От серой зоны к мейнстриму? Война за легализацию спортивного рынка прогнозов и будущее его структуры

Исходное название: Новая арена для игр: сможет ли рынок прогнозов встряхнуть глубинные воды американского спортивного бизнеса

Автор оригинала: Zen

Исходный текст:

Перепечатка: Дейзи, Марс Финансовые Новости

С учетом того, что Kalshi и Polymarket продолжают расширять свои бизнес-направления в спортивной сфере, рынок прогнозов в этом году достиг точки «одновременного роста объемов и цен»: СМИ сообщают, что Polymarket сейчас ведет переговоры о новом раунде финансирования с целевой оценкой 120–150 миллиардов долларов; Kalshi же завершила новое финансирование в середине года, оценка компании составляет около 20 миллиардов долларов.

В то же время месячные объемы сделок и количество активных пользователей на основных платформах значительно увеличились — по данным Wall Street Journal, в октябре объем сделок двух крупнейших платформ вырос более чем на 90% по сравнению с предыдущим месяцем; при этом большая часть увеличения объема торгов Kalshi пришлась на спортивные контракты, и спортивные прогнозы стали основным двигателем их роста.

Под воздействием как промышленности, так и капитала, Kalshi и Polymarket начали искать официальное сотрудничество и поддержку со стороны крупных спортивных лиг.

Дайте старт, NHL первым объединилась с рынком прогнозов

Первым, кто принял рынок прогнозов как новый сегмент, стал Национальная хоккейная лига (НХЛ), которая имеет наименьшую коммерческую ценность среди четырех крупнейших спортивных лиг Северной Америки.

В конце октября НХЛ объявила о многолетнем партнерстве с двумя платформами рынка прогнозов Kalshi и Polymarket, став первой основной спортивной лигой, которая сотрудничает с такими платформами.

Это сотрудничество рассматривается как сигнал о растущем внимании спортивной индустрии к рынкам прогнозов. В рамках этого знакового соглашения НХЛ предоставляет Kalshi и Polymarket права на использование официальных данных, логотипов и названий лиги, а также позволяет им демонстрировать брендовые знаки во время трансляций матчей.

Президент NHL по бизнесу Кейт Уахтел заявил, что в настоящее время рынок прогнозов не оказал негативного влияния на 10 официальных спортивных букмекеров лиги, а наоборот, принес дополнительные преимущества для всей экосистемы. Руководитель по корпоративному развитию Kalshi Сара Слейн отметила, что этот шаг подтвердил легитимность их бизнес-модели.

Работа платформы рынка прогнозов отличается от традиционных спортивных букмекерских контор. Такие платформы позволяют пользователям покупать и продавать контракты «да/нет» на результаты определенных событий (включая спортивные соревнования), чья цена будет динамически колебаться в зависимости от рыночных ожиданий.

Например, на Kalshi пользователи могут торговать контрактами, такими как «Сможет ли команда выиграть чемпионат», цена которых колеблется в зависимости от хода игры и вероятности. Этот механизм торговли похож на то, как букмекерские компании корректируют коэффициенты в зависимости от ситуации в игре, но контракты на прогнозы позиционируются как финансовые производные и регулируются Комиссией по товарным фьючерсам США (CFTC), а не как азартные ставки. Это различие в регулировании позволяет Kalshi и Polymarket не получать лицензии на спортивные ставки в разных штатах, и теоретически, даже в таких регионах, как Калифорния и Техас, где спортивные ставки запрещены, рынок прогнозов может быть доступен для местных пользователей.

Таким образом, альянс HNL считает, что внедрение рынка прогнозов поможет привлечь новую аудиторию, хорошо разбирающуюся в технологиях и финансах, и позволит большему количеству болельщиков участвовать в матчах новыми способами. А благодаря официальному сотрудничеству NHL также сможет иметь голос по контрактам на рынке, связанным с этой лигой, предотвращая появление ставок, угрожающих честности матчей. Например, учитывая, что некоторые рынки, связанные с личными выступлениями или составом, могут вызвать внутреннюю информацию и моральные риски, NHL через официальное сотрудничество сможет иметь больше влияния на типы рынков, связанных с этой лигой.

Кроме того, НХЛ потребовала от Kalshi и Polymarket соблюдать такие же стандарты мониторинга честности, как и у официальных партнеров по ставкам, включая использование авторизованных лигой поставщиков данных и системы мониторинга аномальных ставок на матчи. Президент НХЛ по бизнесу Кит Вахтел подчеркнул, что сотрудничество лиги с прогнозными платформами лучше всего способствует совместному поддержанию спортивной честности, потому что «мы, как лига, можем участвовать в принятии решений о том, какие рынки могут быть запущены, что является выгодным как для НХЛ, так и для всех спортивных организаций».

Сомнения и ожидания относительно НБА, НФЛ и МЛБ

В отличие от открытой позиции НХЛ, три другие главные профессиональные спортивные лиги США — НБА, НФЛ и МЛБ — проявляют осторожность и сопротивление в вопросах рынка прогнозов.

Три лиги не только не установили официальное сотрудничество с какими-либо платформами прогнозов, но и выразили свои опасения по поводу таких платформ различными способами. В начале этого года НБА, НФЛ и МЛБ отправили письма в CFTC, подчеркивая важность защиты спортивной целостности на этом новом рынке.

Позиция NFL является весьма представительной. Глава по государственным вопросам NFL Джонатан Д. Набави в своем письменном мнении для CFTC подчеркнул: такие контракты “по сути имитируют спортивные ставки, но лишены полной честности и механизмов защиты потребителей, присущих регулируемым спортивным ставкам”.

В то же время, в интервью СМИ вице-президент по спортивным ставкам NFL Дэвид Хайхилл заявил, что лига будет относиться к рынку прогнозов так же, как и к управлению ставками, и выразил опасения, что “при недостаточном регулировании могут возникнуть проблемы, такие как манипуляции или искажение цен”; поэтому должны быть предусмотрены защитные и контрольные стандарты, равные тем, что применяются к лицензированным спортивным ставкам в штатах.

NBA и MLB также придерживаются аналогичной позиции. Несмотря на то, что в настоящее время обе организации не обнародовали подробные объяснения своей позиции, судя по их общению с CFTC и отзывам из отрасли, основная забота этих двух крупных лиг заключается в честности соревнований и вакууме регулирования. Они ставят под сомнение: если фанаты и инвесторы могут обойти законы штата, делая ставки на результаты матчей на этих платформах, как лига может гарантировать, что не произойдет использование инсайдерской информации или манипуляция результатами матчей.

Осторожность трех крупных лиг не является беспочвенной. Особенно НБА, которая за последние два года часто становилась объектом скандалов, когда произошли серьезные инциденты, связанные с использованием не публичной информации о травмах и посещаемости, таких как “выход на площадку/выход с площадки” для получения прибыли от ставок.

Исходя из более реалистичных коммерческих интересов, три крупные лиги имеют глубокие партнерские отношения с традиционными букмекерскими конторами, вложив значительные ресурсы в формирование стандартной системы ставок. Однако «потенциально рискованный» подход платформы рынка прогнозов, похоже, обходит законы штата и соглашения лиг, что, естественно, вызывает настороженность среди руководства трех лиг.

Тем не менее, временно закрытая дверь все еще может открыться. Исторически NFL долгое время резко сопротивлялась легализации спортивных ставок до 2018 года, а затем постепенно начала устанавливать партнерские отношения с легальным игорным сектором, что показывает, что ее позиция будет изменяться по мере зрелости регулирования и контроля рисков.

Мнение председателя НБА Адама Сильвера может быть более открытым, он еще в начале легализации азартных игр выступал за необходимость признания и регулирования рынка ставок. Поэтому его отношение к рынку прогнозов, вероятно, не будет консервативным, ключевым моментом может быть наличие четкой регулирующей структуры и управляемой модели риска.

Ассоциация игорной индустрии резко критиковала, заявив о сосредоточении на рисках добросовестности в спорте.

В отличие от сдержанной позиции спортивных лиг, американская игорная индустрия является наиболее активным участником. Авторитетная организация этой отрасли, Американская ассоциация игорного бизнеса (AGA), выражает сильную критику в адрес таких платформ прогнозирования, как Kalshi и Polymarket.

После объявления NHL о сотрудничестве с Kalshi и Polymarket, председатель AGA Билл Миллер публично заявил, что этот шаг “разочаровывает и крайне опасен”. Он осудил эти прогнозные платформы как “задние двери для азартных игр, замаскированные под 'финансовые продукты'” и предупредил NHL, что этот шаг передает внешнему миру плохой сигнал: будто бы в сфере спортивных ставок честность, ответственность и четкая законность стали необязательными опциями.

AGA заявляет, что наиболее беспокоит риски целостности спортивных событий и проблемы защиты потребителей. Ассоциация отмечает, что США потратили семь лет на создание «самого надежного и прозрачного легального рынка спортивных ставок в мире», который включает в себя строгий мониторинг целостности, меры ответственной игры и защиту прав потребителей.

А Kalshi и Polymarket обходят государственные законы и работают по всей стране, что эквивалентно уклонению от проверки и ограничений на уровне штата. Миллер ставит под сомнение, что эти платформы лишены строгого соблюдения требований регулирующих органов азартных игр в каждом штате и механизмов защиты игроков, что может привести к тому, что они станут рассадником незаконной деятельности.

Например, как гарантировать, что несовершеннолетние не будут участвовать в сделках в отсутствие государственного регулирования? Как предотвратить использование инсайдерской информации для получения прибыли или массовые манипуляции рынком? AGA считает, что это все еще нерешенные риски.

AGA далее заявила, что регуляторы товарных фьючерсов не имеют такого глубокого мониторинга событий и способности к обнаружению нарушений, как регуляторы азартных игр штата, и что подчинение спортивных ставок юрисдикции CFTC, вероятно, не сможет эффективно поддерживать целостность соревнований.

Кроме критики того, что рынок прогнозов использует лазейки в законах, AGA также активно привлекает три крупных спортивных лиги. Вскоре после того, как НХЛ объявила о сотрудничестве, AGA направила письма в НФЛ, НБА и МЛБ, призывая их избегать делового сотрудничества с «недостаточно регулируемыми платформами прогнозов». В письме с жесткой формулировкой указывается, что альянс с такими платформами, обходящими законы, «подорвет достигнутые за последние несколько лет результаты легального рынка и поставит самих лиг в репутационный и юридический риск».

Можно предсказать, что AGA продолжит лоббировать регулирующие органы, законодательные учреждения и спортивные лиги, чтобы ужесточить политику в отношении рынка прогнозов, чтобы в области спортивных ставок не возникало «регуляторной пустоты и серых зон».

Регуляторные и юридическиеChallenges продолжают, рынок прогнозов попал в судебные разбирательства.

Столкнувшись с сомнениями и сопротивлением в отрасли, Kalshi и Polymarket с одной стороны активно ищут сотрудничества и поддержку, а с другой стороны долгое время сталкиваются с регулированием и юридическими спорами. В последние годы эти две платформы стали участниками множества правоприменительных действий и судебных разбирательств с Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) и многими государственными регуляторами, рынок прогнозов также продолжает оставаться предметом споров относительно его правового статуса.

В начале 2022 года CFTC подал иск против компании Blockratize, Inc., управляющей Polymarket, указав, что платформа с июня 2020 года предоставляет торговлю контрактами на события без регистрации, что нарушает соответствующие положения Закона о товарных рынках (CEA). Эти контракты охватывают все аспекты, включая политические выборы, экономические индикаторы и даже поп-культуру, по сути представляя собой свопы в форме бинарных опционов, но Polymarket не является зарегистрированной биржей (DCM) и не получил лицензию на выполнение свопов (SEF). В конечном итоге Polymarket выбрал компромисс с регуляторами, согласившись выплатить штраф в размере 1,4 миллиона долларов и закрыть все несоответствующие рынки на своем сайте, чтобы избежать повторного нарушения регуляторных границ.

В отличие от Polymarket, юридические аспекты Kalshi более сложны и все еще продолжаются. Kalshi является единственной прогнозной биржей, зарегистрированной CFTC в качестве «рынка назначенных контрактов» (DCM), что дает ей право вводить деривативные контракты на события на федеральном уровне. С начала этого года Kalshi запустила несколько контрактов, связанных со спортивными событиями (например, выход команды в следующий этап, победа в чемпионате и т.д.), и начала торговлю без отказа со стороны CFTC.

Однако эти продукты пересекли красную черту ряда законов о азартных играх в нескольких штатах. Регулирующие органы таких штатов, как Нью-Йорк, Нью-Джерси, Массачусетс и Огайо, последовательно выдали Kalshi приказы о прекращении, утверждая, что их спортивные контракты эквивалентны незарегистрированным спортивным азартным играм и должны немедленно прекратить предоставление услуг жителям этих штатов.

Kalshi не выбрала сдачу, а подала встречный иск к регуляторам этих штатов, обратившись в федеральный суд за судебным разбирательством. Основной юридический спор заключается в том, имеет ли федеральный закон о товарных фьючерсах преимущество над законами о азартных играх штатов? Kalshi утверждает, что ее события, предлагаемые как федерально признанная биржа, подпадают под сферу федерального регулирования, и CFTC имеет исключительную юрисдикцию над этими продуктами, и штаты не могут вмешиваться, используя свои местные законы о азартных играх. В исковом заявлении Kalshi говорится, что регуляторы штатов пытаются принудительно остановить сделки, лицензированные на федеральном уровне, с помощью законов штатов, что противоречит намерениям Конгресса — создание CFTC было именно для предотвращения фрагментации регулирования межштатных рынков производных финансовых инструментов.

В настоящее время Kalshi ведет юридическую борьбу, которая расширяется до Федерального апелляционного суда. В июне этого года дело Kalshi против Управления по азартным играм Нью-Джерси было обжаловано в Третий окружной апелляционный суд США, и 34 генеральных прокурора штатов подписали представление в суд в поддержку стороны Нью-Джерси.

Согласие, достигнутое юридическими чиновниками из таких открытых для азартных игр штатов, как Нью-Йорк и Мичиган, а также из полностью запрещающих азартные игры штатов, таких как Юта и Айдахо, заключается в том, что контракты, предлагаемые Kalshi, «по сути являются спортивными ставками, просто облаченными в одежду товарных контрактов». Их интерпретация федерального законодательства направлена на обход государственного регулирования азартных игр и является посягательством на суверенитет регулирования азартных игр, который существует в штатах на протяжении долгого времени. Они подчеркивают, что разрешение Kalshi продолжать эту модель ослабит созданную после отмены запрета PASPA в 2018 году систему регулирования в штатах, подорвет авторитет государственного законодательства в области спортивных ставок.

Упомянутые выше заинтересованные стороны в игорной индустрии, естественно, также стали на сторону противников Kalshi в судебной битве. Ассоциация игорного бизнеса США, как представитель отрасли, подала свои замечания по вышеуказанному делу, подчеркивая, что CFTC не обладает надлежащей профессиональной компетенцией для управления сложными спортивными ставками и не может позволить федеральному законодательству о товарах охватывать спортивные ставки. Некоторые представители спортивных лиг также выражают обеспокоенность тем, что если Kalshi выиграет, в будущем любая биржа может последовать их примеру и предложить свои собственные контракты на спортивные ставки, что приведет к невозможности регулирования со стороны штатов и создаст огромные риски для спортивной честности.

С другой стороны, Kalshi утверждает, что дизайн их контрактов способствует “хеджированию” спортивных рисков и предоставляет ликвидность, критикуя жесткую позицию регуляторов как “душащую инновации”. Генеральный директор Kalshi Мансула даже охарактеризовал блокировку в нескольких штатах как “цензуру”, считая, что рынок прогнозов должен пользоваться защитой свободы слова, что вызвало серьезное возражение со стороны официальных лиц.

Юридическая игра Kalshi с государственными регуляторами продолжает развиваться. Результаты судебных разбирательств касаются не только выживания самого бизнеса, но также определят положение рынка прогнозов спорта в правовой системе США. В краткосрочной перспективе сама неопределенность в праве становится значительным препятствием для расширения этих платформ.

Вход на рынок и противодействие: традиционные гиганты азартных игр также нацелены на новые рынки.

С учетом роста платформ рынка прогнозов традиционные операторы спортивных ставок не все решительно противостоят этому. Некоторые игровые гиганты также осознали новые бизнес-возможности, заключенные в рынке прогнозов, и выбрали попробовать войти в него через инвестиции и слияния или путем самостоятельной разработки, чтобы не отстать в новом раунде соревнования.

Недавние действия ведущей онлайн-букмекерской компании США DraftKings привлекли внимание. В октябре 2025 года DraftKings объявила о намерении приобрести Railbird Technologies и планирует запустить новую платформу под названием «DraftKings Predictions», которая предоставит пользователям услуги контрактной торговли на основе реальных событий.

Кроме того, DraftKings также объявила о сотрудничестве с Polymarket, который будет выступать в качестве специализированного расчетного центра для продуктов прогнозного рынка DraftKings, отвечая за сведение сделок и расчет средств. Генеральный директор DraftKings Джейсон Робинс заявил, что внедрение технологий Railbird и базовой поддержки Polymarket позволит “нам иметь возможность одержать победу на этом нововведенном рынке”.

Вместо того чтобы противостоять, лучше участвовать. Некоторые аналитики считают, что этот выход на рынок прогнозов не только поможет DraftKings расширить присутствие в штатах, где азартные игры еще не легализованы (предоставляя продукты через CFTC), но и является защитной стратегией: вместо того чтобы наблюдать, как Kalshi и другие делят пользователей, лучше заранее занять свою нишу. Судя по реакции акций, в день объявления новости цена акций DraftKings выросла примерно на 2%, что свидетельствует о положительной оценке стратегии со стороны капитального рынка.

Кроме DraftKings, такие отраслевые гиганты, как FanDuel, также внимательно следят за динамикой в этой области. По данным ESPN, FanDuel уже “готов выйти на рынок прогнозов”, проводя соответствующую техническую и юридическую оценку.

Кто сможет одержать победу в соревновании традиций и инноваций?

В целом, расширение платформы рынка прогнозов в спортивной сфере вызывает борьбу двух сил: поддержки и противодействия. Сторонники включают смелые лиги (такие как NHL) и капиталы, которые ценят возможности (такие как DraftKings). Их аргумент заключается в том, что рынок прогнозов предоставляет инновационные способы взаимодействия с фанатами и финансовые инструменты для хеджирования рисков, и при должном регулировании и мерах по обеспечению честности он может сосуществовать и процветать вместе с традиционными азартными играми.

Противники состоят в основном из большинства спортивных организаций, регуляторов азартных игр и заинтересованных сторон, которые предупреждают, что рынок прогнозов «диким образом» развивается вне существующей правовой системы, что может подорвать долгосрочные гарантии честности и защиту потребителей. Обе стороны по вопросам спортивной честности, правовых полномочий и справедливости на рынке ведут ожесточенные споры.

В будущем, с решением суда по делу Kalshi, прояснением позиции регулирующих органов и заявлением о поддержке со стороны большего числа альянсов, судьба спортивного рынка прогнозов в США будет постепенно становиться ясной. Если стороны смогут найти компромисс (например, введя федеральные стандарты при уважении прав штатов), возможно, это новое явление сможет интегрироваться в мейнстрим и внести новую жизнь в спортивную индустрию; но если конфликты обострятся, не исключено, что рынок прогнозов будет вынужден отступить и сократиться, а его амбиции в спортивной сфере будут подорваны.

В качестве нейтрального наблюдателя PANews будет продолжать следить за событиями вокруг Polymarket и Kalshi: смогут ли они преодолеть регуляторные трудности, заручиться поддержкой большего числа союзников или в конечном итоге изменить стратегию перед лицом сопротивления, эта игра традиций и инноваций все еще развивается. Результат соперничества сторон касается не только судьбы двух компаний, но также может повлиять на будущее интеграции спортивных ставок и финансовых рынков.