【Atualização de Mercado】Reavaliação de ativos sob o fogo no Oriente Médio, ações e títulos atingiram níveis críticos!

O que queremos que saibas é o seguinte:

Na semana passada, apesar de Trump ter afirmado que as negociações avançaram, a passagem real pelo Estreito de Ormuz esteve praticamente a parar, as ações militares da coligação EUA-Ira sempre não abrandaram e isso fez com que o WTI ultrapassasse por momentos os 100 dólares; por outro lado, as ações dos EUA mantiveram-se sob pressão contínua à medida que as taxas e as expectativas de inflação voltaram a subir, e o S&P 500 atingiu a sua mínima desde agosto de 2025. No geral, o mercado já saiu de uma simples reavaliação do “conflito geopolítico” e passou para o processo de reprecificação da cadeia de reações “choque energético → inflação → taxas de juro”; a volatilidade no curto prazo do mercado aumentou de forma bem mais evidente. Além de atualizar as tendências da guerra EUA-Irão, eu também analiso em profundidade por que as taxas da dívida dos EUA e as negociações entre os EUA e a China se vão tornar num foco de observação para a situação no Médio Oriente.

**Destaques do artigo: **

2. A restrição contínua no Estreito de Ormuz está a impedir o fornecimento de petróleo; o preço do petróleo sobe acima da barreira das cem unidades e isso faz com que a inflação e as expectativas de taxas de juro subam em simultâneo, ampliando novamente a volatilidade do mercado.

3. Os impactos subsequentes deverão ser observados sob quatro ângulos — inflação, taxas de juro, avaliação e fundamentos — para julgar se o mercado está a passar de correções do fluxo de fundos para a fraqueza dos fundamentos.

4. Dois sinais já surgiram; esta será a chave para decidir se a situação no Médio Oriente deixa de piorar ainda mais! Os dois sinais são: as taxas da dívida dos EUA ultrapassarem a “linha vermelha mortal” de Trump, e as negociações EUA-China realizarem-se em maio.

Dado que a guerra EUA-Irão se mantém em curso, vamos consolidar aqui o conteúdo das análises relacionadas nesta categoria: blogue — guerra EUA-Irão!

I. O conflito no Médio Oriente arrasta-se para a quinta semana; levantamento do mais recente em geopolítica, energia e EUA-China

A seguir, um resumo das mais recentes alterações no panorama internacional após o conflito no Médio Oriente entrar na quinta semana:

A situação geopolítica EUA-Israel-Irão oscila e mostra uma estratégia em dois trilhos: “fazer a guerra para forçar negociações”

Em 23 de março, Trump declarou que teve um diálogo “muito bom e produtivo” com o Irão e ordenou ao Departamento de Defesa que adiasse um ataque militar em 5 dias; em seguida, a 26 de março, Trump anunciou novamente que a ação seria adiada mais 10 dias (até 6 de abril). Em simultâneo, os EUA estão também a usar o Paquistão como intermediário para transmitir ao Irão um quadro de protocolo de paz com as “condições de cessar-fogo de 15 pontos”, mostrando que Trump está a tentar acalmar o sentimento do mercado.

Contudo, na prática, a coligação EUA-Israel não arrefeceu nas suas ações militares. Incluindo a chegada ao Médio Oriente dos navios das forças armadas dos EUA “USS Tripoli” e “USS Boxer”, planeia-se preparar o envio de tropas de forças terrestres de elite para capturar a ilha de Halk ou infraestruturas-chave. As Forças de Defesa de Israel também não abrandaram a sua atuação na semana passada: continuaram a atingir bases militares, fábricas de mísseis e reatores de água pesada, e a 30 de dia anunciaram que tinham começado a atacar instalações militares de “todo o Teerão”.

Além disso, também surgiram divergências de atitude no seio do Irão. Embora previamente tenha sido divulgado que o Irão propôs seis grandes condições para o cessar-fogo — incluindo garantias de cessar-fogo, o encerramento das bases dos EUA no Médio Oriente, indenizações de guerra, o fim das frentes regionais, a reformulação do regime jurídico do Estreito e a instauração de processos / extradição de forças mediáticas anti-Irão —, a maioria das declarações públicas negou estar a decorrer qualquer diálogo ou negociações. A Guarda Revolucionária (IRGC) mantém-se firme na linha mais dura (hawkish) e, todos os dias, continua a realizar ataques com drones através de mais de 30 aeronaves não tripuladas contra países vizinhos do Golfo, incluindo o Aeroporto Internacional do Kuwait, o porto de Salalah, no Omã; a indústria de alumínio do Bahrain; e a refinaria de Haifa, em Israel, que também foi atacada.

Monitorização do Estreito de Ormuz: a navegação fraca mantém-se condicionada pelo Irão; de olho na saída de desvio dos países do Golfo para exportação

**Na semana passada, o volume de passagem de embarcações no Golfo Pérsico manteve-se em menos de 5% do nível normal **. Durante o fim de semana, embora tenha havido algumas embarcações com petróleo bruto dos países do Golfo a seguirem para o Paquistão, no sábado saíram sete navios do Golfo Pérsico (dois LPG e quatro em carga a granel). Tankertrackers.com estima que, nos 23 dias anteriores a março, o fluxo médio diário de petróleo bruto tenha sido de cerca de 1,6 milhões de barris; face ao volume de cerca de 20 milhões de barris por dia antes da guerra (15 milhões de barris de petróleo bruto + 5 milhões de barris de produtos), continua a ser baixo.

No momento, o Irão ainda tem…

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                                            Qual é o impacto do bloqueio do Estreito de Ormuz no fornecimento de petróleo?
                                        
                                        

                                            💡O bloqueio do Estreito de Ormuz limita o fornecimento de petróleo; o volume de passagem de navios no Golfo Pérsico mantém-se em menos de 5% do nível normal, fazendo com que o preço do petróleo suba para além da barreira das cem unidades. Isso, por sua vez, faz subir em simultâneo a inflação e as expectativas de taxas de juro, ampliando novamente a volatilidade do mercado.
                                        

                                    

                                
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                                            Como é que a subida do preço do petróleo afeta a inflação e as expectativas de taxas de juro?
                                        
                                        

                                            💡A subida do preço do petróleo impulsiona a inflação e as expectativas de taxas de juro; a taxa de inflação de equilíbrio dos títulos do Tesouro dos EUA atinge o nível mais alto desde depois de 2022. Além disso, as taxas de juro implícitas nos futuros mostram que o espaço para cortes de taxas da Reserva Federal ao longo do ano fica mais apertado, e mesmo no segundo semestre começa a precificar-se a expectativa de aumentos de taxas.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            A ampliação da volatilidade de curto prazo do mercado significa que a correção do fluxo de fundos está a virar-se para uma deterioração dos fundamentos?
                                        
                                        

                                            💡A ampliação da volatilidade de curto prazo do mercado precisa de ser observada sob quatro ângulos: inflação, taxas de juro, avaliação e fundamentos. Se o preço do petróleo se mantiver acima de 100 dólares durante mais de um trimestre, a probabilidade é alta de que a dinâmica passe de um choque de oferta para um choque de procura, fazendo com que o mercado saia de correções do fluxo de fundos e avance para uma fraqueza dos fundamentos.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Existem divergências no interior do Irão quanto a negociações de cessar-fogo?
                                        
                                        

                                            💡Existem divergências no interior do Irão quanto a negociações de cessar-fogo. Embora anteriormente tenha surgido a informação sobre condições para o cessar-fogo, a maioria das declarações públicas nega que esteja a decorrer diálogo; e a Guarda Revolucionária mantém-se numa postura mais dura, continuando a efetuar ataques com drones contra países vizinhos do Golfo.
                                        

                                    

                                
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                                            O volume de exportações de petróleo do Mar Vermelho da Arábia Saudita consegue aliviar a tensão no abastecimento?
                                        
                                        

                                            💡O volume de exportação de petróleo bruto do porto de Yanbu, no Mar Vermelho, da Arábia Saudita já atingiu uma média de 4,4 milhões de barris por dia, lutando para chegar a 5 milhões de barris; isso poderá aliviar parte da tensão de abastecimento. Ainda assim, é necessário ter em atenção o possível envolvimento das forças dos Houthi do Iémen, que podem representar uma ameaça para navios mercantes no Mar Vermelho.
                                        

                                    

                                
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                                            Por que razão as rendibilidades dos títulos do Tesouro dos EUA se tornam um indicador-chave para Trump definir a política no Médio Oriente?
                                        
                                        

                                            💡As rendibilidades dos títulos do Tesouro dos EUA tornam-se o indicador-chave para Trump definir a política no Médio Oriente. A razão principal é que a dívida dos EUA tem um peso elevado em relação ao PIB, pelo que o orçamento tem pouca tolerância face às alterações das taxas de juro. Quando a rendibilidade dos Treasuries a 10 anos atinge a zona de alerta de 4,4% ~ 4,6%, a postura de Trump fica claramente mais flexível, para manter as taxas de juro em patamares seguros.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Como é que as negociações entre os EUA e a China irão afetar a evolução da situação no Médio Oriente?
                                        
                                        

                                            💡O presidente dos EUA, Trump, irá visitar a China em meados de maio. Isto não só define um possível limite temporal para o conflito no Médio Oriente, porque se o conflito não arrefecer até lá, os EUA podem enfrentar pressão para subir taxas. Trump tem motivação para estabilizar a situação no Médio Oriente antes da visita, especialmente para assegurar que o Estreito de Ormuz volte a recuperar a normalidade na passagem.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Como avaliar o impacto do conflito no Médio Oriente na inflação, nas taxas de juro e nos fundamentos económicos?
                                        
                                        

                                            💡O impacto do conflito no Médio Oriente na inflação, nas taxas de juro e nos fundamentos económicos pode ser avaliado através dos dados do CPI de março, do “ancoramento” das expectativas de inflação pelo mercado, de saber se ocorreu destruição da procura, da relação P/E do S&P 500 e EPS, do índice de perspetiva económica da MM, da probabilidade de recessão e da taxa de subida ano contra ano do EPS em cada setor.
                                        

                                    

                                
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                                            Como interpretar a reação do mercado após a divulgação dos dados de CPI de março para saber se as expectativas já estão suficientemente refletidas?
                                        
                                        

                                            💡Se a queda do mercado for limitada após o CPI de março, isso indica que as expectativas anteriores de inflação já foram absorvidas pelos preços e que a resposta do mercado ao risco a curto prazo tende a estar completa. Pelo contrário, se o mercado apresentar uma queda claramente mais ampla, isso significa que as expectativas ainda não foram totalmente refletidas.
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

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                            【Notícias rápidas de mercado】Novo “conflito frio” na tecnologia: relatório de diagnóstico aprofundado da competitividade em IA EUA-China (2026-03-24)
                        
                                                                        
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