Recentemente, ao analisar os dados de mercado dos formadores de mercado, percebi que a razão pela qual as altcoins não sobem parece estar relacionada a uma mudança estrutural que não pode ser explicada pelos ciclos tradicionais de mercado.

O que os dados reais de negociação OTC revelam é que o período em que o mercado de altcoins continua a subir foi reduzido de cerca de 60 dias no ano passado para aproximadamente 20 dias neste ano. Ou seja, foi comprimido para um terço. Não se trata apenas de uma estagnação temporária, mas de uma mudança no funcionamento do próprio mercado.

Tradicionalmente, o fluxo de capital primeiro entra no Bitcoin, depois passa pelo Ethereum e se espalha para o mercado de altcoins como um ciclo. Essa dinâmica gerava uma alta impulsionada por narrativas, mas em 2025, esse padrão tradicional deixou de funcionar.

Por quê? Porque ETFs e empresas de tesouraria de ativos digitais estão formando um "jardim fechado" que concentra capital em Bitcoin, Ethereum e algumas altcoins de grande porte. Como os investimentos estão limitados a esses ativos, o capital não entra no mercado de altcoins de médio e pequeno porte. Enquanto alguns poucos grandes ativos absorvem a maior parte do novo capital, o fenômeno de altcoins que não sobem continua acontecendo.

Além disso, o interesse dos investidores individuais está se voltando para temas do mercado de ações, como IA e computação quântica, o que acelera a concentração de capital no mercado de criptoativos. O interesse pelo mercado de criptomoedas está se dispersando.

Para romper essa situação, apontam que é necessário um de três cenários: expansão dos ativos de investimento, aumento de preço do Bitcoin e Ethereum que se espalhe para o mercado de altcoins, ou então o retorno do interesse dos investidores individuais do mercado de ações para os criptoativos.

Já há sinais de expansão de ativos, como os pedidos de ETF para Solana e XRP. Se o Bitcoin (atualmente $70.74K) e o Ethereum (atualmente $2.19K) subirem, há potencial de impacto no mercado de altcoins, mas ainda é incerto quanto capital realmente entrará. O ideal seria o interesse dos investidores individuais voltar das ações de tecnologia para os criptoativos, mas essa é considerada a hipótese de menor probabilidade.

No final das contas, as previsões baseadas no ciclo de 4 anos, como antes, já não funcionam mais. Agora, é preciso interpretar as mudanças sutis no fluxo de liquidez e no sentimento dos investidores. A subida das altcoins depende do humor do mercado, e essa parece ser a nova realidade.