The New York Times: Musk considers SpaceX as a personal treasury, lending out a $500 million ultra-low interest loan

Investigações do New York Times revelam que, entre 2018 e 2020, Musk obteve três empréstimos pessoais de um total de 500 milhões de dólares de sua própria SpaceX, na qualidade de CEO, com taxas de juros muito abaixo do mercado, gerando críticas por questões legais e de governança corporativa.
(Preâmbulo: Bloomberg: SpaceX será avaliada em 15 de junho, funcionários já receberam antecipadamente a atribuição de ações, maior IPO da história com avaliação superior a 2 trilhões de dólares)
(Informação adicional: Avanços no IPO da SpaceX de Musk» dizem que já estão em negociações com Bank of America, Goldman Sachs… para detalhes do lançamento, potencial captação de mais de 30 bilhões de dólares).

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• O papel do cofre privado da SpaceX
• Contagem regressiva para o IPO: após a listagem, esse caminho chegará ao fim
• Especialista em governança: «Este é o risco central de um império de múltiplas empresas»

Faltando cerca de seis semanas para o que pode ser o maior IPO da história da SpaceX, uma reportagem do New York Times nesta altura provoca uma onda de debates: Elon Musk, entre 2018 e 2020, obteve três empréstimos pessoais de sua própria SpaceX, totalizando 500 milhões de dólares, com taxas de juros quase simbólicas: menos de 1% no mínimo, quase 3% no máximo, muito abaixo da taxa de referência de mercado de cerca de 5% no mesmo período.

A investigação do NYT aponta que, se Musk tivesse tomado empréstimos à taxa de mercado na época, teria que pagar cerca de 40 milhões de dólares a mais de juros; na realidade, ele pagou apenas cerca de 14 milhões de dólares. Em outras palavras, a SpaceX economizou mais de 26 milhões de dólares em custos de capital para esse bilionário.

Todos os empréstimos foram quitados até o final de 2021, com juros e principal.

Papel do cofre privado da SpaceX

A reportagem indica que essa não é a primeira vez que a SpaceX atua como resgate do império empresarial de Musk. O NYT compilou uma lista de “transfusões” que atravessam quase duas décadas:

• Durante a crise financeira de 2008, a SpaceX concedeu um empréstimo de 20 milhões de dólares à Tesla, oferecendo um respiro quando a Tesla estava à beira da falência
• Entre 2015 e 2016, a SpaceX violou suas próprias regras internas ao comprar títulos de outra empresa relacionada a Musk, SolarCity, no valor de 255 milhões de dólares, enquanto a SolarCity enfrentava risco de inadimplência
• Além disso, a SpaceX adquiriu 1.279 unidades do Tesla Cybertruck, uma ação amplamente interpretada como uma estratégia para impulsionar as vendas da Tesla

A reportagem conclui que, entre as aquisições mais controversas, talvez a mais destacada seja a de 2025: a absorção completa da xAI, uma empresa de inteligência artificial de Musk que continua a queimar dinheiro, avaliada em cerca de 80 bilhões de dólares, com a plataforma X resultante avaliada em aproximadamente 33 bilhões de dólares.

Contagem regressiva para o IPO: após a listagem, esse caminho chegará ao fim

A publicação do NYT neste momento é especialmente sensível. A SpaceX planeja abrir capital ainda neste verão, com uma avaliação entre 1,75 e 2 trilhões de dólares, e uma captação de aproximadamente 75 bilhões de dólares, com o formulário S-1 previsto para ser enviado em maio. Se tudo correr bem, será o maior IPO da história dos Estados Unidos.

A reportagem cita o contexto legal, indicando que, uma vez que a SpaceX seja oficialmente listada, de acordo com a Seção 402 do Sarbanes-Oxley Act, as empresas listadas são expressamente proibidas de conceder empréstimos pessoais a altos executivos. Em outras palavras, esse tipo de operação se tornará ilegal após a listagem, encerrando a prática que Musk costumava usar como uma “via rápida de financiamento”.

Especialista em governança: «Este é o risco central de um império de múltiplas empresas»

A reportagem cita uma crítica direta da professora de direito Ann Lipton, da Universidade do Colorado, Bodie School: «São todas transações de conflito de interesses. É exatamente por isso que investir em alguém que administra várias empresas ao mesmo tempo é extremamente arriscado.» O diretor financeiro assistente do fundo de aposentadoria de Nova York, Michael Garland, também criticou a prática de Musk de usar ações da Tesla como garantia, argumentando que isso torna difícil separar os riscos financeiros pessoais dos riscos corporativos.

Na mesma investigação, o NYT revelou que Musk solicitou a cinco bancos de underwriting de IPO — Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase e Morgan Stanley — que assinassem seu chatbot de IA, o Grok, como condição para a subscrição, com alguns bancos concordando em pagar milhões de dólares por ano em assinaturas.

O mercado chamou essa prática de “chantagem de assinatura do Grok”, aprofundando as suspeitas de que Musk estaria usando suas várias empresas para interesses pessoais.