Percebi que o Bitcoin está rondando os $73,9K agora, e o interessante é que os ETFs spot nos EUA continuam a captar dinheiro. Na quarta-feira entraram $155 milhões líquidos, o que estende uma sequência de duas semanas com quase $1,5 mil milhões em novas alocações. Bastante sólido considerando como começou o ano.

O que me chama a atenção é que esses fluxos nem sempre se traduzem em compras imediatas no spot. Os criadores autorizados podem manipular as ações do ETF antes de comprar o Bitcoin real, portanto o impacto no preço é atrasado. Mesmo assim, algo está mudando na forma como o Bitcoin é visto nos mercados institucionais.

A Glassnode está indicando que o impulso comprador enfraqueceu bastante - os lucros realizados caíram 63% desde fevereiro, e apenas 57% do fornecimento está em lucro. Esse é um nível que historicamente marca as primeiras fases de mercados de baixa mais fortes. Além disso, esse nível de custo base em $70K poderia atuar como um teto psicológico onde os traders saem de suas posições.

Mas há algo diferente agora. O Bitcoin não está se comportando como um ativo de risco puro durante as tensões geopolíticas. Alguns veem isso como uma cobertura macro tipo 24/7 que funciona sem fronteiras, similar a como os ETFs de ouro são usados para proteger carteiras. Isso poderia estar sustentando a demanda institucional mesmo com sinais técnicos fracos.