Porque as Quedas de Cripto Poderiam Continuar: O Ciclo de Quatro Anos do Bitcoin Acelera

À medida que as quedas no mercado de criptomoedas se tornam cada vez mais previsíveis, o Bitcoin encontra-se numa encruzilhada crítica. O maior ativo digital do mundo caiu acentuadamente desde o seu pico, levantando preocupações de que o pior ainda possa estar por vir. CK Zheng, fundador da firma de investimento ZX Squared Capital, acredita que a desaceleração pode aprofundar-se significativamente nos próximos meses, com perdas adicionais potencialmente atingindo 30% até 2026.

Do Pico ao Fundo: A Posição Atual do Mercado do Bitcoin

O Bitcoin já passou por uma retração substancial desde os seus máximos históricos. A criptomoeda atingiu mais de $126.000 em outubro passado, mas desde então recuou consideravelmente. Em finais de março de 2026, o Bitcoin negocia por volta de $70.910, representando uma queda de aproximadamente 44% em relação ao seu pico. Esta reversão acentuada deixou muitos investidores questionando se a pressão de venda continuará.

Zheng destaca o momento desta correção como particularmente notável. “O preço do Bitcoin está agora firmemente numa zona de mercado baixista profunda”, afirmou, acrescentando que a dor pode estender-se ainda mais até 2026. A ação de preço atual, combinada com a dinâmica mais ampla do mercado, sugere que as pressões de queda no setor cripto permanecem significativas. Na verdade, o Bitcoin registou ganhos modestos recentemente, subindo 4,59% nas últimas 24 horas, mas esta recuperação não consegue inverter a tendência de baixa que dominou o ano até agora.

O Padrão Imparável do Ciclo de Quatro Anos

O que torna a queda atual particularmente previsível é a adesão do Bitcoin a um ciclo de alta e baixa de quatro anos. Este padrão centra-se no evento de halving programado, que ocorre a cada quatro anos e reduz a taxa de expansão da oferta de Bitcoin. O halving mais recente aconteceu em abril de 2024, cortando a recompensa de mineração de níveis anteriores para 3,125 BTC por bloco — uma progressão que ocorreu quatro vezes desde o início do Bitcoin, quando a recompensa começou em 50 BTC.

A história demonstra uma regularidade clara: o preço do Bitcoin normalmente atinge o pico aproximadamente 16 a 18 meses após cada evento de halving, seguido por um mercado baixista prolongado que dura cerca de um ano. No ciclo atual, o Bitcoin atingiu o pico em outubro de 2025, exatamente 18 meses após o halving de abril de 2024. Este alinhamento sugere que o mercado está a seguir o seu roteiro estabelecido, tornando-se provável uma maior pressão de baixa à medida que a fase de baixa se aprofunda.

Psicologia dos Investidores: Por que o Padrão de Alta e Baixa se Repete

A persistência deste ciclo revela uma verdade desconfortável sobre os mercados de criptomoedas: eles continuam a ser fundamentalmente impulsionados pelo sentimento dos investidores individuais, e não por avaliações racionais. Zheng explica que o padrão de quatro anos é extremamente difícil de quebrar devido a comportamentos humanos previsíveis.

Investidores individuais tendem a seguir o mesmo roteiro psicológico repetidamente — comprando de forma agressiva durante períodos de hype e excitação, e depois vendendo em pânico quando as perdas aumentam. Este comportamento pró-cíclico reforça continuamente a dinâmica de boom e bust que caracteriza os mercados cripto há mais de uma década. Por causa deste padrão recorrente, o Bitcoin continua a comportar-se mais como um ativo de especulação do que como um refúgio seguro, semelhante ao ouro.

A implicação é sombria: enquanto a participação do retalho dominar e a adoção institucional permanecer mínima, o ciclo de quatro anos provavelmente continuará. Zheng enfatiza que “os comportamentos psicológicos dos investidores individuais” tornam extremamente difícil quebrar este padrão. O mercado parece preso num ciclo de comportamento onde as mesmas dinâmicas se repetem a cada novo ciclo.

A Adoção Institucional Continua a Ser a Peça que Falta

Um fator que poderia, teoricamente, interromper o ciclo é um investimento institucional significativo. No entanto, Zheng argumenta que a adoção institucional tem avançado lentamente e permanece limitada em escopo. Os ETFs de cripto e as empresas que mantêm ativos digitais como reservas de tesouraria representam atualmente apenas cerca de 10% do mercado de criptomoedas mais amplo.

Esta realidade estrutural cria um risco adicional. Algumas empresas que adquiriram ativos digitais para os seus balanços podem enfrentar pressão para liquidar participações para cumprir obrigações de dívida durante períodos de baixa. Essa venda forçada poderia desencadear um ciclo vicioso de perdas aceleradas. Zheng alertou que, se várias instituições reduzirem simultaneamente a sua exposição a criptoativos para gerir obrigações financeiras, a cascata de vendas pode aprofundar significativamente o mercado baixista, além das expectativas atuais.

A ausência de uma convicção institucional substancial significa que a psicologia impulsionada pelo retalho continua a ser a força dominante no mercado. Até que as instituições diversifiquem de forma significativa para o setor de criptomoedas como uma classe de ativos principal — e não apenas como uma posição especulativa — o mercado permanecerá vulnerável aos ciclos que definem a sua história.

Os Mercados de Previsão Ganham Tração em Meio à Volatilidade

Curiosamente, em meio à volatilidade do Bitcoin, novas oportunidades estão a surgir em setores adjacentes. Uma nova firma de capital de risco, a 5c© Capital, está a focar-se especificamente em empresas que constroem infraestruturas em torno de mercados de previsão. O fundo, apoiado por lideranças de plataformas de mercados de previsão de destaque como Polymarket e Kalshi, pretende angariar até $35 milhões e alocar capital em cerca de 20 startups em fase inicial ao longo de dois anos.

O foco do fundo vai além das próprias plataformas de mercado de previsão, direcionando-se para infraestruturas, ferramentas de dados, sistemas de provisão de liquidez e quadros de conformidade. Esta estratégia reflete a rápida expansão dos mercados de previsão, que têm registado um crescimento significativo em volumes de negociação, aquisição de utilizadores e interesse das plataformas. A iniciativa já atraiu mais de 20 investidores iniciais, incluindo gestores de carteiras de grandes firmas como a Millennium Management.

Este desenvolvimento ilustra que, embora os ciclos de queda no setor cripto continuem, a indústria evolui e desenvolve novas aplicações e infraestruturas financeiras em torno de ativos digitais. Mesmo durante períodos de baixa, a inovação e a alocação de capital persistem em segmentos considerados fundamentais para a viabilidade a longo prazo do ecossistema.

O panorama permanece desafiante a curto prazo, mas o setor de criptomoedas continua a evoluir em complexidade e infraestrutura institucional, acompanhando a ciclicidade do mercado.