a16z relatório: transformação de stablecoins em infraestrutura financeira, Ásia já domina 2/3 do mercado global

Stablecoins estão a sair do papel de simples remessas internacionais, passando a ser utilizados em pagamentos diários locais, e, sob um quadro regulatório bem implementado, estão a experimentar um crescimento explosivo. Este artigo é uma compilação de análises do a16zcrypto.com.
(Resumindo: a16z anunciou uma nova fase de captação de 10 mil milhões de dólares, focada em IA, finanças cripto e tecnologia de defesa)
(Complemento de contexto: Bloomberg: por que a16z se tornou uma força-chave por trás da política de IA dos EUA?)

Índice deste artigo

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• Implementação do quadro regulatório: a Lei GENIUS impulsiona o volume de negociações
• Impacto da política MiCA: demanda por stablecoins não dolarizadas dispara
• Transformação do cenário de pagamentos: crescimento explosivo de transações comerciais C2B
• Infraestrutura de cartões de pagamento: crescimento astronômico de depósitos colaterais
• Eficiência de circulação duplicada: velocidade de rotatividade de fundos aumenta significativamente
• Liderança no mercado asiático: dominando dois terços do volume global de transações

Ao longo dos anos, as stablecoins têm consolidado seu papel central.

No início, eram apenas uma ferramenta de negociação para transferir ativos em dólares entre as principais exchanges. Depois, evoluíram para instrumentos de poupança, tornando-se ativos de longo prazo, não para uso cotidiano. Hoje, dados indicam uma direção totalmente nova: as stablecoins estão a tornar-se infraestrutura financeira central global.

As nove figuras a seguir revelam as tendências subjacentes que impulsionam essa transformação.

Na maior parte do desenvolvimento das stablecoins, a incerteza regulatória foi um obstáculo de longa data para a entrada de fundos institucionais. Com a implementação da Lei GENIUS, o quadro regulatório tornou-se mais claro. Essa lei não foi a origem da tendência, mas acelerou seu desenvolvimento.

A mudança no volume de negociações de stablecoins com a implementação da Lei GENIUS

Implementação do quadro regulatório: a Lei GENIUS impulsiona o volume de negociações

Nos EUA, a Lei GENIUS estabeleceu pela primeira vez um quadro regulatório federal para a emissão de stablecoins. Os dados ilustram claramente o impacto político: nos trimestres anteriores à implementação, o volume de negociações de stablecoins já crescia continuamente; após a entrada em vigor, esse crescimento acelerou, atingindo cerca de 4,5 trilhões de dólares no primeiro trimestre de 2026.

MiCA impulsiona o mercado de stablecoins não dolarizadas

A estrutura regulatória de ativos digitais na Europa, a Lei de Mercados de Criptoativos (MiCA), mostra uma dinâmica mais complexa. Após sua entrada em vigor no final de 2024, várias exchanges principais removeram USDT por motivos de conformidade, impulsionando rapidamente o volume de stablecoins não dolarizadas, que atingiu um pico de mais de 40 bilhões de dólares.

Depois, o volume de mercado estabilizou, com uma base geral significativamente maior do que antes da implementação do MiCA, mantendo um volume mensal entre 15 e 25 bilhões de dólares. Essa nova regulamentação criou uma demanda que antes quase não existia por stablecoins não dolarizadas.

A estrutura do mercado talvez tenha sofrido a maior mudança na forma como as pessoas realmente usam stablecoins.

Impacto da política MiCA: demanda por stablecoins não dolarizadas dispara

Pagamentos comerciais com stablecoins concentram-se na área C2C

Em termos de número de transações, as transações pessoa a pessoa (C2C) lideram de longe, totalizando 789,5 milhões de operações em 2025. Já as transações pessoa a comerciante (C2B) crescem mais rápido, passando de 124,9 milhões em 2024 para 284,6 milhões em 2025, um aumento de 128%.

Crescimento da infraestrutura de cartões de pagamento com stablecoins

Dados sobre cartões de pagamento com stablecoins também confirmam essa tendência.

Projetos de cartões de pagamento com stablecoins baseados na tecnologia Rain (incluindo Etherfi Cash, Kast, Wallbit, etc.) viram o valor de depósitos colaterais mensais subir de quase zero em novembro de 2024 para mais de 300 milhões de dólares no início de 2026. Embora esses fundos sejam garantias para pagamentos, não representam gastos diretos com stablecoins, mas sua curva de crescimento é crucial: o cenário de pagamentos comerciais com stablecoins está a emergir de forma abrangente.

Transformação do cenário de pagamentos: crescimento explosivo de transações comerciais C2B

A frequência de circulação de cada dólar em stablecoins continua a acelerar.

Tendência na velocidade de circulação de stablecoins

Desde o início de 2024, a velocidade de circulação de stablecoins (total de transferências mensais ajustadas ÷ valor de mercado em circulação) quase dobrou, passando de 2,6 vezes para 6 vezes. Essa aceleração indica que a demanda por negociações com stablecoins está a superar a emissão adicional, aumentando a eficiência do uso do estoque de fundos.

Essa é uma característica central de redes de pagamento maduras: a moeda subjacente é usada com alta frequência, não apenas mantida passivamente.

Excluindo comportamentos de negociação, movimentação e troca (que representam a maior parte das negociações de stablecoins), estima-se que, no ano passado, o volume de pagamentos entre diferentes participantes tenha variado entre 350 e 550 bilhões de dólares.

Infraestrutura de cartões de pagamento: crescimento astronômico de depósitos colaterais

Pagamentos B2B com stablecoins continuam dominando

O setor de pagamentos entre empresas (B2B) permanece como o principal motor, mantendo-se na liderança. Ao mesmo tempo, transações de transferência entre indivíduos e recebimentos de comerciantes estão a expandir-se rapidamente.

Geograficamente, a distribuição das atividades de pagamento com stablecoins é desigual.

Ásia lidera o uso de stablecoins

Cerca de dois terços do volume de transações vêm da Ásia, principalmente de Cingapura, Hong Kong e Japão.

Eficiência de circulação duplicada: velocidade de rotatividade de fundos aumenta significativamente

Nos EUA, a participação é de aproximadamente 25%, enquanto na Europa é cerca de 13%. América Latina e África representam uma fatia muito pequena, totalizando menos de 1 bilhão de dólares.

A ascensão das stablecoins não dolarizadas não é exclusiva da Europa; mercados emergentes também estão a adotar rapidamente, com lógicas de impulso distintas.

Variação mensal do stablecoin BRLA atrelado ao real brasileiro

O Brasil é um exemplo claro. A stablecoin BRLA, atrelada ao real brasileiro, passou de quase zero em janeiro de 2023 para cerca de 400 milhões de dólares no início de 2026, impulsionada em grande parte pela integração com a rede de pagamentos instantâneos PIX.

A propensão das stablecoins para pagamentos transfronteiriços está a diminuir

Liderança do mercado asiático: dominando dois terços do volume global de transações

Por muito tempo, as stablecoins foram vistas como ferramentas de remessas internacionais, mas a proporção de transações transfronteiriças está a diminuir continuamente.

As transações domésticas representam cerca de 50% em 2024, subindo para quase 70% em 2026. Essa mudança envia um sinal claro: o valor central das stablecoins não se limita mais às remessas internacionais e câmbios, mas está a se transformar, apoiado por redes globais, em uma ferramenta de pagamento diário local.

Com todos esses dados, um quadro claro da indústria começa a se formar, bastante diferente das expectativas anteriores: muitos acreditavam que o valor central das stablecoins estaria na transferência internacional. A realidade, pelo contrário, é que elas estão a se aprofundar na sua utilização local. Embora o dólar continue a dominar, stablecoins não dolarizadas apoiadas por moedas locais como euro, real brasileiro, etc., estão a ganhar participação de mercado.

Apesar de as transferências ponto a ponto ainda serem o maior uso de stablecoins, a proporção de pagamentos comerciais diários está a crescer de forma constante.

Cada trimestre, novas evidências reforçam: as stablecoins estão a evoluir para uma infraestrutura de pagamento pública e universal. Elas têm uma natureza global, mas sua aplicação torna-se cada vez mais local.

O desenvolvimento do setor ainda está na fase inicial, mas o formato final e o padrão de crescimento das stablecoins estão a ficar cada vez mais claros.