Nanquim Aço(SLND) 'Perdas em grande escala' vs Waston Aço(WS) fusão… Desempenho diferenciado na indústria de infraestruturas e aço dos EUA

Os setores de infraestrutura e aço dos Estados Unidos estão a experienciar simultaneamente flutuações de desempenho e reestruturações estratégicas. Empresas principais como Southland Holdings (SLND), Worthington Steel (WS) e Sky Harbour (WS) apresentam uma situação de grandes perdas e ajustes estruturais, fusões e aquisições, e investimentos em crescimento interligados, buscando ainda assim possibilidades de recuperação futura em meio a um “desempenho misto”.

A Southland Holdings (SLND) reportou vendas de 104 milhões de dólares no quarto trimestre de 2025 (cerca de 1,498 trilhões de won sul-coreanos), uma queda acentuada de 61,1% em relação ao ano anterior, com uma perda total de 193,4 milhões de dólares (cerca de 278,4 bilhões de won sul-coreanos). No mesmo período, a perda líquida foi de 216,4 milhões de dólares (cerca de 311,5 bilhões de won sul-coreanos), com uma perda líquida por ação de 4,00 dólares. Em termos anuais, as vendas também caíram 21,2%, totalizando 772,2 milhões de dólares (cerca de 1,1118 trilhões de won sul-coreanos), com uma perda líquida de 306,5 milhões de dólares (cerca de 441,4 bilhões de won sul-coreanos).

A deterioração do desempenho deve-se principalmente a uma “custo único” significativo de 135,8 milhões de dólares (cerca de 195,6 bilhões de won sul-coreanos) resultante de um julgamento relacionado ao centro de convenções de Washington. No entanto, a empresa garantiu um backlog de pedidos de até 2,03 bilhões de dólares (cerca de 2,9232 trilhões de won sul-coreanos) e completou 116 milhões de dólares em apoio garantido, além de uma reestruturação de dívida de 110 milhões de dólares assumida por uma instituição garantidora.

A empresa também obteve um novo projeto de aproximadamente 118 milhões de dólares (cerca de 169,9 bilhões de won sul-coreanos) através da sua subsidiária Oscar Renda Contracting. O projeto é composto por um sistema de resfriamento de data center (48 milhões de dólares), ampliação de estação de bombeamento (40 milhões de dólares) e projeto de reservatório e tubulação de água (30 milhões de dólares), com a maioria dos objetivos a serem concluídos entre 2026 e 2027. O setor avalia: “Apesar das perdas de curto prazo, a ‘base de pedidos’ continua sólida.”

Por outro lado, a Worthington Steel (WS) apresentou uma trajetória oposta. No terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, as vendas aumentaram 12% para 769,8 milhões de dólares (cerca de 1,1085 trilhões de won sul-coreanos), mas o lucro operacional caiu drasticamente para 3,1 milhões de dólares (cerca de 4,5 bilhões de won sul-coreanos). No entanto, o EBIT ajustado registrou 20 milhões de dólares (cerca de 28,8 bilhões de won sul-coreanos), mantendo a rentabilidade.

A empresa está a avançar com a aquisição da Kloeckner & Co SE na Alemanha, continuando sua “estratégia ativa de fusões e aquisições”. A oferta pública de aquisição em dinheiro de 11 euros por ação reflete um prémio de cerca de 98% e reduz o requisito mínimo de aquisição de ações para 57,5%. De acordo com dados de março, a empresa já adquiriu 56,9% das ações, sendo avaliada como próxima de concluir a aquisição. A aquisição é esperada para ser concluída no segundo semestre de 2026.

No que toca às finanças, a empresa reportou 90 milhões de dólares (cerca de 129,6 bilhões de won sul-coreanos) em caixa e uma dívida líquida de 161,4 milhões de dólares (cerca de 232,3 bilhões de won sul-coreanos). Ao mesmo tempo, manteve um dividendo trimestral de 0,16 dólares por ação, continuando a sua política de retorno aos acionistas. A análise de mercado considera: “Embora o lucro tenha diminuído, a ‘estratégia de expansão de escala’ é clara.”

A Sky Harbour (WS) apresentou a “história de crescimento” mais contrastante. As vendas de 2025 aumentaram 87% em relação ao ano anterior, com ativos de desenvolvimento e construção ultrapassando 328 milhões de dólares (cerca de 472,3 bilhões de won sul-coreanos). O fluxo de caixa operacional foi de 2,3 milhões de dólares (cerca de 3,3 bilhões de won sul-coreanos), uma redução significativa em relação ao ano anterior, e conseguiu atingir o ponto de equilíbrio antes do final do ano.

Em particular, as vendas do grupo operacional cresceram 49%, com o fluxo de caixa operacional atingindo 15,7 milhões de dólares (cerca de 22,6 bilhões de won sul-coreanos). A empresa obteve com sucesso uma linha de crédito de 200 milhões de dólares e emitiu títulos de 150 milhões de dólares (cerca de 216 bilhões de won sul-coreanos) a uma taxa de 6,00%, reforçando a “base de liquidez”.

Esta série de publicações de resultados e mudanças estratégicas reflete o ambiente estrutural enfrentado pelas empresas de infraestrutura e industriais nos Estados Unidos. Embora existam flutuações de desempenho de curto prazo devido a fatores como carga de juros, riscos de projetos e aumento de custos, a tendência de reforçar a “estratégia de crescimento de médio a longo prazo” através da obtenção de grandes pedidos, fusões e aquisições e expansão de ativos está a tornar-se cada vez mais clara.

Comentário: Em comparação com os lucros e perdas de curto prazo, o backlog de pedidos, as atividades de fusão e aquisição e a melhoria do fluxo de caixa estão a tornar-se as variáveis centrais que determinam a direção futura do preço das ações.