Acabei de analisar o que Wall Street realmente pensa sobre o risco de queda do mercado de ações na segunda metade de 2026, e honestamente o consenso é bastante interessante — talvez demasiado otimista para o que estamos a ver.

Então, aqui está a questão. O S&P 500 tem tido um desempenho excelente nos últimos anos — retornos de dois dígitos em 2023, 2024 e 2025. Já estamos com cerca de 1% de ganho desde o início do ano, aproveitando a onda de IA. Mas por baixo dessa superfície? As coisas estão a ficar mais complicadas.

As políticas tarifárias de Trump criaram uma verdadeira fricção económica. O crescimento do emprego colapsou completamente — adicionámos apenas 181.000 empregos em 2025, em comparação com 1,2 milhões no ano anterior. Essa é a taxa mais fraca desde a pandemia. Quando as empresas começam a reduzir contratações assim, geralmente indica que algo maior está a acontecer. Território de desaceleração económica.

E aqui é onde fica preocupante — o mercado está a negociar a 22 vezes os lucros futuros neste momento. Isso é um prémio em relação à média de 10 anos de 18,8x. Só vimos avaliações tão esticadas duas vezes antes: na bolha das dot-com e no início da Covid. Ambas as vezes? Seguiram-se mercados em baixa brutais.

No entanto, o consenso de Wall Street? A maioria dos analistas ainda prevê ganhos de dois dígitos até ao final do ano. Estou a olhar para 20 grandes firmas de investigação e bancos de investimento aqui — o objetivo médio é 7.650 no S&P 500, o que implica cerca de 10% de potencial de valorização a partir dos níveis atuais. Alguns são ainda mais otimistas, com a Oppenheimer a prever 8.100 (isso é 17% de potencial de valorização). Estão a apostar nos gastos com IA, cortes de impostos, talvez uma ou duas reduções na taxa do Fed. Argumentos justos, honestamente.

Mas o problema? Wall Street tem um péssimo histórico nisso. Nos últimos quatro anos, as suas previsões medianas para o final do ano estiveram afastadas por uma média de 16 pontos percentuais. Eles não são estúpidos — prever o futuro é simplesmente impossível.

O que realmente me preocupa é o ciclo eleitoral intermédio. Historicamente, o S&P 500 rende em média apenas 4,6% em anos de eleições intermédias. Mais importante, costuma-se ver uma queda intra-ano de 17%. Portanto, mesmo que terminemos o ano em alta, podemos facilmente sofrer uma queda de 17% em algum momento entre agora e dezembro. Esse é um risco de correção real que ninguém fala suficientemente.

Então, o mercado de ações vai crashar em breve? A configuração está definitivamente lá. Avaliações elevadas, incerteza política por causa das tarifas, crescimento fraco do emprego, e estamos a entrar num ano de eleições intermédias. O consenso diz que não, que vamos subir mais. Mas eu recomendaria cautela agora. Não aposte em posições especulativas. Concentre-se nas suas ideias com maior convicção e certifique-se de que consegue suportar uma queda significativa sem entrar em pânico. A história sugere que isso está a chegar.