Южная Корея: отчет о крипторынке — перезагрузка и новый этап роста

1. Введение: Рынок переживает структурный сдвиг

Основные сигналы

• Рынок цифровых активов Южной Кореи проходит одну из крупнейших структурных перестроек. Среднесуточный объем торгов на Upbit упал с 9 млрд долларов в декабре 2024 года до 1,78 млрд долларов в ноябре 2025 года — снижение на 80%. При этом число новых токен-листингов на корейских биржах выросло на 141% в годовом выражении в 2025 году. Розничный капитал активно перетек на фондовый рынок, где индекс KOSPI вырос примерно на 70%, лидируя за счет сектора AI-чипов, Samsung Electronics и SK hynix.

• «Кимчи-премия», долгое время характерная для корейского рынка и обычно составлявшая около 10%, сократилась до 1,75%. Это не отток капитала, а нормализация — спекулятивные излишки уходят с рынка.
• Кимчи-премия — это разница в цене, при которой криптоактивы, например Bitcoin, торгуются на корейских биржах (Upbit, Bithumb) с премией по сравнению с глобальными платформами (Binance, Coinbase).
• Главный вопрос: завершилась ли криптоэра в Корее или это системная перезагрузка перед новым этапом?

2. Причины замедления: анализ охлаждения крипторынка Кореи

Рынок переживает не краткосрочную коррекцию, а структурную перестройку, вызванную задержками регулирования, ограничениями капитала и усталостью инвесторов.

2.1 Задержки регулирования и неопределенность

• Закон о стейблкоинах, который должен стать основой цифровой экосистемы Кореи, уже семь месяцев обсуждается из-за споров, кто будет эмитентом — банки или небанковские организации. Сейчас рассматривается шесть вариантов, а FSC планирует принять единый закон до конца 2025 года.
• В условиях регуляторного вакуума институциональные инновации замедлились, компании Web2 стали осторожнее при внедрении токенизации и новых расчетных решений. В целом рынок сместился к избеганию рисков.

2.2 Отток капитала и ловушка ликвидности

• Строгий валютный контроль не позволяет зарубежным маркет-мейкерам и институциональным инвесторам вносить ликвидность, что приводит к устойчивому одностороннему оттоку капитала.
• Закон о валютных операциях (FETA): нерезиденты не могут свободно владеть или использовать KRW. Все крупные валютные и капитальные операции требуют отчетности или согласования, что ограничивает работу зарубежных организаций в Корее.
• Руководство FSS: местные банки имеют строгие лимиты внутридневных позиций и не предоставляют ликвидность в KRW нерезидентам, что делает невозможным полноценную работу зарубежных маркет-мейкеров.
• Хотя прогнозы оценивают доход рынка цифровых активов Кореи в 635 млн долларов к 2030 году, краткосрочные ограничения ликвидности остаются критичными.
• Корейский рынок сильно кредитно плечевой. При появлении нового драйвера — регулирования или ралли Bitcoin — возможен быстрый отскок.

2.3 Конструктивная коррекция, а не крах

• Охлаждение рынка — это возвращение к нормальности. Цикл Кореи синхронизируется с глобальными трендами: переход от спекулятивного роста к фазе реальной полезности. Участники рынка переходят от краткосрочных торгов к развитию инфраструктуры, кастодиальных сервисов, комплаенса и реальных приложений. Этот переход сложен, но необходим для устойчивого роста.

3. Криптогиганты усиливают позиции в Сеуле

• Несмотря на спад розничного интереса, глобальные криптогиганты наращивают присутствие в Корее. Контрциклическая экспансия подчеркивает уверенность внешних игроков в технологичности населения и институциональном потенциале страны.

3.1 Ключевые события

• В октябре 2025 года Binance вернулась в Корею, приобретя Gopax после четырехлетнего перерыва. Это стало возможным благодаря смягчению ограничений на иностранное владение, что сигнализирует об открытости для глобальных криптокомпаний.
• Сделка открывает путь к конкуренции, упрощает каналы ликвидности и позволяет запускать более сложные продукты. Пользователи получат доступ к улучшенным сервисам и продуктам.
• Матрица ключевых показателей эффективности

Источник: Surf AI, 2025

3.2 Почему сейчас?

Три стратегических фактора определяют момент:

• Высокий уровень криптограмотности и быстрая адаптация технологий
• Корея — один из самых быстрых рынков по внедрению новых технологий, включая AI и цифровые активы.
• Потенциал интеграции стейблкоинов
• Банки, финтех и интернет-гиганты (Kakao, Naver) тестируют стейблкоины, что может объединить финансовую систему и блокчейн-экосистему.
• Рост институционального спроса
• Институциональные инвесторы Кореи заинтересованы в кастодиальных решениях, токенизации активов и регулируемом распределении цифровых активов, формируя основу для долгосрочного притока капитала.

4. Прогноз

• Текущее снижение — это структурная перестройка, переводящая корейский рынок от спекуляции к росту, ориентированному на полезность и институциональное участие. Законодательство о стейблкоинах, институциональная инфраструктура хранения и потенциальный Bitcoin ETF — ключевые драйверы следующего этапа. Корея вступает в новую эру, основанную на реальной ценности продуктов, образовании пользователей и инновациях в регулировании.

4.1 Прогноз рынка

• Ожидается, что рынок криптовалют Кореи будет расти на 2,94% CAGR, но настоящий перелом возможен с одобрением Bitcoin ETF в 2026 году — вопрос уже обсуждается законодателями.
• После одобрения это приведет к:
• Официальному участию пенсионных и управляющих активами институтов
• Массовому выходу зарубежных маркет-мейкеров
• Более качественному ценообразованию и сужению спреда

Это может вновь сделать Корею региональным центром притока капитала.

4.2 Конвергенция Web2 и Web3 в Корее

• Корейские конгломераты активно внедряют блокчейн:
• Банки, финтех и крупные технологические компании тестируют стейблкоины и цифровые платежи в KRW.
• Upbit и Bithumb расширили институциональное хранение, что позволяет институциональным и зарубежным инвесторам возвращаться на рынок с соблюдением комплаенса.
• Это переход от спекуляций к инфраструктуре и реальной полезности.

4.3 Глобальные ориентиры

• Регуляторный подход Кореи становится похож на японский: строгий, но предсказуемый. Если страна достигнет прозрачности по стейблкоинам, токенизации и ETF, Корея может стать сбалансированным криптоцентром Азии, привлекая институциональных строителей и глобальную ликвидность.

4.4 Маркетинговый взгляд Web3: почему Корея делает ставку на реальную полезность продукта

• В новом цикле Кореи ключевым драйвером станет спрос на реальную применимость продуктов.
• Корея — рынок, где биржи и пользователи активно тестируют и проверяют проекты перед принятием, что становится особенно заметно на фоне перехода к росту, основанному на полезности.
• Пример:
• Викторины Upbit: образование как рыночная инфраструктура
• Upbit регулярно проводит образовательные кампании для новых листингов, где пользователи отвечают на вопросы о:
• Технической архитектуре
• Токеномике
• Сценариях использования и функциональности
• Дорожной карте и рисках
• Это отличается от модели airdrop-фаминга, принятой в других странах. Корейские биржи акцентируют внимание на проверке, понимании и обучении пользователей, а проектные команды должны четко раскрывать свою ценность.
• Практическая кампания Upbit X Surf
• В 2025 году Upbit и Surf провели кампанию, где пользователи напрямую взаимодействовали с продуктами, тестировали функции и получали реальные результаты.
• Это явный сдвиг:
• Корейские биржи ценят верификацию на основе реального пользовательского опыта, а не поверхностный маркетинг.
• В Корее качество и применимость продукта — лучший маркетинговый инструмент.
• Одна нарративность без реализации на рынке не выживает.

4.5 Стратегия для инвесторов

Для эффективного позиционирования инвесторам следует:

• Следить за ключевыми драйверами: консолидацией законопроектов FSC, развитием Bitcoin ETF и скорым принятием закона о стейблкоинах.
• Отдавать приоритет проектам с устойчивой полезностью, а не токенам на хайпе.
• Ориентироваться на макроиндикаторы IV квартала, когда корейские розничные инвесторы исторически массово возвращаются на рынок.
• Диверсифицировать портфель, чтобы избежать концентрации рисков, связанных с регуляторными или политическими сроками.

Также стоит обратить внимание на международные экосистемы, которые заранее формируют локальное присутствие в Корее. Ключевой тренд нового цикла — быстрое создание партнерств между глобальными публичными сетями и крупными корейскими компаниями, что переводит Корею от рынка транзакций к центру совместной разработки и инфраструктурной интеграции.

Кейс 1: Sui x t’order

• Партнер: t’order (ведущая корейская сеть для заказа столиков и POS)
• Интеграция: поддержка платежей в стейблкоинах, привязанных к KRW, QR-коды и распознавание лиц, отсутствие комиссий для продавцов, мгновенные расчеты

Кейс 2: Solana x Shinhan Securities

• Партнер: Shinhan Securities (один из крупнейших брокеров Кореи)
• Сотрудничество: стратегический меморандум о поддержке Web3-предпринимателей, разработчиков и экосистемы Solana в Корее, при участии Superteam Korea

Кейс 3: Arbitrum x Lotte Group

• Партнер: Lotte Group (один из крупнейших корейских конгломератов)
• Интеграция: Arbitrum предоставляет гранты разработчикам Caliverse (метаверс-платформы Lotte) для интеграции блокчейна

5. Криптозима в Корее — это перезагрузка, а не уход, и стратегическое окно для строителей

Несмотря на текущий спад, Корея остается одним из самых динамичных крипторынков мира. Стейблкоины позволяют крупным Web2-компаниям исследовать расчетные цепочки и токенизацию инфраструктуры. Ведущие биржи расширяют кастодиальные и институциональные сервисы. Возможное одобрение Bitcoin ETF значительно повысит вероятность возвращения зарубежной ликвидности.

Криптоэкосистема Кореи не заканчивается — она быстро взрослеет.

Перезагрузка означает переход страны от розничной площадки, ориентированной на хайп, к цифровой экономике с продуманной структурой, институциональной поддержкой и участием институтов.

Отказ от ответственности:

1. Статья перепечатана с сайта [TechFlow], авторские права принадлежат оригинальному автору [JE labs]. По вопросам перепечатки обращайтесь к команде Gate Learn, которая оперативно решит их согласно действующим процедурам.
2. Отказ от ответственности: мнения и оценки, изложенные в статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы на другие языки выполняет команда Gate Learn. Без указания Gate переведенные статьи не могут быть скопированы, распространены или использоваться для плагиата.