Tenho pensado recentemente em chamadas descobertas porque, honestamente, esta é uma daquelas estratégias que separa os traders experientes daqueles que destroem as suas contas.

Então, aqui está a coisa - quando vendes uma chamada descoberta, estás basicamente a apostar que uma ação não vai subir acima de um determinado preço. Recebes o prémio antecipadamente, o que parece ótimo, mas a armadilha é brutal. Se essa ação disparar, és forçado a comprar ações ao preço de mercado e vendê-las ao preço de exercício mais baixo. E, como literalmente não há limite para o quão alto uma ação pode chegar, as tuas perdas são teoricamente ilimitadas. É por isso que isto não é território de traders casuais.

Deixa-me explicar como funciona realmente. Vendes uma opção de compra sobre uma ação que não possuis - digamos, preço de exercício $50 quando a ação está a negociar a $45. Recebes imediatamente o prémio. Se ficar abaixo de $50 até à expiração, ótimo, manténs todo esse dinheiro e a opção expira sem valor. Mas se subir para $60? Agora estás a comprar a $60 e forçado a vender a $50. Isso é uma perda de $10 por ação antes de considerares o que recebeste. Multiplica isso por ações e fica realmente feio muito rapidamente.

O perfil de risco é o que torna isto tão perigoso. Ao contrário de chamadas cobertas, onde pelo menos possuis as ações subjacentes, ao vender chamadas descobertas não tens proteção nenhuma. Também estás a lidar com requisitos de margem - os corretores nem sequer te deixam fazer isto sem reservas de capital sérias bloqueadas. Uma má oscilação de mercado e podes enfrentar uma chamada de margem, forçando-te a investir mais dinheiro na posição ou a aceitar a perda imediatamente.

O que realmente faz as pessoas considerarem isto, apesar do risco? A renda do prémio pode ser sólida se estiveres certo sobre a direção do preço. E não precisas de possuir ações para gerar essa renda, o que é eficiente em termos de capital. Mas esse potencial de ganho é completamente ofuscado pelo potencial de perda.

Se estás a pensar em tentar vender chamadas descobertas, primeiro - precisas de aprovação do corretor, geralmente acesso de Nível 4 ou 5 para negociação de opções. Segundo, precisas de entender seriamente o que estás a fazer porque esta estratégia já acabou com muitas contas de trading. Precisas de monitorizar ativamente as posições, provavelmente usar ordens de stop, talvez fazer hedge com opções de proteção. A mecânica é simples, mas a disciplina exigida é intensa.

Honestamente, a maioria dos traders de retalho não devia estar perto disto. É uma daquelas estratégias que parecem tentadoras até veres o que acontece num cenário de subida abrupta. Se és novo em opções, fica com chamadas cobertas ou spreads primeiro. Aprende a respeitar o risco antes de sequer pensar em vender chamadas descobertas.