A empresa de tecnologia americana Strategy (, anteriormente MicroStrategy ), tornou-se o foco do mercado devido à sua compra em massa de Bitcoin. No entanto, o parceiro de capital de risco Adams Cochran alertou que a empresa, devido à sua estratégia de alta alavancagem, enfrenta sérios riscos financeiros, especialmente com sua mais recente emissão de ações preferenciais perpétuas de 10%, descrita como uma "aposta desesperada".
Pressão financeira aumentada: fluxo de caixa negativo e risco de alavancagem
Cochran apontou que o fluxo de caixa operacional (Operating Cash Flow) da Strategy terá uma saída líquida de 53 milhões de dólares em 2024, enquanto o fluxo de caixa livre alavancado (Levered Free Cash Flow) será ainda maior, atingindo negativo 1,06 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, a empresa planeja emitir 500 milhões de dólares em ações preferenciais perpétuas da série A, com um pagamento de dividendo de 10% ao ano.
(A estratégia anunciou um plano de emissão de 500 milhões de dólares em ações preferenciais, com a intenção de destinar parte dos fundos para a compra de Bitcoin)
Como um importante indicador de análise financeira, o fluxo de caixa livre alavancado reflete o fluxo de caixa e a capacidade de geração de uma empresa, considerando sua carga de dívida. Nesse sentido, ele questiona se essa ação é realmente para arrecadar fundos para apoiar sua estratégia de Bitcoin ou se é para lidar com os títulos conversíveis que estão prestes a vencer?
A análise de Cochran indica que a emissão de 650 milhões de dólares em obrigações conversíveis pela Strategy em dezembro de 2020, com vencimento em dezembro de 2025, foi convertida antecipadamente em ações a um preço de 39,80 dólares por ação, muito abaixo do valor de mercado atual:
Isto representa que a Estratégia adquiriu Bitcoin por 10 mil dólares em 2020, pagando até 4,6 mil milhões de dólares em valor acionário ( com base na estimativa do preço das ações atual ), com um custo amplificado em mais de 7 vezes. Mesmo que o Bitcoin suba para 80 mil dólares posteriormente, os retornos finais desse investimento ainda poderão ser próximos de zero.
No entanto, alguns usuários refutaram essa afirmação, apontando que essa dívida trouxe enormes lucros para a Strategy. Por exemplo, esses fundos adquiriram um total de 29.646 Bitcoins, que atualmente têm um valor de mercado de 2,417 bilhões de dólares, um aumento de 1,57 bilhões de dólares em relação ao custo de aquisição, o que mostra que esse investimento não foi totalmente um fracasso.
No entanto, esta ação ainda destaca os riscos e preocupações por trás da estratégia de alta alavancagem da Strategy.
(Bitcoin e MicroStrategy: o novo favorito dos fundos de hedge, as regras do jogo para arbitragem no mercado estão a mudar)
Jogo de apostas desesperadas? 10% de ações preferenciais perpétuas é uma alavancagem maior
A emissão de 10% de ações preferenciais perpétuas da Strategy resultará em um gasto de juros de 50 milhões de dólares por ano, enquanto a atual situação de fluxo de caixa negativo da empresa torna o pagamento deste dividendo um grande desafio. Cochran descreveu essa decisão como "um ato estúpido sem utilidade" e apontou que o valor de mercado da Strategy supera em muito o valor real de seus ativos, e uma vez que a bolha do mercado estoure, suas ações podem enfrentar uma queda acentuada.
Atualmente, o produto de rendimento com 10% de juros compostos que a empresa está ansiosa para lançar parece ainda mais irracional para uma empresa cujo valor de ativos está superavaliado em 6 vezes, que está a ter perdas contínuas e que não tem qualquer uso claro a curto prazo.
E zombou, "Além de pagar os juros dessa nova dívida, você ainda precisa encontrar uma maneira de lidar com a dívida de 1 bilhão de dólares que vence em 2027."
Aqui, com as preocupações sobre a eficácia da Estratégia na gestão do fluxo de dinheiro a emergir, a estabilidade financeira da empresa e se irá vender Bitcoin têm sido sempre o foco de todos.
( MicroStrategy Estratégia questões de liquidação ressurgem: como a queda do preço do Bitcoin afetará esta empresa? )
Potencial crise no mercado de Bitcoin: até quando as estratégias de alta alavancagem podem durar?
A estratégia de alavancagem da Strategy tem sido um importante indicador que influencia a perspectiva global sobre o mercado de Bitcoin. Atualmente, a Strategy detém cerca de 499 mil moedas de Bitcoin, com um custo total de aproximadamente 41,3 bilhões de dólares, e um preço médio de 66 mil dólares. Se a empresa for forçada a realizar qualquer venda devido a uma crise financeira, isso pode se tornar um estopim para a agitação ou até mesmo o colapso do mercado.
No entanto, devido ao vencimento das dívidas da Strategy ser mais disperso e alguns credores poderem optar por converter a dívida em ações, a empresa pode evitar pressão de vendas em grande escala a curto prazo. Contudo, se o preço do Bitcoin continuar baixo a longo prazo, a empresa pode ter dificuldades em manter o modelo de financiamento atual e, no final, pode ter de vender ativos para cobrir a lacuna financeira.
Ao mesmo tempo, a situação financeira da Strategy também pode levar os reguladores a reavaliar o comportamento das empresas que investem em criptomoedas através de títulos de baixo rendimento, podendo no futuro reforçar a regulamentação, e até mesmo afetar outras empresas que imitam as reservas de Bitcoin da Strategy.
(Estratégia que lidera tendências, um guia detalhado de investimento em empresas de estratégia de reserva de Bitcoin)
Estratégia A chave para o sucesso ou fracasso do jogo
A estratégia de Bitcoin da Strategy tem sido vista como um caso inovador e um padrão a ser imitado por muitos, enquanto os riscos financeiros têm sido amplamente discutidos. A análise de Cochran mostra que 10% de ações preferenciais perpétuas podem apenas adiar a crise, em vez de resolver realmente a situação financeira.
A curto prazo, a empresa pode conseguir manter suas operações graças à valorização das ações e à conversão de dívidas, mas se o preço do Bitcoin continuar a cair a longo prazo ou se a confiança do mercado colapsar, a estrutura financeira da Strategy pode se tornar insustentável.
Este não é apenas um sinal de alerta significativo para o mercado de Bitcoin, mas também pode se tornar um caso de advertência para empresas que se aventuram no mundo das criptomoedas. Investidores e órgãos reguladores ainda precisam examinar cuidadosamente a viabilidade dessa estratégia de alto risco.
Este artigo sobre a aposta de 10% em ações preferenciais da MicroStrategy: maior alavancagem, maior pressão da dívida apareceu pela primeira vez na Chain News ABMedia.
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Por trás da aposta de 10% em ações preferenciais da MicroStrategy: maior alavancagem, maior pressão da dívida
A empresa de tecnologia americana Strategy (, anteriormente MicroStrategy ), tornou-se o foco do mercado devido à sua compra em massa de Bitcoin. No entanto, o parceiro de capital de risco Adams Cochran alertou que a empresa, devido à sua estratégia de alta alavancagem, enfrenta sérios riscos financeiros, especialmente com sua mais recente emissão de ações preferenciais perpétuas de 10%, descrita como uma "aposta desesperada".
Pressão financeira aumentada: fluxo de caixa negativo e risco de alavancagem
Cochran apontou que o fluxo de caixa operacional (Operating Cash Flow) da Strategy terá uma saída líquida de 53 milhões de dólares em 2024, enquanto o fluxo de caixa livre alavancado (Levered Free Cash Flow) será ainda maior, atingindo negativo 1,06 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, a empresa planeja emitir 500 milhões de dólares em ações preferenciais perpétuas da série A, com um pagamento de dividendo de 10% ao ano.
(A estratégia anunciou um plano de emissão de 500 milhões de dólares em ações preferenciais, com a intenção de destinar parte dos fundos para a compra de Bitcoin)
Como um importante indicador de análise financeira, o fluxo de caixa livre alavancado reflete o fluxo de caixa e a capacidade de geração de uma empresa, considerando sua carga de dívida. Nesse sentido, ele questiona se essa ação é realmente para arrecadar fundos para apoiar sua estratégia de Bitcoin ou se é para lidar com os títulos conversíveis que estão prestes a vencer?
A análise de Cochran indica que a emissão de 650 milhões de dólares em obrigações conversíveis pela Strategy em dezembro de 2020, com vencimento em dezembro de 2025, foi convertida antecipadamente em ações a um preço de 39,80 dólares por ação, muito abaixo do valor de mercado atual:
Isto representa que a Estratégia adquiriu Bitcoin por 10 mil dólares em 2020, pagando até 4,6 mil milhões de dólares em valor acionário ( com base na estimativa do preço das ações atual ), com um custo amplificado em mais de 7 vezes. Mesmo que o Bitcoin suba para 80 mil dólares posteriormente, os retornos finais desse investimento ainda poderão ser próximos de zero.
No entanto, alguns usuários refutaram essa afirmação, apontando que essa dívida trouxe enormes lucros para a Strategy. Por exemplo, esses fundos adquiriram um total de 29.646 Bitcoins, que atualmente têm um valor de mercado de 2,417 bilhões de dólares, um aumento de 1,57 bilhões de dólares em relação ao custo de aquisição, o que mostra que esse investimento não foi totalmente um fracasso.
No entanto, esta ação ainda destaca os riscos e preocupações por trás da estratégia de alta alavancagem da Strategy.
(Bitcoin e MicroStrategy: o novo favorito dos fundos de hedge, as regras do jogo para arbitragem no mercado estão a mudar)
Jogo de apostas desesperadas? 10% de ações preferenciais perpétuas é uma alavancagem maior
A emissão de 10% de ações preferenciais perpétuas da Strategy resultará em um gasto de juros de 50 milhões de dólares por ano, enquanto a atual situação de fluxo de caixa negativo da empresa torna o pagamento deste dividendo um grande desafio. Cochran descreveu essa decisão como "um ato estúpido sem utilidade" e apontou que o valor de mercado da Strategy supera em muito o valor real de seus ativos, e uma vez que a bolha do mercado estoure, suas ações podem enfrentar uma queda acentuada.
Atualmente, o produto de rendimento com 10% de juros compostos que a empresa está ansiosa para lançar parece ainda mais irracional para uma empresa cujo valor de ativos está superavaliado em 6 vezes, que está a ter perdas contínuas e que não tem qualquer uso claro a curto prazo.
E zombou, "Além de pagar os juros dessa nova dívida, você ainda precisa encontrar uma maneira de lidar com a dívida de 1 bilhão de dólares que vence em 2027."
Aqui, com as preocupações sobre a eficácia da Estratégia na gestão do fluxo de dinheiro a emergir, a estabilidade financeira da empresa e se irá vender Bitcoin têm sido sempre o foco de todos.
( MicroStrategy Estratégia questões de liquidação ressurgem: como a queda do preço do Bitcoin afetará esta empresa? )
Potencial crise no mercado de Bitcoin: até quando as estratégias de alta alavancagem podem durar?
A estratégia de alavancagem da Strategy tem sido um importante indicador que influencia a perspectiva global sobre o mercado de Bitcoin. Atualmente, a Strategy detém cerca de 499 mil moedas de Bitcoin, com um custo total de aproximadamente 41,3 bilhões de dólares, e um preço médio de 66 mil dólares. Se a empresa for forçada a realizar qualquer venda devido a uma crise financeira, isso pode se tornar um estopim para a agitação ou até mesmo o colapso do mercado.
No entanto, devido ao vencimento das dívidas da Strategy ser mais disperso e alguns credores poderem optar por converter a dívida em ações, a empresa pode evitar pressão de vendas em grande escala a curto prazo. Contudo, se o preço do Bitcoin continuar baixo a longo prazo, a empresa pode ter dificuldades em manter o modelo de financiamento atual e, no final, pode ter de vender ativos para cobrir a lacuna financeira.
Ao mesmo tempo, a situação financeira da Strategy também pode levar os reguladores a reavaliar o comportamento das empresas que investem em criptomoedas através de títulos de baixo rendimento, podendo no futuro reforçar a regulamentação, e até mesmo afetar outras empresas que imitam as reservas de Bitcoin da Strategy.
(Estratégia que lidera tendências, um guia detalhado de investimento em empresas de estratégia de reserva de Bitcoin)
Estratégia A chave para o sucesso ou fracasso do jogo
A estratégia de Bitcoin da Strategy tem sido vista como um caso inovador e um padrão a ser imitado por muitos, enquanto os riscos financeiros têm sido amplamente discutidos. A análise de Cochran mostra que 10% de ações preferenciais perpétuas podem apenas adiar a crise, em vez de resolver realmente a situação financeira.
A curto prazo, a empresa pode conseguir manter suas operações graças à valorização das ações e à conversão de dívidas, mas se o preço do Bitcoin continuar a cair a longo prazo ou se a confiança do mercado colapsar, a estrutura financeira da Strategy pode se tornar insustentável.
Este não é apenas um sinal de alerta significativo para o mercado de Bitcoin, mas também pode se tornar um caso de advertência para empresas que se aventuram no mundo das criptomoedas. Investidores e órgãos reguladores ainda precisam examinar cuidadosamente a viabilidade dessa estratégia de alto risco.
Este artigo sobre a aposta de 10% em ações preferenciais da MicroStrategy: maior alavancagem, maior pressão da dívida apareceu pela primeira vez na Chain News ABMedia.