O relatório mais recente do Standard Chartered apresenta uma perspetiva interessante, discutindo como a expansão do mercado de stablecoins pode afetar o sistema financeiro dos Estados Unidos.

De forma concisa, prevê-se que a capitalização de mercado das stablecoins atingirá 2 biliões de dólares até ao final de 2028. Em início de 2026, era de cerca de 300 mil milhões de dólares, com uma previsão de crescimento considerável. Com esse crescimento, a procura por novos títulos do governo de curto prazo por parte dos emissores de stablecoins deverá passar de 0,8 biliões para 1,0 bilião de dólares.

Grandes emissores como Tether e Circle já detêm centenas de bilhões de dólares em títulos de curto prazo. Estes funcionam como ativos de reserva que sustentam o valor dessas tokens, mas à medida que o mercado cresce, essa procura acelerará ainda mais. Na prática, há uma entrada de capital relacionado com criptomoedas no financiamento do governo dos EUA.

O ponto importante é que, somando-se à previsão de compra do Federal Reserve de 1,2 biliões de dólares, a procura total por títulos de curto prazo até 2028 poderá atingir cerca de 2,2 biliões de dólares. Por outro lado, a oferta prevista é de aproximadamente 1,3 biliões de dólares. Ou seja, pode surgir uma lacuna de cerca de 900 mil milhões de dólares entre oferta e procura.

Os analistas do Standard Chartered apontam que o Departamento do Tesouro pode aumentar a emissão de títulos de curto prazo para responder a esse aumento de procura. Se elevar a emissão em 2,5 pontos percentuais ao longo de três anos, será possível fornecer cerca de 900 mil milhões de dólares adicionais, preenchendo essa lacuna. Nesse cenário, a suspensão de leilões de títulos a 30 anos também pode ser considerada.

No entanto, o crescimento do mercado de stablecoins tem estado estagnado recentemente. Após ultrapassar os 300 mil milhões de dólares, o crescimento desacelerou, influenciado pela queda nos preços das criptomoedas e pelo impacto da lei GENIUS. O Bitcoin, por exemplo, caiu mais de 50% desde a sua máxima de outubro do ano passado, o que temporariamente freou a expansão do mercado.

Contudo, o Standard Chartered considera que essa queda é cíclica. A longo prazo, a expansão do mercado de stablecoins pode alterar significativamente a procura por títulos de curto prazo nos EUA, levando a uma reestruturação do mercado de taxas de juro como um todo. Assim, o movimento futuro do mercado de títulos de curto prazo estará intrinsecamente ligado ao crescimento do mercado de criptomoedas.