Autor: equilíbrio Tradutor: Shanoba, Golden Finance
Como a pedra angular do financiamento pela internet, a visão do protocolo de empréstimo on-chain é fornecer acesso justo ao capital para indivíduos e empresas em todo o mundo, não importa onde estejam localizados. Este modelo ajuda a construir mercados de capitais mais justos e eficientes, o que, por sua vez, impulsiona o crescimento económico.
Apesar do enorme potencial para empréstimos on-chain, a principal base de usuários atual ainda é nativa de criptomoedas, e seu uso é principalmente limitado à negociação especulativa. Isso limita drasticamente a quantidade total de mercado (TAM) que pode cobrir.
Este artigo explora como expandir gradualmente sua base de usuários e fazer a transição para um cenário de empréstimo mais produtivo, ao mesmo tempo em que aborda os desafios que você pode enfrentar.
Status atual dos empréstimos on-chain
Em apenas alguns anos, o mercado de empréstimos on-chain evoluiu de uma fase de conceito para uma série de protocolos testados pelo mercado, que passaram por muitos testes de mercado altamente voláteis sem gerar dívidas incobráveis. Até o momento, esses acordos atraíram US$ 43,7 bilhões em depósitos e desembolsaram US$ 18,6 bilhões em empréstimos pendentes.
Atualmente, as principais fontes de procura de protocolos de empréstimo on-chain incluem:
• Negociação especulativa: Os investidores de criptomoedas usam a alavancagem para comprar mais criptoativos (por exemplo, emprestando USDC como garantia com BTC e depois comprando mais BTC, ou até mesmo pedalando várias vezes para aumentar a alavancagem).
• Acesso à liquidez: Os investidores tomam empréstimos para acessar liquidez em criptoativos sem ter que vendê-los, evitando assim o imposto sobre ganhos de capital (dependendo da jurisdição).
• Arbitragem Flash Loan: Um empréstimo de muito curto prazo (emprestado e devolvido dentro do mesmo bloco) que é usado por traders de arbitragem para tirar proveito de desequilíbrios temporários de preços no mercado e fazer correções de preços.
Essas aplicações servem principalmente utilizadores nativos de criptomoedas e são predominantemente especulativas. No entanto, a visão dos empréstimos on-chain é muito mais do que isso.
Os atuais US$ 18,6 bilhões em empréstimos pendentes para protocolos de empréstimos on-chain são uma fração irrisória disso em comparação com os US$ 320 trilhões em dívida global pendente, ou US$ 120 trilhões em empréstimos a famílias e corporações não financeiras.
*Fonte: *Institute of International Finance Global Debt Monitor
À medida que os empréstimos on-chain transitam para utilizações mais produtivas do capital, como o financiamento de pequenas empresas, a compra de automóveis pessoais ou o crédito à habitação, espera-se que a dimensão do mercado (TAM) cresça em várias ordens de magnitude.
O Futuro dos Empréstimos On-Chain
Para melhorar a utilidade dos empréstimos em cadeia, é necessário introduzir duas melhorias fundamentais:
1. Alargar o âmbito dos ativos de garantia
Atualmente, apenas alguns criptoativos podem ser usados como garantia, o que limita muito o número de potenciais mutuários. Além disso, para compensar a alta volatilidade dos criptoativos, os empréstimos on-chain existentes geralmente exigem índices de garantia de até 2x ou mais, reduzindo ainda mais a demanda por empréstimos.
A expansão da gama de ativos de garantia aceitáveis não só atrairá mais investidores a utilizarem as suas carteiras para contrair empréstimos, como também aumentará a capacidade de concessão de empréstimos através de protocolos de empréstimo em cadeia.
Atualmente, a maioria dos protocolos de empréstimo on-chain emprega um modelo sobregarantido (ou seja, o valor dos ativos de garantia que o mutuário deve fornecer é maior do que o valor emprestado). Esse modelo leva ao uso ineficiente do capital, dificultando a implementação de muitos casos de uso do mundo real, como o financiamento de pequenas empresas.
Ao adotar empréstimos hipotecários ultrabaixos, os empréstimos on-chain podem alcançar um grupo mais amplo de mutuários e melhorar ainda mais a sua praticidade.
A dificuldade de implementar estas melhorias varia, sendo algumas relativamente fáceis de implementar, enquanto outras apresentam novos desafios. No entanto, o processo de otimização pode ser progressivamente progressivo, do fácil ao difícil.
Além disso, a concessão de empréstimos a taxa fixa é também uma característica importante no desenvolvimento de empréstimos em cadeia, embora este problema possa ser resolvido por um terceiro que assuma o risco de taxa de juro do mutuário (por exemplo, através de swaps de taxas de juro ou acordos aduaneiros entre mutuários e mutuários), pelo que não será discutido em pormenor neste artigo (existem acordos existentes, como o Nocional, que prestam serviços de empréstimo a taxa fixa).
1. Alargar o âmbito dos ativos de garantia
Em comparação com outras classes de ativos ao redor do mundo, como o mercado de ações públicas (US$ 124 trilhões), o mercado de renda fixa (US$ 140 trilhões) e o mercado imobiliário (US$ 380 trilhões), a capitalização de mercado total do mercado de criptomoedas é de apenas US$ 3 trilhões, representando apenas uma fração dos ativos financeiros globais. Como resultado, limitar o escopo das garantias a um subconjunto de criptoativos limita significativamente o crescimento dos empréstimos on-chain, especialmente quando os requisitos de garantia são tão altos quanto 2x ou até mais para compensar a alta volatilidade dos criptoativos.
A combinação da tokenização de ativos com empréstimos on-chain permite que os investidores tomem empréstimos e tomem emprestado todo o seu portfólio de forma mais eficiente, em vez de se limitarem a uma pequena porção de criptoativos, ampliando o grupo de potenciais mutuários.
O primeiro passo para expandir o âmbito dos ativos de garantia pode começar com ativos de elevada liquidez e frequentemente negociados (por exemplo, ações, fundos do mercado monetário, obrigações, etc.) que têm menos impacto nos contratos de empréstimo existentes e são menos dispendiosos de alterar. No entanto, a velocidade das aprovações regulatórias será um importante fator limitante para o crescimento deste setor.
No longo prazo, a expansão para ativos físicos menos líquidos (por exemplo, propriedade imobiliária tokenizada) oferecerá um potencial de crescimento significativo, mas também apresentará novos desafios, como como gerenciar efetivamente a posição de dívida desses ativos.
Eventualmente, o empréstimo on-chain pode evoluir até o ponto em que o imóvel é hipotecado para empréstimo hipotecário, ou seja, originação de empréstimo, compra de propriedade e depósito de propriedade como garantia pode ser feito atomicamente dentro de um bloco. Do mesmo modo, uma empresa também pode ser financiada através de um contrato de comodato, como a compra de equipamento vegetal e, ao mesmo tempo, depositá-lo como garantia no contrato.
2. Promover empréstimos hipotecários baixos**
Atualmente, a maioria dos protocolos de empréstimo on-chain usa um modelo com garantia excessiva, em que o valor dos ativos de garantia que o mutuário deve fornecer é maior do que o valor emprestado. Embora esse modelo garanta a segurança dos credores, ele também leva ao uso ineficiente do capital, dificultando a implementação de muitos casos de uso do mundo real, como empréstimos para capital de giro de pequenas empresas.
Dentro da indústria cripto, a demanda inicial por empréstimos colateralizados de baixo valor provavelmente virá de criadores de mercado e outras instituições nativas de criptomoedas que ainda precisam de acesso a financiamento após o colapso das plataformas de empréstimo centralizadas (por exemplo, BlockFi, Genesis, Celsius). No entanto, as primeiras tentativas de empréstimos descentralizados de baixa garantia (como Goldfinch e Maple) principalmente colocaram a lógica de empréstimo fora da cadeia ou eventualmente mudaram para um modelo sobrecolateralizado.
Um novo projeto para ficar de olho é o Wildcat Finance, que tenta reintroduzir empréstimos de baixo risco, mantendo mais componentes on-chain. O Wildcat atua apenas como um mecanismo de correspondência entre mutuários e credores, permitindo que os credores avaliem seu próprio risco de crédito, em vez de depender de um processo de revisão de crédito fora da cadeia.
Fora da indústria de criptomoedas, empréstimos hipotecários de baixo valor têm sido amplamente utilizados para empréstimos pessoais (por exemplo, dívida de cartão de crédito, BNPL comprar agora, pagar depois) e empréstimos empresariais (por exemplo, empréstimos para capital de giro, microfinanças, financiamento comercial e linhas de crédito corporativas).
As maiores oportunidades de crescimento para os produtos de crédito on-chain residem em mercados que não podem ser eficazmente cobertos pelos bancos tradicionais, tais como:
Mercado de crédito pessoal: Nos últimos anos, a participação de credores não tradicionais no mercado de hipotecas pessoais baixas continuou a aumentar, especialmente entre os grupos de baixa e média renda. Os empréstimos on-chain podem servir como uma extensão natural desta tendência, oferecendo aos consumidores taxas de empréstimo mais competitivas.
Financiamento de Pequenas Empresas: Os grandes bancos muitas vezes relutam em emprestar a pequenas empresas, seja para expansão de negócios ou capital de giro, devido aos menores montantes de empréstimo. Os empréstimos em cadeia podem colmatar esta lacuna e proporcionar um canal de financiamento mais conveniente e eficiente.
Embora estas duas melhorias expandam significativamente a base de potenciais utilizadores para empréstimos em cadeia e apoiem aplicações financeiras mais eficientes, também introduzem um novo conjunto de desafios, incluindo:
1. Lidar com posições de dívida garantidas por ativos ilíquidos
Os criptoativos são negociados 24 horas por dia, 7 dias por semana, enquanto outros ativos de alta liquidez (por exemplo, ações, títulos) são normalmente negociados de segunda a sexta-feira, mas os preços dos ativos ilíquidos (por exemplo, imóveis, arte) são atualizados com muito menos frequência. A irregularidade das atualizações de preços pode complicar a gestão das posições de dívida, especialmente durante períodos de elevada volatilidade do mercado.
2. Liquidação de ativos fisicamente penhorados
Embora a propriedade de ativos físicos possa ser mapeada on-chain por tokenização, o processo de liquidação é muito mais complexo do que os ativos on-chain. Por exemplo, no caso de imóveis tokenizados, o proprietário do ativo pode se recusar a desocupar o imóvel e pode até precisar passar por processos judiciais para realizar a liquidação.
Dado que os protocolos de empréstimo on-chain (e os credores individuais) não são capazes de lidar diretamente com o processo de liquidação, uma solução é vender os direitos de liquidação com desconto a uma agência de cobrança de dívidas local, que tratará da liquidação. Tais mecanismos precisam ser profundamente integrados ao sistema jurídico do mundo real para garantir a viabilidade da monetização de ativos.
3. Determinação do prémio de risco
O risco de incumprimento faz parte da atividade de concessão de empréstimos, mas este risco deve refletir-se no prémio de risco (ou seja, a taxa de juro adicional adicionada à taxa sem risco). Especialmente no espaço hipotecário baixo, é fundamental avaliar com precisão o risco de inadimplência do mutuário.
Há uma série de ferramentas que podem ser usadas para estimar o risco de inadimplência, dependendo da categoria do mutuário:
• Mutuários individuais:* Provas da Web, Provas de Conhecimento Zero (ZKPs) e Protocolos de Identidade Descentralizada (DIDs) ajudam os indivíduos a provar sua pontuação de crédito, status de renda, status de emprego e muito mais, protegendo sua privacidade.
• Mutuários corporativos: Ao integrar o software de contabilidade convencional e relatórios financeiros auditados, as empresas podem provar seu fluxo de caixa, balanço e outros status financeiros on-chain. No futuro, se os dados financeiros estiverem totalmente on-chain, as informações financeiras das empresas poderão ser perfeitamente integradas com contratos de empréstimo ou serviços de notação de crédito de terceiros para avaliar o risco de crédito de uma forma mais fiável.
4. Modelo de Risco de Crédito Descentralizado
Os bancos tradicionais baseiam-se em dados de utilizadores internos e em dados externos publicamente disponíveis para treinar modelos de risco de crédito para avaliar a probabilidade de incumprimento dos mutuários. No entanto, este silo de dados cria dois grandes problemas: os novos operadores têm dificuldade em competir porque não têm acesso a conjuntos de dados da mesma dimensão. A descentralização dos dados é difícil porque os modelos de avaliação de crédito não podem ser controlados por uma única entidade e os dados dos utilizadores devem permanecer privados.
Felizmente, o campo de treinamento descentralizado e computação de preservação de privacidade está evoluindo rapidamente, e espera-se que futuros protocolos descentralizados usem essas tecnologias para treinar modelos de risco de crédito e realizar cálculos de inferência de forma a preservar a privacidade, alcançando assim um sistema de avaliação de crédito on-chain mais justo e eficiente.
Outros desafios incluem a privacidade on-chain, o ajuste dos parâmetros de risco à medida que os pools de garantias se expandem, a conformidade regulatória e a facilitação do uso de recursos emprestados para utilidade no mundo real.
Conclusão
Ao longo dos últimos anos, os protocolos de empréstimo on-chain estabeleceram uma base sólida, mas ainda não atingiram verdadeiramente todo o seu potencial.
A próxima fase de empréstimos on-chain será ainda mais emocionante: o protocolo passará gradualmente de cenários cripto-nativos e especulativos para aplicações financeiras mais eficientes e relevantes no mundo real.
Em última análise, os empréstimos em cadeia ajudarão a eliminar a desigualdade financeira e darão a todas as empresas e indivíduos, independentemente da localização, igualdade de acesso ao capital. Como resumido pela Theia Research: "Nosso objetivo é construir um sistema financeiro onde as margens líquidas de juros sejam comprimidas ao custo de capital". **
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Do especulativo ao prático: o que vem por aí para o mercado de empréstimos on-chain?
Autor: equilíbrio Tradutor: Shanoba, Golden Finance
Como a pedra angular do financiamento pela internet, a visão do protocolo de empréstimo on-chain é fornecer acesso justo ao capital para indivíduos e empresas em todo o mundo, não importa onde estejam localizados. Este modelo ajuda a construir mercados de capitais mais justos e eficientes, o que, por sua vez, impulsiona o crescimento económico.
Apesar do enorme potencial para empréstimos on-chain, a principal base de usuários atual ainda é nativa de criptomoedas, e seu uso é principalmente limitado à negociação especulativa. Isso limita drasticamente a quantidade total de mercado (TAM) que pode cobrir.
Este artigo explora como expandir gradualmente sua base de usuários e fazer a transição para um cenário de empréstimo mais produtivo, ao mesmo tempo em que aborda os desafios que você pode enfrentar.
Status atual dos empréstimos on-chain
Em apenas alguns anos, o mercado de empréstimos on-chain evoluiu de uma fase de conceito para uma série de protocolos testados pelo mercado, que passaram por muitos testes de mercado altamente voláteis sem gerar dívidas incobráveis. Até o momento, esses acordos atraíram US$ 43,7 bilhões em depósitos e desembolsaram US$ 18,6 bilhões em empréstimos pendentes.
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*Fonte: *DefiLlama
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*Fonte: *Artemis
Atualmente, as principais fontes de procura de protocolos de empréstimo on-chain incluem:
• Negociação especulativa: Os investidores de criptomoedas usam a alavancagem para comprar mais criptoativos (por exemplo, emprestando USDC como garantia com BTC e depois comprando mais BTC, ou até mesmo pedalando várias vezes para aumentar a alavancagem).
• Acesso à liquidez: Os investidores tomam empréstimos para acessar liquidez em criptoativos sem ter que vendê-los, evitando assim o imposto sobre ganhos de capital (dependendo da jurisdição).
• Arbitragem Flash Loan: Um empréstimo de muito curto prazo (emprestado e devolvido dentro do mesmo bloco) que é usado por traders de arbitragem para tirar proveito de desequilíbrios temporários de preços no mercado e fazer correções de preços.
Essas aplicações servem principalmente utilizadores nativos de criptomoedas e são predominantemente especulativas. No entanto, a visão dos empréstimos on-chain é muito mais do que isso.
Os atuais US$ 18,6 bilhões em empréstimos pendentes para protocolos de empréstimos on-chain são uma fração irrisória disso em comparação com os US$ 320 trilhões em dívida global pendente, ou US$ 120 trilhões em empréstimos a famílias e corporações não financeiras.
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*Fonte: *Institute of International Finance Global Debt Monitor
À medida que os empréstimos on-chain transitam para utilizações mais produtivas do capital, como o financiamento de pequenas empresas, a compra de automóveis pessoais ou o crédito à habitação, espera-se que a dimensão do mercado (TAM) cresça em várias ordens de magnitude.
O Futuro dos Empréstimos On-Chain
Para melhorar a utilidade dos empréstimos em cadeia, é necessário introduzir duas melhorias fundamentais:
1. Alargar o âmbito dos ativos de garantia
Atualmente, apenas alguns criptoativos podem ser usados como garantia, o que limita muito o número de potenciais mutuários. Além disso, para compensar a alta volatilidade dos criptoativos, os empréstimos on-chain existentes geralmente exigem índices de garantia de até 2x ou mais, reduzindo ainda mais a demanda por empréstimos.
A expansão da gama de ativos de garantia aceitáveis não só atrairá mais investidores a utilizarem as suas carteiras para contrair empréstimos, como também aumentará a capacidade de concessão de empréstimos através de protocolos de empréstimo em cadeia.
2. Promover empréstimos hipotecários ultrabaixos**
Atualmente, a maioria dos protocolos de empréstimo on-chain emprega um modelo sobregarantido (ou seja, o valor dos ativos de garantia que o mutuário deve fornecer é maior do que o valor emprestado). Esse modelo leva ao uso ineficiente do capital, dificultando a implementação de muitos casos de uso do mundo real, como o financiamento de pequenas empresas.
Ao adotar empréstimos hipotecários ultrabaixos, os empréstimos on-chain podem alcançar um grupo mais amplo de mutuários e melhorar ainda mais a sua praticidade.
A dificuldade de implementar estas melhorias varia, sendo algumas relativamente fáceis de implementar, enquanto outras apresentam novos desafios. No entanto, o processo de otimização pode ser progressivamente progressivo, do fácil ao difícil.
Além disso, a concessão de empréstimos a taxa fixa é também uma característica importante no desenvolvimento de empréstimos em cadeia, embora este problema possa ser resolvido por um terceiro que assuma o risco de taxa de juro do mutuário (por exemplo, através de swaps de taxas de juro ou acordos aduaneiros entre mutuários e mutuários), pelo que não será discutido em pormenor neste artigo (existem acordos existentes, como o Nocional, que prestam serviços de empréstimo a taxa fixa).
1. Alargar o âmbito dos ativos de garantia
Em comparação com outras classes de ativos ao redor do mundo, como o mercado de ações públicas (US$ 124 trilhões), o mercado de renda fixa (US$ 140 trilhões) e o mercado imobiliário (US$ 380 trilhões), a capitalização de mercado total do mercado de criptomoedas é de apenas US$ 3 trilhões, representando apenas uma fração dos ativos financeiros globais. Como resultado, limitar o escopo das garantias a um subconjunto de criptoativos limita significativamente o crescimento dos empréstimos on-chain, especialmente quando os requisitos de garantia são tão altos quanto 2x ou até mais para compensar a alta volatilidade dos criptoativos.
A combinação da tokenização de ativos com empréstimos on-chain permite que os investidores tomem empréstimos e tomem emprestado todo o seu portfólio de forma mais eficiente, em vez de se limitarem a uma pequena porção de criptoativos, ampliando o grupo de potenciais mutuários.
O primeiro passo para expandir o âmbito dos ativos de garantia pode começar com ativos de elevada liquidez e frequentemente negociados (por exemplo, ações, fundos do mercado monetário, obrigações, etc.) que têm menos impacto nos contratos de empréstimo existentes e são menos dispendiosos de alterar. No entanto, a velocidade das aprovações regulatórias será um importante fator limitante para o crescimento deste setor.
No longo prazo, a expansão para ativos físicos menos líquidos (por exemplo, propriedade imobiliária tokenizada) oferecerá um potencial de crescimento significativo, mas também apresentará novos desafios, como como gerenciar efetivamente a posição de dívida desses ativos.
Eventualmente, o empréstimo on-chain pode evoluir até o ponto em que o imóvel é hipotecado para empréstimo hipotecário, ou seja, originação de empréstimo, compra de propriedade e depósito de propriedade como garantia pode ser feito atomicamente dentro de um bloco. Do mesmo modo, uma empresa também pode ser financiada através de um contrato de comodato, como a compra de equipamento vegetal e, ao mesmo tempo, depositá-lo como garantia no contrato.
2. Promover empréstimos hipotecários baixos**
Atualmente, a maioria dos protocolos de empréstimo on-chain usa um modelo com garantia excessiva, em que o valor dos ativos de garantia que o mutuário deve fornecer é maior do que o valor emprestado. Embora esse modelo garanta a segurança dos credores, ele também leva ao uso ineficiente do capital, dificultando a implementação de muitos casos de uso do mundo real, como empréstimos para capital de giro de pequenas empresas.
Dentro da indústria cripto, a demanda inicial por empréstimos colateralizados de baixo valor provavelmente virá de criadores de mercado e outras instituições nativas de criptomoedas que ainda precisam de acesso a financiamento após o colapso das plataformas de empréstimo centralizadas (por exemplo, BlockFi, Genesis, Celsius). No entanto, as primeiras tentativas de empréstimos descentralizados de baixa garantia (como Goldfinch e Maple) principalmente colocaram a lógica de empréstimo fora da cadeia ou eventualmente mudaram para um modelo sobrecolateralizado.
Um novo projeto para ficar de olho é o Wildcat Finance, que tenta reintroduzir empréstimos de baixo risco, mantendo mais componentes on-chain. O Wildcat atua apenas como um mecanismo de correspondência entre mutuários e credores, permitindo que os credores avaliem seu próprio risco de crédito, em vez de depender de um processo de revisão de crédito fora da cadeia.
Fora da indústria de criptomoedas, empréstimos hipotecários de baixo valor têm sido amplamente utilizados para empréstimos pessoais (por exemplo, dívida de cartão de crédito, BNPL comprar agora, pagar depois) e empréstimos empresariais (por exemplo, empréstimos para capital de giro, microfinanças, financiamento comercial e linhas de crédito corporativas).
As maiores oportunidades de crescimento para os produtos de crédito on-chain residem em mercados que não podem ser eficazmente cobertos pelos bancos tradicionais, tais como:
Mercado de crédito pessoal: Nos últimos anos, a participação de credores não tradicionais no mercado de hipotecas pessoais baixas continuou a aumentar, especialmente entre os grupos de baixa e média renda. Os empréstimos on-chain podem servir como uma extensão natural desta tendência, oferecendo aos consumidores taxas de empréstimo mais competitivas.
Financiamento de Pequenas Empresas: Os grandes bancos muitas vezes relutam em emprestar a pequenas empresas, seja para expansão de negócios ou capital de giro, devido aos menores montantes de empréstimo. Os empréstimos em cadeia podem colmatar esta lacuna e proporcionar um canal de financiamento mais conveniente e eficiente.
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Desafios a resolver
Embora estas duas melhorias expandam significativamente a base de potenciais utilizadores para empréstimos em cadeia e apoiem aplicações financeiras mais eficientes, também introduzem um novo conjunto de desafios, incluindo:
1. Lidar com posições de dívida garantidas por ativos ilíquidos
Os criptoativos são negociados 24 horas por dia, 7 dias por semana, enquanto outros ativos de alta liquidez (por exemplo, ações, títulos) são normalmente negociados de segunda a sexta-feira, mas os preços dos ativos ilíquidos (por exemplo, imóveis, arte) são atualizados com muito menos frequência. A irregularidade das atualizações de preços pode complicar a gestão das posições de dívida, especialmente durante períodos de elevada volatilidade do mercado.
2. Liquidação de ativos fisicamente penhorados
Embora a propriedade de ativos físicos possa ser mapeada on-chain por tokenização, o processo de liquidação é muito mais complexo do que os ativos on-chain. Por exemplo, no caso de imóveis tokenizados, o proprietário do ativo pode se recusar a desocupar o imóvel e pode até precisar passar por processos judiciais para realizar a liquidação.
Dado que os protocolos de empréstimo on-chain (e os credores individuais) não são capazes de lidar diretamente com o processo de liquidação, uma solução é vender os direitos de liquidação com desconto a uma agência de cobrança de dívidas local, que tratará da liquidação. Tais mecanismos precisam ser profundamente integrados ao sistema jurídico do mundo real para garantir a viabilidade da monetização de ativos.
3. Determinação do prémio de risco
O risco de incumprimento faz parte da atividade de concessão de empréstimos, mas este risco deve refletir-se no prémio de risco (ou seja, a taxa de juro adicional adicionada à taxa sem risco). Especialmente no espaço hipotecário baixo, é fundamental avaliar com precisão o risco de inadimplência do mutuário.
Há uma série de ferramentas que podem ser usadas para estimar o risco de inadimplência, dependendo da categoria do mutuário:
• Mutuários individuais:* Provas da Web, Provas de Conhecimento Zero (ZKPs) e Protocolos de Identidade Descentralizada (DIDs) ajudam os indivíduos a provar sua pontuação de crédito, status de renda, status de emprego e muito mais, protegendo sua privacidade.
• Mutuários corporativos: Ao integrar o software de contabilidade convencional e relatórios financeiros auditados, as empresas podem provar seu fluxo de caixa, balanço e outros status financeiros on-chain. No futuro, se os dados financeiros estiverem totalmente on-chain, as informações financeiras das empresas poderão ser perfeitamente integradas com contratos de empréstimo ou serviços de notação de crédito de terceiros para avaliar o risco de crédito de uma forma mais fiável.
4. Modelo de Risco de Crédito Descentralizado
Os bancos tradicionais baseiam-se em dados de utilizadores internos e em dados externos publicamente disponíveis para treinar modelos de risco de crédito para avaliar a probabilidade de incumprimento dos mutuários. No entanto, este silo de dados cria dois grandes problemas: os novos operadores têm dificuldade em competir porque não têm acesso a conjuntos de dados da mesma dimensão. A descentralização dos dados é difícil porque os modelos de avaliação de crédito não podem ser controlados por uma única entidade e os dados dos utilizadores devem permanecer privados.
Felizmente, o campo de treinamento descentralizado e computação de preservação de privacidade está evoluindo rapidamente, e espera-se que futuros protocolos descentralizados usem essas tecnologias para treinar modelos de risco de crédito e realizar cálculos de inferência de forma a preservar a privacidade, alcançando assim um sistema de avaliação de crédito on-chain mais justo e eficiente.
Outros desafios incluem a privacidade on-chain, o ajuste dos parâmetros de risco à medida que os pools de garantias se expandem, a conformidade regulatória e a facilitação do uso de recursos emprestados para utilidade no mundo real.
Conclusão
Ao longo dos últimos anos, os protocolos de empréstimo on-chain estabeleceram uma base sólida, mas ainda não atingiram verdadeiramente todo o seu potencial.
A próxima fase de empréstimos on-chain será ainda mais emocionante: o protocolo passará gradualmente de cenários cripto-nativos e especulativos para aplicações financeiras mais eficientes e relevantes no mundo real.
Em última análise, os empréstimos em cadeia ajudarão a eliminar a desigualdade financeira e darão a todas as empresas e indivíduos, independentemente da localização, igualdade de acesso ao capital. Como resumido pela Theia Research: "Nosso objetivo é construir um sistema financeiro onde as margens líquidas de juros sejam comprimidas ao custo de capital". **
Vai ser um objetivo pelo qual vale a pena lutar!