#加密市场回升

Pausa de 20 anos versus compromisso de curto prazo? Você acha que o lado iraniano fará concessões cruciais?

Minha avaliação é que a possibilidade de o Irã fazer concessões importantes a curto prazo é baixa, mas há espaço limitado para compromissos táticos.

Por um lado, o bloqueio marítimo imposto pelos EUA pode ser considerado uma pressão extrema — interceptando todos os navios que entram ou saem dos portos iranianos, cortando diretamente a fonte de receita do petróleo. No dia em que as negociações fracassaram, o WTI atingiu temporariamente US$ 105,53 por barril. Mas as sanções são uma espada de dois gumes; bloquear o Estreito de Hormuz afetaria quase 20% do transporte global de petróleo, fazendo os preços do petróleo dispararem e, por fim, prejudicando a economia dos EUA. O primeiro-ministro britânico Sunak deixou claro que não apoia essa medida, e a França criou uma iniciativa própria, organizando uma "ação de paz multilateral". As divergências entre aliados enfraquecem significativamente o efeito dissuasor do bloqueio.

Por outro lado, a "economia de resistência" do Irã já foi testada várias vezes, e a probabilidade de ceder a curto prazo é baixa. Contudo, o plano de visita de Trump à China em meados de maio impede os EUA de querer envolver a China no conflito, e é improvável que interceptem os petroleiros chineses — o que, objetivamente, deixa uma brecha para que o petróleo iraniano continue sendo exportado via canais chineses. A janela de negociações ainda está aberta, e uma nova rodada de negociações diretas pode acontecer em 16 de abril, em Islamabad. O lado iraniano pode mostrar alguma cooperação em questões menores, mas, quanto à questão nuclear e outros interesses essenciais, concessões substantivas parecem improváveis.

Até que ponto você vê esse repique atingindo o "teto"?

Este repique atual é mais impulsionado pela recuperação emocional do mercado, uma fase de alta limitada.

Do ponto de vista do mercado de criptomoedas, o Bitcoin já ultrapassou US$ 74.000, com alta de 4,51% nas últimas 24 horas; o Ethereum subiu 7,56%; o setor DeFi como um todo aumentou 5%, com Aave subindo 10,75% e Lido DAO quase 10%. A confiança do mercado foi impulsionada pela expectativa de um acordo entre EUA e Irã, levando o capital a retornar rapidamente para ativos de maior risco. Mas uma análise mais detalhada revela que a implementação real do acordo ainda está distante. O período de cessar-fogo dura apenas duas semanas, sendo uma janela tática e não uma paz duradoura, e as linhas de fundo entre as partes ainda estão muito distantes.

Quanto ao ambiente de liquidez, o aumento dos preços do petróleo está elevando as expectativas de inflação, e o espaço para cortes de juros pelo Federal Reserve está sendo continuamente comprimido. Dados do CME FedWatch indicam que a probabilidade de o mercado precificar uma redução de juros até o final do ano é de aproximadamente 21%. Com a expectativa de aperto na liquidez, os ativos de alta beta, como criptomoedas, enfrentam desafios severos para sustentar a recuperação.

No curto prazo, o Bitcoin enfrenta uma resistência psicológica entre US$ 75.000 e US$ 76.000. Se uma nova rodada de negociações em 16 de abril mostrar progresso substancial, o mercado pode tentar uma nova onda de alta; caso contrário, se o bloqueio persistir e os preços do petróleo subirem acima de US$ 110, os ativos de risco voltarão a ser pressionados. Em resumo, o limite superior dessa recuperação deve ficar por volta de US$ 78.000, sendo mais provável que o mercado oscile entre US$ 75.000 e US$ 78.000, aguardando uma nova direção.

Como ajustar dinamicamente a alocação de petróleo, criptomoedas e metais preciosos diante das mudanças na situação?

Diante da alta incerteza na situação EUA-Irã, recomenda-se uma estratégia de alocação "núcleo + satélites", dividindo os ativos em três níveis e ajustando suas proporções de forma dinâmica.

Primeiro nível: petróleo — a alocação central nesta fase.

Enquanto o bloqueio do Estreito de Hormuz persistir, os fundamentos de suporte ao preço do petróleo permanecem sólidos. O WTI já voltou a superar US$ 97, com picos acima de US$ 100 em alguns momentos. Se o bloqueio continuar, a previsão do JPMorgan é que, por volta de 20 de abril, os estoques globais se esgotarão completamente, levando a uma nova alta nos preços. Recomenda-se que a alocação em ativos relacionados ao petróleo represente cerca de 30% a 35% do portfólio total, preferencialmente em ETFs de petróleo líquidos ou ações do setor de petróleo e gás.

Segundo nível: ouro — reserva de segurança de longo prazo, mas com pouca elasticidade no curto prazo.

O ouro combina atributos de proteção e combate à inflação, mas o foco atual do mercado está na alta do petróleo e na pressão sobre a política monetária do Fed, o que diminui a atratividade do ouro no curto prazo. A longo prazo, as compras contínuas pelos bancos centrais globais e a perda de confiança na moeda fiduciária oferecem suporte estrutural. Recomenda-se uma alocação de 15% a 20% em ouro, preferencialmente em ouro físico ou ETFs de ouro, como uma "segurança" para cenários extremos.

Terceiro nível: criptomoedas — ativos de alta beta, com foco em operações de curto a médio prazo.

As criptomoedas estão altamente correlacionadas com ações de tecnologia, como o Nasdaq, e são extremamente sensíveis à liquidez e ao sentimento do mercado. Se os preços do petróleo continuarem a subir acima de US$ 110, a liquidez se restringirá ainda mais, e o mercado de criptomoedas enfrentará maior pressão de baixa. Recomenda-se uma alocação de no máximo 15% a 20%, concentrada em Bitcoin, Ethereum e outras principais moedas, com controle rigoroso de alavancagem e proteção contra perdas. Estratégias de redução de posições em repiques e compra na baixa durante correções são mais eficazes em um mercado de oscilações atual.

Princípios de ajuste dinâmico: monitorar três variáveis principais — o resultado das negociações em Islamabad em 16 de abril (que influencia diretamente o sentimento), se o preço do petróleo ultrapassar US$ 110 (que afeta as expectativas de liquidez) e as declarações dos dirigentes do Fed. Se o petróleo ultrapassar US$ 110 e continuar assim, deve-se reduzir decisivamente as posições em criptomoedas e ativos de risco, aumentando a alocação em ouro; se as negociações avançarem de forma inesperada e os preços do petróleo caírem abaixo de US$ 90, pode-se aumentar a proporção de ativos de risco, aproveitando a janela de alta.