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O preço do Bitcoin sofreu outro surto de volatilidade no fim de semana, caindo 5% no domingo para cair abaixo da marca de US$ 80.000, antes de se estabelecer perto de US$ 82.000. Este último declínio coloca a criptomoeda cerca de 25% abaixo de seu recorde histórico de US$ 109.900. Analistas atribuem a desaceleração às tensões comerciais em curso – ligadas às últimas medidas tarifárias do presidente Donald Trump – e aos temores de uma recessão iminente.
Enquanto isso, um enfraquecimento do índice do dólar americano (DXY), que caiu de 110 para 103 desde meados de janeiro, coincidindo com o segundo mandato de Trump e pode ser um potencial catalisador de alta para o preço do Bitcoin. Em uma série de posts no X, Jamie Coutts, analista-chefe de criptomoedas da Realvision, oferece uma visão do ambiente atual do mercado, destacando duas métricas-chave que podem moldar a política do banco central – e, por extensão, a trajetória do Bitcoin. "Bitcoin é como jogar um jogo de galinha com bancos centrais", escreve Coutts.
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Ele explicou que, embora o declínio recente do dólar apoie uma estrutura de alta para o Bitcoin, o aumento da volatilidade dos títulos do Tesouro (tracked pelo MOVE Index) e o aumento dos spreads dos títulos corporativos estão causando preocupação: Coutts enfatizou o papel dos títulos do Tesouro dos EUA como o ativo de garantia global. Qualquer aumento na sua volatilidade, argumentou, força os credores a impor maiores margens de avaliação às garantias, apertando a liquidez. "O aumento da volatilidade força os credores a aplicar haircuts às garantias, tornando assim a liquidez mais restritiva. […] Acima de 110 [no índice MOVE] e suspeito que haverá algumas preocupações nos níveis do planejador central."
! Bitcoin vs. macro e liquidezPainel macro e de liquidez da Real Vision | Fonte: X @Jamie1CouttsOver últimas três semanas, os spreads dos títulos corporativos de grau de investimento dos EUA têm aumentado, uma mudança que Coutts vê como um sinal de que os ativos de risco – incluindo o Bitcoin – podem enfrentar pressão: "Isso sugere que a demanda que mantém os rendimentos comprimidos em relação aos Treasuries está desaparecendo – e um alargamento adicional pode ser negativo para os ativos de risco."
Apesar dessas bandeiras de cautela, Coutts permanece otimista sobre as perspetivas de médio prazo do Bitcoin, principalmente devido ao "rápido declínio" do dólar. Ele observou que a queda do dólar em março – uma das quedas mensais mais significativas em 12 anos – historicamente coincidiu com pontos de inflexão de alta no preço do Bitcoin. De acordo com sua pesquisa, "todos eles ocorreram em vales do mercado de baixa do Bitcoin (inflection points) ou mercados altistas de meio de ciclo (trend continuations)".
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Embora reconheça o conjunto de dados históricos limitado para o Bitcoin, Coutts também citou os principais catalisadores que ele acredita que poderiam impulsionar o ativo digital mais alto:
Adoção de Estado-nação: "Uma corrida global de Estado-nação está em andamento", escreveu Coutts, descrevendo um cenário em que os países incluem Bitcoin em suas reservas estratégicas ou aumentam os esforços de mineração.
Acumulação Corporativa: Ele aponta para a possibilidade de as empresas – particularmente a Estratégia (MSTR) – adicionarem 100.000 a 200.000 BTC este ano.
Posições de ETF: Os fundos negociados em bolsa podem "dobrar suas posições", impulsionando ainda mais os fluxos institucionais.
Dinâmica de liquidez: Nas palavras de Coutts, "The Spice Must Flow".
Coutts também mencionou que o Bitcoin parece estar "preenchendo uma grande lacuna" e reiterou sua visão de que uma queda abaixo da faixa de US$ 70.000 sinalizaria uma mudança fundamental no mercado. Enquanto isso, ele vê os banqueiros centrais se aproximando de uma possível intervenção à medida que a volatilidade do Tesouro e os spreads de crédito aumentam: "Se a volatilidade do Tesouro e os spreads dos títulos continuarem subindo, os preços dos ativos continuarão seu declínio. Enquanto isso, isso provavelmente levará os planejadores centrais a agir."
! Lacuna de liquidez do BitcoinLacuna de liquidez do Bitcoin | Fonte: X @Jamie1CouttsIn fechamento, Coutts ofereceu um resumo conciso de por que ele acredita que o Bitcoin está efetivamente preso em um confronto com os bancos centrais: "Pense no Bitcoin como um jogo de galinha de alto risco com os planejadores centrais. Com suas opções diminuindo – e supondo que os HODLers permaneçam não alavancados – as chances estão cada vez mais a favor do proprietário do Bitcoin."
Por enquanto, a maior criptomoeda do mundo parece estar trilhando uma linha entre os ventos contrários macroeconômicos – destacados por um mercado de títulos volátil – e os ventos contrários de um dólar enfraquecido. Se o Bitcoin continua a recuar ou retoma sua ascensão de longo prazo provavelmente dependerá de como os formuladores de políticas globais responderão às crescentes pressões do mercado de títulos – e se os detentores estão preparados para continuar jogando "frango" com os planejadores centrais.
No momento da publicação, o BTC era negociado a US$ 82.091.
! Preço do BitcoinPreço BTC, gráfico de 1 semana | Fonte: BTCUSDT em TradingView.com
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Bitcoin joga frango com bancos centrais enquanto dólar cai, diz especialista
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Apesar dessas bandeiras de cautela, Coutts permanece otimista sobre as perspetivas de médio prazo do Bitcoin, principalmente devido ao "rápido declínio" do dólar. Ele observou que a queda do dólar em março – uma das quedas mensais mais significativas em 12 anos – historicamente coincidiu com pontos de inflexão de alta no preço do Bitcoin. De acordo com sua pesquisa, "todos eles ocorreram em vales do mercado de baixa do Bitcoin (inflection points) ou mercados altistas de meio de ciclo (trend continuations)".
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Por enquanto, a maior criptomoeda do mundo parece estar trilhando uma linha entre os ventos contrários macroeconômicos – destacados por um mercado de títulos volátil – e os ventos contrários de um dólar enfraquecido. Se o Bitcoin continua a recuar ou retoma sua ascensão de longo prazo provavelmente dependerá de como os formuladores de políticas globais responderão às crescentes pressões do mercado de títulos – e se os detentores estão preparados para continuar jogando "frango" com os planejadores centrais.
No momento da publicação, o BTC era negociado a US$ 82.091.
! Preço do BitcoinPreço BTC, gráfico de 1 semana | Fonte: BTCUSDT em TradingView.com