Recentemente, tenho pensado numa questão: como será a próxima grande aplicação de criptomoedas?

Abrimos uma app bancária, seja de um banco tradicional ou digital, e a interface parece bastante semelhante — conta, transferências, investimentos, empréstimos. Em suma, o banco ajuda-nos a gerir quatro relações básicas: poupar, gastar, fazer dinheiro, emprestar. Há dez anos, a internet móvel deu origem a bancos digitais como SoFi e Revolut, levando as agências para dentro do telemóvel, e os serviços financeiros deixaram de ser um privilégio de poucos.

Agora, a tecnologia de criptografia já passou uma década. Cada vez mais, acredito que ela está a traçar um novo mapa. Carteiras de auto-hospedagem, stablecoins, crédito na cadeia — as características permissivas do blockchain estão a impulsionar uma experiência bancária global, instantânea e livremente combinável. Se a tecnologia móvel criou os bancos digitais, a tecnologia de criptografia está a criar o banco sem permissão: uma interface unificada, interoperável e auto-hospedada, que permite realizar toda a gama de operações de poupança, gasto, investimento e empréstimo na economia da cadeia.

Observando a evolução destes dez anos, a criptografia já tem o seu próprio "cunhal". Carteiras de auto-hospedagem oferecem armazenamento resistente à censura, stablecoins criaram dólares digitais acessíveis a todos, protocolos como Aave criaram mercados de crédito sem permissão, e um mercado global de capitais 24/7 transformou a cultura da rede em ferramentas de riqueza. Agora, o que falta é conectar esses back-ends sem permissão com uma interface de utilizador semelhante à de um banco digital.

A carteira é a entrada mais direta. Carteiras front-end como MetaMask e Phantom são a primeira porta de entrada para o mundo cripto. Os dados falam por si — na Solana, cerca de 35% do volume de transações passa apenas pelo Phantom, uma barreira construída com uma experiência móvel e fidelidade do utilizador. Mas confiar apenas na carteira para criar um banco digital completo é difícil, pois os utilizadores não querem apenas guardar dinheiro parado. MetaMask e Phantom estão a avançar nesse sentido, lançando cartões de criptomoedas, tentando também dominar o cenário de "como gastar criptomoedas".

A parte mais interessante é o "gastar". Recentemente, surgiram novos projetos — Kast, Tria, Tempo, Stable — quase todos focados nesta área. Uma onda de cartões de stablecoin para retalho, outra de blockchains dedicadas a stablecoins para empresas. Os cartões de criptomoedas já não têm grandes barreiras, a verdadeira diferenciação está em como aumentar o volume de transações e reter utilizadores. Este roteiro é idêntico ao dos bancos digitais na era fintech: o vencedor não é quem lança o cartão primeiro, mas quem consegue captar um segmento específico de utilizadores.

Há uma hipótese mais radical: a Bitget Wallet já testou, na Indonésia, Brasil e Vietname, soluções de pagamento com QR code para comerciantes e stablecoins. Uma liquidação nativa de criptografia, completamente fora do sistema bancário tradicional, é possível. Mas, quando se fala de pagamentos transfronteiriços, o caso da Tron merece atenção. Entre 25% e 30% do volume global de stablecoins passa pela Tron, não por ser a mais tecnológica, mas por ter conquistado primeiro os mercados emergentes — Nigéria, Argentina, Sudeste Asiático. Taxas baixas, transferências rápidas, uso global — assim, tornou-se a infraestrutura de pagamento para inúmeros comerciantes e remessas internacionais. Para que uma verdadeira banca digital baseada em criptografia cresça, é preciso integrar esses sistemas legados com os padrões de blockchain.

No que diz respeito a "fazer dinheiro", a Hyperliquid, nos últimos 18 meses, movimentou cerca de 3 biliões de dólares em volume de negociação — plataformas de contratos perpétuos que já são algumas das empresas mais lucrativas do setor. Começar por plataformas de alta frequência oferece vantagens naturais, com um ciclo de utilizador rápido e altos custos de migração. Mas o problema é que dependem demasiado do ciclo de mercado, e o rótulo de "cassino financeiro" é difícil de remover.

Os empréstimos são outro ponto-chave. Hoje, o principal método de empréstimo em cripto ainda é a sobrecolateralização sem permissão — Aave, Morpho e outros gigantes DeFi usam essa estratégia para garantir a solvência. Mas o verdadeiro "Santo Graal" é o crédito ao consumo com empréstimos sem sobrecolateralização, uma oportunidade que a SoFi explorou inicialmente. Ainda não há uma solução definitiva nesta área, principalmente devido à falta de identidades digitais resistentes a ataques de "feiticeiros" e às consequências de incumprimento na cadeia. Se essa via for bem-sucedida, poderá acelerar significativamente a circulação de dinheiro na cadeia e levar a economia na cadeia a um novo patamar.

Acredito que a próxima geração de bancos digitais de criptografia terá pelo menos cinco caminhos de oportunidade. Primeiro, privacidade e conformidade devem evoluir de forma equivalente, com proteção de privacidade para transações empresariais e quadros regulatórios para retalho. Segundo, a interoperabilidade com o mundo real — conectar os padrões de blockchain com SWIFT, POS, ISO 20022 e outros sistemas legados. Terceiro, aproveitar ao máximo a "não permissão", permitindo que contratos perpétuos, mercados preditivos e staking se combinem livremente com cartões bancários e remessas.

A questão de ser local ou global é uma escolha. Uma abordagem é seguir o caminho do Nubank, conquistando uma região primeiro, com forte foco local, e depois expandindo. Outra é priorizar o mercado global, lançando produtos sem permissão de forma sincronizada. Ambas podem funcionar: a primeira vence pela confiança local, a segunda pelo volume. Por fim, empréstimos sem sobrecolateralização e crédito ao consumo — o verdadeiro "Santo Graal" — que requer uma combinação de sistemas de identidade, arquivos de crédito e design de mecanismos inovadores.

Minha visão é que as maiores oportunidades de bancos digitais de criptografia não estão nas áreas de poupança ou gastos, que são mais lentas, mas naquelas com maior velocidade de fluxo de dinheiro. Primeiro, focar em "fazer dinheiro" e "emprestar", onde o movimento é mais rápido, e depois, seguindo a pirâmide, converter utilizadores de stock em clientes financeiros de toda a gama de produtos.

Privacidade, conformidade, interoperabilidade, poder de permissão zero, caminhos locais e globais, avanços em crédito ao consumo — ao resolver esses desafios, os bancos digitais de criptografia passarão de uma entrada de nicho de ativos cripto a um sistema operacional padrão da economia global. Esta onda está a reescrever a lógica subjacente do dinheiro.