Acabei de notar que o dólar está a ter um dia sólido, subindo 1,29% para uma máxima de 3 meses. Os preços do petróleo dispararam para um pico de 8,5 meses, o que está a empurrar as expectativas de inflação para cima e, basicamente, a eliminar quaisquer expectativas de cortes de taxa no curto prazo. Os mercados monetários estão agora a descontar apenas 37 pontos base de alívio do Fed este ano, face aos 60 pontos base da semana passada, pelo que o sentimento mudou definitivamente.

A parte interessante é como isto altera todo o panorama das expectativas de cortes de taxa. Os intervenientes do Fed já estão a abrandar o discurso — John Williams mencionou que os cortes poderiam acontecer se a inflação desacelerar uma vez que os efeitos das tarifas desapareçam, mas Jeff Schmid, da KC Fed, está basicamente a dizer que a inflação tem estado teimosamente alta há cinco anos, por isso não esperem uma política fácil. Os swaps estão a atribuir apenas 2% de probabilidade de um corte de taxa na March 17-18 meeting.

O euro está, no entanto, a ser atingido com mais força, baixando 1,30% para uma mínima de 3 meses. Os preços do European natural gas dispararam 24% para um máximo de 3 anos, o que é complicado para as perspetivas de crescimento e inflação por lá. O CPI da Zona Euro saiu efetivamente mais quente do que o esperado — 1,9% homólogo versus 1,7% de previsão, e o núcleo ficou em 2,4% versus 2,2%. Por isso, mesmo que seja hawkish para o BCE, a crise energética é um problema maior. As expectativas de cortes de taxa para o BCE na March 19 meeting são praticamente inexistentes, em 1%.

O iene está em baixa 0,27% face ao dólar devido ao cenário do petróleo — crude mais alto é mau para a economia do Japão. A taxa de desemprego subiu inesperadamente para 2,7%, embora a despesa de capital tenha surpreendido para cima, em 7,3% ano a ano. O Nikkei caiu 3%, por isso apareceu alguma procura por ienes como refúgio. As probabilidades de um aumento da taxa do BOJ para March 19 estão em 8%.

O ouro e a prata foram esmagados hoje. Os April gold futures desceram 5,04% e os May silver caíram 9,14%, ambos a atingirem mínimos de 1 semana. Um dólar mais forte, somado a rendimentos das obrigações em alta acentuada, são os principais culpados. Houve também algum desinvestimento forçado em metais para cobrir chamadas de margem de ações. Dito isto, ainda há alguma procura por refúgio devido a riscos geopolíticos no Irão, Ucrânia, Middle East e Venezuela. Além disso, os bancos centrais continuam a comprar — gold reserves da China atingiram 74,19 milhões de onças em janeiro, o seu 15.º mês consecutivo de acumulação. A procura por ETFs de gold subiu recentemente para um máximo de 3,5 anos, pelo que o interesse institucional continua a existir apesar da venda de hoje.