиканец Билл Хагерти официально представил первоначальный проект закона, целью которого является создание "федеральной + государственной" двойной системы регулирования для стабильных монет, привязанных к платежам.
8 мая: Первое процедурное голосование по законопроекту неожиданно провалилось с результатом 48:49, демократы коллективно изменили свои позиции, ссылаясь на "конфликт интересов семьи Трампа".
15 мая: две партии провели экстренные консультации, представили исправленную версию законопроекта, исключив пункты, касающиеся криптовалютного бизнеса семьи Трампа, в обмен на частичную поддержку демократов.
20 мая: поправка была принята ключевым голосованием по "завершению дебатов" (Cloture Vote) с результатом 66:32, устранив законодательные препятствия.
11 июня: Сенат с подавляющим преимуществом 68:30 одобрил законопроект, переходя к финальным дебатам и процессу внесения поправок.
Лидер большинства в Сенате Джон Тюн выступил с речью в среду, поддержав голосование за законопроект «Закон о гениях». Источник: Сенат США
В центре этой серии поворотов находится то, что Республиканская партия искусно обернула законопроект в стратегический инструмент "глобального доминирования цифрового доллара", в то время как внутри Демократической партии возникли колебания в позициях из-за опасений, что "регуляторный вакуум приведет к финансовым рискам". Лоббистская риторика лидера большинства в Сенате Джона Туна (John Thune) очень провокационна: "Если США не будут доминировать в правилах стабильных монет, Китай заполнит пустоту цифровым юанем!"
II. Ключевые положения: Регуляторная схема и "дьявольские детали"
Регуляторная структура закона «GENIUS» пытается балансировать между «поощрением инноваций» и «предотвращением рисков», ее ключевые положения можно обобщить в следующих шести столпах:
Двойной контроль и порог эмиссии
Стейблкоин с объемом выпуска более 10 миллиардов долларов будет подлежать федеральному регулированию (возглавляемому Управлением по контролю за валютой, OCC), в то время как объем ниже 10 миллиардов долларов может регулироваться на уровне штата, однако стандарты штата должны соответствовать федеральным. Эта конструкция успокаивает автономию штатов и устанавливает красные линии для гигантов, рассматривается как косвенная защита для Circle (USDC) и Tether (USDT).
1:1 резерв и изоляция активов
Обязательное требование к стейблкоинам полностью обеспечиваться высоколиквидными активами, такими как наличные деньги и краткосрочные облигации США, с строгим разделением резервных активов и операционных средств. Этот пункт непосредственно направлен против краха Terra в 2022 году, однако допускает включение в резервы "рисковых активов", таких как фонды денежного рынка, что было раскритиковано как "подрывная мина".
Технологический гигант "запрет на использование"
Нефинансовым технологическим компаниям (таким как Meta, Google), выпуская стабильные монеты, необходимо получить одобрение нового "Комитета по сертификации стабильных монет" (SCRC) и соответствовать требованиям по защите данных и антимонопольному регулированию. Этот пункт интерпретируется как "целенаправленный удар" по плану стабильной монеты Илона Маска (платформа X), который является союзником Трампа.
Защита прав потребителей и приоритет банкротства
Если эмитент обанкротится, держатели стейблкоинов могут первоочередно выкупить активы, и резервные средства не подлежат включению в конкурсную массу. Однако демократы указывают, что этот пункт слабее традиционного механизма страхования FDIC в банках и существует риск "заморозки средств".
Противодействие отмыванию денег и прозрачность
Включение эмитентов стейблов в юрисдикцию Закона о банковской тайне, обязательное выполнение KYC, отчетность по подозрительным сделкам и другим обязанностям. Но проблема заключается в том, что децентрализованные биржи (DEX) не подлежат контролю, оставляя лазейку для незаконных финансовых потоков.
Семья президента "лазейка в免除"
Законопроект прямо не запрещает членам Конгресса или родственникам президента участвовать в бизнесе стейблкоинов, а стейблкоин стоимостью 1 доллар США (рыночная капитализация 2 миллиарда долларов), выпущенный World Liberty Financial (WLF) семьи Трампа, соответствует требованиям. Сенатор-демократ Уоррен гневно осудила: «Это зеленый свет для «криптокоррупции» Трампа!» ”
Три. Вихрь споров: «Криптомет» Трампа и раскол между двумя партиями
Наибольшее сопротивление продвижению законопроекта исходит не от деталей политики, а от конфликта интересов, связанного с глубоким вовлечением семьи Трампа в индустрию криптовалют. Три основных спорных момента подталкивают политическую борьбу к кульминации:
"Легализация арбитража" стабильной монеты USD1
USD1, выпущенный WLF, был инвестирован в Binance на 2 миллиарда долларов через инвестиционную компанию Абу-Даби, а семья Трампа может зарабатывать более 80 миллионов долларов в год на торговых комиссиях. Более того, после принятия законопроекта USD1 автоматически получит федеральное признание, и его рыночная капитализация может вырасти до уровня в десятки миллиардов долларов.
Моральный кризис "платной встречи"
Трамп предоставляет держателям право на участие в "Президентском ужине" через продажу мем-валют (таких как TRUMP Coin) и подвергается обвинениям от демократов в "секьюритизации государственной власти". Сенатор Джефф Меркли откровенно заявил: "Это самая откровенная торговля властью и деньгами в истории!"
«Воротник» между законодательной и исполнительной властью
Один из основных авторов законопроекта, республиканский сенатор Хагерти, оказался под подозрением в связи с политическими взносами к WLF. Демократы пытались продвинуть поправку, запрещающую государственным служащим участвовать в бизнесе со стейблкоинами, но столкнулись с коллективным блокированием со стороны республиканцев.
Несмотря на то, что обе партии достигли компромисса 15 мая, удалив положения, напрямую направленные против Трампа, Уоррен и другие все еще начали в Сенате «последнюю битву», требуя раскрыть финансовые потоки семьи Трампа и WLF. Эта моральная битва на самом деле является предвестником выборов 2026 года.
Четыре, рыночная волатильность: преимущества регуляции и "эра олигархов"
Если законопроект "GENIUS" будет окончательно принят, это вызовет структурные изменения на рынке стейблкоинов:
Главные игроки "лежат и выигрывают"
USDC (Circle) и USDT (Tether), благодаря заранее созданным резервам на соответствие (80% в краткосрочных американских облигациях), получат федеральную лицензию, что еще больше подстегнет малые и средние эмитенты. Goldman Sachs прогнозирует, что их доля на рынке может вырасти с 94% до 98%.
Традиционные финансы "кросс-отбор"
Morgan Chase, Wells Fargo и другие учреждения подали заявки на "лицензию на стабилизацию с ограниченной целью" и планируют захватить долю криптовалютных бирж через on-chain платежные услуги. Положение законопроекта, которое "разрешает страховым компаниям выпускать стабильные монеты", открывает двери для традиционных гигантов.
«Лекарство или ядовитое зелье» кризиса облигаций США?
Законопроект требует, чтобы резервы стейблкоинов в основном состояли из американских облигаций, что в краткосрочной перспективе может смягчить ликвидностный кризис на рынке облигаций США, но в долгосрочной перспективе может усугубить "несоответствие сроков" — инвесторы больше предпочитают краткосрочные облигации, что приводит к сокращению спроса на долгосрочные облигации США и дальнейшему ухудшению дефицита бюджета.
Глобальный регуляторный "эффект домино"
Европейский Союз, Великобритания и Сингапур уже заявили о намерении скорректировать свою политику в соответствии с законом «GENIUS», создавая «альянс стабильных монет на основе доллара». Стабильные монеты юаня и иены могут быть вытеснены с рынка международных платежей, что приведет к перестройке глобальной валютной системы.
Пять, Война будущего: Игры в Палате представителей и «окончательное решение» Трампа
Несмотря на то, что Сенат дал зеленый свет, законопроект все еще должен пройти три этапа:
Палата представителей "Упрощение прохождения"
Республиканцы контролируют Палату представителей с результатом 220:215 и для принятия законопроекта им нужно простое большинство (218 голосов). Однако версия законопроекта «STABLE» в Палате представителей имеет ключевые разногласия с Сенатом: первая требует полного контроля над регулированием на федеральном уровне и запрещает технологическим компаниям выпускать стейблкойны. Согласование между двумя палатами может затянуться до августовских каникул.
Президентский "взвешивание интересов"
Хотя Трамп публично поддерживает законопроект, интересы его семьи глубоко связаны с деталями законодательства. Если демократы в Палате представителей продвинут «антикоррупционную поправку», это может вызвать право вето президента, что приведет к провалу законодательства.
«Серый носорог» судебных вызовов
Конституция США «Положение о вознаграждениях» (Emoluments Clause) запрещает президенту получать выгоду от иностранных правительств, в то время как 20% пользователей USD1 находятся в странах из санкционного списка (Иран, Северная Корея), что может вызвать вмешательство Верховного суда.
Шесть, Заключение: "Долларовая гегемония 2.0" в эпоху криптовалют
Конечная цель Закона GENIUS заключается не только в регулировании рынка, но и в том, чтобы внедрить гегемонию доллара в гены блокчейна. Объединяя облигации США со стейблкоинами, США строят «цифровую долларовую империю» — каждая ончейн-транзакция в мире незримо укрепляет резервный статус доллара. Впрочем, ставки не менее велики: если DeFi (децентрализованные финансы) обойдут совместимые стейблкоины, или если Китай ускорит интернационализацию цифрового юаня, купюра может стать «карточным домиком».
Игры политиков, лоббирование интересов групп, волна технологической революции — на этом историческом распутье окончательная судьба закона GENIUS определит, кто будет управлять финансовым порядком следующего десятилетия.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
66:32！Законопроект о стейблкоинах в США прошел через кровь — когда триллионы долларов государственного долга находят "тупого покупателя", мы становимся свидетелями рождения доллара 2.0
Автор: White55, Mars Finance
С мая по июнь 2025 года битву в Сенате США за Закон GENIUS (полное название «Руководящего и развивающего Национальный закон США о национальных инновациях в стейблкоинах») можно назвать эпической битвой, переплетенной с политикой и финансами. Законопроект, направленный на создание первой федеральной нормативной базы для рынка стейблкоинов стоимостью 250 миллиардов долларов, прошел путь от «процедурной смерти» до «двухпартийного компромисса» и, наконец, был вынесен на пленарное обсуждение в Сенате 68 голосами против 30. Однако за победой стоял многомесячный обмен интересами между двумя партиями, лоббирование со стороны отраслевых гигантов и моральный спор по поводу «криптозолотой жилы» семьи Трампа.
Линейка времени:
Март 2025 года: сенатор-республиканец Билл Хагерти официально представил первоначальный проект закона, целью которого является создание "федеральной + государственной" двойной системы регулирования для стабильных монет, привязанных к платежам.
8 мая: Первое процедурное голосование по законопроекту неожиданно провалилось с результатом 48:49, демократы коллективно изменили свои позиции, ссылаясь на "конфликт интересов семьи Трампа".
15 мая: две партии провели экстренные консультации, представили исправленную версию законопроекта, исключив пункты, касающиеся криптовалютного бизнеса семьи Трампа, в обмен на частичную поддержку демократов.
20 мая: поправка была принята ключевым голосованием по "завершению дебатов" (Cloture Vote) с результатом 66:32, устранив законодательные препятствия.
11 июня: Сенат с подавляющим преимуществом 68:30 одобрил законопроект, переходя к финальным дебатам и процессу внесения поправок.
Лидер большинства в Сенате Джон Тюн выступил с речью в среду, поддержав голосование за законопроект «Закон о гениях». Источник: Сенат США
В центре этой серии поворотов находится то, что Республиканская партия искусно обернула законопроект в стратегический инструмент "глобального доминирования цифрового доллара", в то время как внутри Демократической партии возникли колебания в позициях из-за опасений, что "регуляторный вакуум приведет к финансовым рискам". Лоббистская риторика лидера большинства в Сенате Джона Туна (John Thune) очень провокационна: "Если США не будут доминировать в правилах стабильных монет, Китай заполнит пустоту цифровым юанем!"
II. Ключевые положения: Регуляторная схема и "дьявольские детали"
Регуляторная структура закона «GENIUS» пытается балансировать между «поощрением инноваций» и «предотвращением рисков», ее ключевые положения можно обобщить в следующих шести столпах:
Двойной контроль и порог эмиссии
Стейблкоин с объемом выпуска более 10 миллиардов долларов будет подлежать федеральному регулированию (возглавляемому Управлением по контролю за валютой, OCC), в то время как объем ниже 10 миллиардов долларов может регулироваться на уровне штата, однако стандарты штата должны соответствовать федеральным. Эта конструкция успокаивает автономию штатов и устанавливает красные линии для гигантов, рассматривается как косвенная защита для Circle (USDC) и Tether (USDT).
1:1 резерв и изоляция активов
Обязательное требование к стейблкоинам полностью обеспечиваться высоколиквидными активами, такими как наличные деньги и краткосрочные облигации США, с строгим разделением резервных активов и операционных средств. Этот пункт непосредственно направлен против краха Terra в 2022 году, однако допускает включение в резервы "рисковых активов", таких как фонды денежного рынка, что было раскритиковано как "подрывная мина".
Технологический гигант "запрет на использование"
Нефинансовым технологическим компаниям (таким как Meta, Google), выпуская стабильные монеты, необходимо получить одобрение нового "Комитета по сертификации стабильных монет" (SCRC) и соответствовать требованиям по защите данных и антимонопольному регулированию. Этот пункт интерпретируется как "целенаправленный удар" по плану стабильной монеты Илона Маска (платформа X), который является союзником Трампа.
Защита прав потребителей и приоритет банкротства
Если эмитент обанкротится, держатели стейблкоинов могут первоочередно выкупить активы, и резервные средства не подлежат включению в конкурсную массу. Однако демократы указывают, что этот пункт слабее традиционного механизма страхования FDIC в банках и существует риск "заморозки средств".
Противодействие отмыванию денег и прозрачность
Включение эмитентов стейблов в юрисдикцию Закона о банковской тайне, обязательное выполнение KYC, отчетность по подозрительным сделкам и другим обязанностям. Но проблема заключается в том, что децентрализованные биржи (DEX) не подлежат контролю, оставляя лазейку для незаконных финансовых потоков.
Семья президента "лазейка в免除"
Законопроект прямо не запрещает членам Конгресса или родственникам президента участвовать в бизнесе стейблкоинов, а стейблкоин стоимостью 1 доллар США (рыночная капитализация 2 миллиарда долларов), выпущенный World Liberty Financial (WLF) семьи Трампа, соответствует требованиям. Сенатор-демократ Уоррен гневно осудила: «Это зеленый свет для «криптокоррупции» Трампа!» ”
Три. Вихрь споров: «Криптомет» Трампа и раскол между двумя партиями
Наибольшее сопротивление продвижению законопроекта исходит не от деталей политики, а от конфликта интересов, связанного с глубоким вовлечением семьи Трампа в индустрию криптовалют. Три основных спорных момента подталкивают политическую борьбу к кульминации:
"Легализация арбитража" стабильной монеты USD1
USD1, выпущенный WLF, был инвестирован в Binance на 2 миллиарда долларов через инвестиционную компанию Абу-Даби, а семья Трампа может зарабатывать более 80 миллионов долларов в год на торговых комиссиях. Более того, после принятия законопроекта USD1 автоматически получит федеральное признание, и его рыночная капитализация может вырасти до уровня в десятки миллиардов долларов.
Моральный кризис "платной встречи"
Трамп предоставляет держателям право на участие в "Президентском ужине" через продажу мем-валют (таких как TRUMP Coin) и подвергается обвинениям от демократов в "секьюритизации государственной власти". Сенатор Джефф Меркли откровенно заявил: "Это самая откровенная торговля властью и деньгами в истории!"
«Воротник» между законодательной и исполнительной властью
Один из основных авторов законопроекта, республиканский сенатор Хагерти, оказался под подозрением в связи с политическими взносами к WLF. Демократы пытались продвинуть поправку, запрещающую государственным служащим участвовать в бизнесе со стейблкоинами, но столкнулись с коллективным блокированием со стороны республиканцев.
Несмотря на то, что обе партии достигли компромисса 15 мая, удалив положения, напрямую направленные против Трампа, Уоррен и другие все еще начали в Сенате «последнюю битву», требуя раскрыть финансовые потоки семьи Трампа и WLF. Эта моральная битва на самом деле является предвестником выборов 2026 года.
Четыре, рыночная волатильность: преимущества регуляции и "эра олигархов"
Если законопроект "GENIUS" будет окончательно принят, это вызовет структурные изменения на рынке стейблкоинов:
Главные игроки "лежат и выигрывают"
USDC (Circle) и USDT (Tether), благодаря заранее созданным резервам на соответствие (80% в краткосрочных американских облигациях), получат федеральную лицензию, что еще больше подстегнет малые и средние эмитенты. Goldman Sachs прогнозирует, что их доля на рынке может вырасти с 94% до 98%.
Традиционные финансы "кросс-отбор"
Morgan Chase, Wells Fargo и другие учреждения подали заявки на "лицензию на стабилизацию с ограниченной целью" и планируют захватить долю криптовалютных бирж через on-chain платежные услуги. Положение законопроекта, которое "разрешает страховым компаниям выпускать стабильные монеты", открывает двери для традиционных гигантов.
«Лекарство или ядовитое зелье» кризиса облигаций США?
Законопроект требует, чтобы резервы стейблкоинов в основном состояли из американских облигаций, что в краткосрочной перспективе может смягчить ликвидностный кризис на рынке облигаций США, но в долгосрочной перспективе может усугубить "несоответствие сроков" — инвесторы больше предпочитают краткосрочные облигации, что приводит к сокращению спроса на долгосрочные облигации США и дальнейшему ухудшению дефицита бюджета.
Глобальный регуляторный "эффект домино"
Европейский Союз, Великобритания и Сингапур уже заявили о намерении скорректировать свою политику в соответствии с законом «GENIUS», создавая «альянс стабильных монет на основе доллара». Стабильные монеты юаня и иены могут быть вытеснены с рынка международных платежей, что приведет к перестройке глобальной валютной системы.
Пять, Война будущего: Игры в Палате представителей и «окончательное решение» Трампа
Несмотря на то, что Сенат дал зеленый свет, законопроект все еще должен пройти три этапа:
Палата представителей "Упрощение прохождения"
Республиканцы контролируют Палату представителей с результатом 220:215 и для принятия законопроекта им нужно простое большинство (218 голосов). Однако версия законопроекта «STABLE» в Палате представителей имеет ключевые разногласия с Сенатом: первая требует полного контроля над регулированием на федеральном уровне и запрещает технологическим компаниям выпускать стейблкойны. Согласование между двумя палатами может затянуться до августовских каникул.
Президентский "взвешивание интересов"
Хотя Трамп публично поддерживает законопроект, интересы его семьи глубоко связаны с деталями законодательства. Если демократы в Палате представителей продвинут «антикоррупционную поправку», это может вызвать право вето президента, что приведет к провалу законодательства.
«Серый носорог» судебных вызовов
Конституция США «Положение о вознаграждениях» (Emoluments Clause) запрещает президенту получать выгоду от иностранных правительств, в то время как 20% пользователей USD1 находятся в странах из санкционного списка (Иран, Северная Корея), что может вызвать вмешательство Верховного суда.
Шесть, Заключение: "Долларовая гегемония 2.0" в эпоху криптовалют
Конечная цель Закона GENIUS заключается не только в регулировании рынка, но и в том, чтобы внедрить гегемонию доллара в гены блокчейна. Объединяя облигации США со стейблкоинами, США строят «цифровую долларовую империю» — каждая ончейн-транзакция в мире незримо укрепляет резервный статус доллара. Впрочем, ставки не менее велики: если DeFi (децентрализованные финансы) обойдут совместимые стейблкоины, или если Китай ускорит интернационализацию цифрового юаня, купюра может стать «карточным домиком».
Игры политиков, лоббирование интересов групп, волна технологической революции — на этом историческом распутье окончательная судьба закона GENIUS определит, кто будет управлять финансовым порядком следующего десятилетия.