9 сентября 2024 г.

Sol Strategies, все еще действующая под брендом Cypherpunk Holdings, не завершила процедуру ребрендинга. Компания оставалась на Канадской фондовой бирже, где обычно торгуются предприятия с малой и микрокапитализацией. Несколько месяцев назад в качестве генерального директора к команде присоединилась Лия Уолд, бывший CEO Valkyrie. На тот момент Cypherpunk оставалась в тени — интерес со стороны инвесторов практически отсутствовал.

Параллельно Upexi сосредоточилась на продвижении товаров для прямых D2C-брендов, специализируясь в сегментах ухода за домашними животными и энергетических решений на Amazon. Конкуренция в этой насыщенной нише была крайне высокой. DeFi Development Corp (DFDV) — тогда еще под брендом Janover — готовила запуск платформы для соединения синдикаторов недвижимости с инвесторами. Sharps Technology занималась разработкой специализированных шприцев для медицинских учреждений — крайне нишевое направление в медтехе, редко привлекавшее внимание инвесторов.

В то время все эти компании были небольшими как по масштабам, так и по амбициям. Совокупно их резервы в Solana составляли менее $50 млн.

Год спустя ситуация радикально изменилась.

Сегодня эти компании представлены на Nasdaq — второй по величине бирже мира — и владеют более 6 млн SOL суммарной стоимостью около $1,5 млрд. Это в 30 раз больше их криптовалютных активов на базе Solana, чем годом ранее.

Metamorphosis 2025: Встреча Web3 и AI

Вообразите: более 1 000 участников, более 50 спикеров, свыше 25 панелей и два полных дня насыщенных сессий, сделок и коммуникаций с ведущими экспертами в крипто- и AI-индустриях.

Это не просто конференция, а встреча лидеров и новаторов отрасли.

• 75% участников — топ-менеджмент: вы общаетесь с теми, кто формирует отрасль
• Интенсивная программа панелей, дискуссий и целевых мероприятий для нетворкинга
• Возможность построить контакты и партнерства, которые будут работать и после мероприятия

Metamorphosis задает тон самым масштабным обсуждениям Web3 × AI в Индии. Не оставайтесь на обочине — участвуйте лично.

📍 27–28 сентября | Le Meridien, Гургаон

🎟 Специальная скидка для читателей TTD: минус 35% на билеты

Забронировать

Во вторник на этой неделе звон биржевого колокола Nasdaq в Нью-Йорке не был единственным событием, сопровождавшим листинг Sol Strategies. Одновременно прозвучал и виртуальный колокол: STKE официально вышла на торги.

Компания пригласила представителей сообщества присоединиться к церемонии на stke.community и «прозвонить в колокол» через транзакцию в сети Solana. Сделка фиксирует их участие в блокчейне, придавая исторический статус этому событию. Для Sol Strategies — ранее торгующейся на Канадской бирже (тогда «HODL») и на OTCQB Venture Market («CYFRF») — это стало новым этапом развития.

Я называю это «выпускным», ведь попасть на Global Select Market Nasdaq — непростой тест. Биржа славится строгими стандартами и ориентирована на компании первого эшелона. Прохождение такой проверки дает Sol Strategies то, чего добиваются многие, но достигают немногие в криптоиндустрии, — легитимность.

В этом и заключается особая значимость листинга Sol Strategies, даже несмотря на то, что у Уолл-стрит уже были инструменты для инвестирования в Solana через Upexi и DeFi Development Corp.

В отличие от Upexi и DeFi Dev Corp, которые уже были публичными компаниями, когда перешли к формированию крупных резервов в Solana (каждая — свыше 2 млн SOL), Sol Strategies шла поэтапно: создавала инфраструктуру валидаторов, получила институциональный мандат ARK на 3,6 млн SOL, прошла аудит SOC 2 и вышла на топовый уровень Nasdaq Global Select Market.

Пока конкуренты просто аккумулируют SOL, Sol Strategies развивает инфраструктуру и превращает активы в полноценный бизнес.

Я подробно изучил баланс компании, чтобы понять, как складывается финансовая история.

В квартале, завершившемся 30 июня, выручка Sol Strategies составила 2,53 млн канадских долларов (примерно 1,83 млн долларов США). Хотя цифра кажется скромной, главное — в деталях: доход был получен исключительно за счет стейкинга примерно 400 000 SOL и управления валидаторами Solana, а не за счет продаж классических продуктов. В Upexi традиционный бизнес по перепродаже тормозит крипто-развитие, а DFDV вынуждена регулярно привлекать капитал и по-прежнему 40% доходов получает из нерыночной недвижимости.

Реализовав модель Validator-as-a-Service, Sol Strategies открыла новый гарантированный денежный поток на базе казначейства Solana. Такая модель работает без долгового или исторического балласта, генерируя стабильные поступления.

Подробнее: The Validator Advantage 🔐

Sol Strategies делегирует SOL институциональным клиентам, включая 3,6 млн SOL по мандату ARK Invest от Кэти Вуд в июле. Комиссионные по этим делегациям формируют постоянный доход. Это можно назвать доходностью или комиссией, но в финансовой отчетности это именно выручка, к которой большинство криптоказначейств доступа не имеет.

@ solstrategies_

Обычный Solana-валидатор удерживает комиссию в диапазоне 5–7% от вознаграждений за стейкинг. При средней доходности стейкинга на уровне 7%, делегированные токены ежегодно приносят валидатору 0,35–0,5% от номинальной стоимости. На 3,6 млн SOL (более $850 млн по рынку) это эквивалент более $3 млн годового дохода на комиссии — до любого роста цены или собственного стейкинга Sol Strategies. Это отдельный денежный поток, как минимум вдвое превышающий собственные награды по 400 000 SOL компании, и полностью сформированный за счет капитала клиентов.

Тем не менее по итогам третьего квартала Sol Strategies зафиксировала чистый убыток 8,2 млн канадских долларов (~5,9 млн долларов США). Но при исключении разовых расходов (амортизация IP валидаторов, компенсации в акциях, расходы на листинг) операционный денежный поток был положительным.

Настоящая особенность Sol Strategies — взгляд на Solana как на экосистему, а не отдельный токен. Этот инновационный подход стратегически отличает компанию от конкурентов.

Чем больше делегаторов присоединяется к Sol Strategies, тем устойчивее сеть. Репутация валидаторов компании укрепляет доверие и привлекает новые делегации. Каждый кошелек, делегирующий stake на ноду Sol Strategies, становится и клиентом, и соавтором выручки — залог роста стоимости для всех акционеров. Такой механизм вовлечения делает каждого участника частью успеха фирмы.

Именно этот фактор в перспективе позволит Sol Strategies опережать конкурентов с большими запасами Solana на балансе.

Сегодня не менее семи публичных компаний контролируют 6,5 млн SOL — это около $1,56 млрд, то есть примерно 1,2% общего предложения токена.

В борьбе за казначейства Solana каждая компания претендует на роль основного инструмента для институциональных инвесторов. Стратегии различаются: Upexi скупает SOL по дисконту, DFDV фокусируется на глобальном росте, а Sol Strategies формирует диверсифицированные резервы. Общая цель — накапливать, стейкать SOL и продавать Уолл-стрит структурированные продукты на его основе.

История вхождения биткоина на Уолл-стрит началась с компаний типа MicroStrategy, трансформировавших бизнес из софтверного в корпоративное биткоин-казначейство с плечом, и успешных спотовых ETF. Ethereum шел по аналогии — BitMine Immersion, SharpLink Джо Любина, недавние спотовые ETF. По Solana, на мой взгляд, основной драйвер институционального внедрения — операционные компании сети: те, кто хранит активы, запускает валидаторы, зарабатывает комиссии и публикует квартальные отчеты. Эта модель ближе к активному управлению, чем к ETF.

Сочетание роста NAV и реального денежного потока может убедить инвесторов выбирать именно такой путь. Если Sol Strategies добьется успеха, она может стать BlackRock для экосистемы Solana.

Будущее сулит еще более тесное взаимодействие Уолл-стрит и Solana.

В Sol Strategies уже рассматривают токенизацию собственных акций в ончейне. Предположим, акции STKE представлены не только на Nasdaq, но и как токен Solana, доступный в DeFi-пулах и мгновенно рассчитываемый вместе с USDC. Акция Nasdaq, одновременно торгующаяся на блокчейне, — мост, невозможный для ETF. Пока это гипотеза, но она ведет к стиранию границ между публичными акциями и криптовалютными активами.

Однако путь не обещает быть легким. С выходом на Nasdaq для Sol Strategies возникают новые вызовы и увеличивается ответственность.

Слабое управление валидатором или пропуск голосования по управлению может привести к мгновенной негативной реакции инвесторов. Ставка Sol Strategies на экосистему Solana, а не только на токен, сопряжена с рисками и потенциально крупными выгодами. Сеть Solana сталкивалась с техническими сбоями и конкурирующими блокчейнами. Если цена акций на рынке уйдет далеко вниз от NAV, арбитражеры будут продавать акции, игнорируя фундаментальную стоимость.

Тем не менее листинг на Nasdaq сегодня — главный шанс Solana закрепиться на Уолл-стрит. Можно ли превратить ончейн-казначейство в обернутый инвестиционный продукт и сделать его частью Nasdaq? Эта задача теперь лежит на Sol Strategies.

На этом глубокий разбор закончен.

До встречи, оставайтесь любознательными,

Пратик

Дисклеймер:

1. Статья перепечатана с [Token Dispatch]. Все авторские права соответствуют оригинальному автору [Prathik Desai]. При наличии возражений по перепечатке обратитесь к команде Gate Learn — вопрос будет решен оперативно.
2. Данный материал выражает исключительно мнение автора и не является инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы выполняет команда Gate Learn. Копирование, распространение и плагиат перевода запрещено, если не указано иное.