Quando o ETH de Wall Street começa a "gerar rendimento": da ETHB do BlackRock, vendo a transformação das propriedades de ativos do Ethereum

12 de março de 2026, Ethereum staking marcou um momento histórico.

A maior gestora de ativos do mundo, BlackRock, lançou oficialmente na NASDAQ um ETF de rendimento de staking de Ethereum, o “iShares Staked Ethereum Trust” (código: ETHB). Este ETF não só detém Ethereum à vista, como também utiliza a maior parte dos ativos para staking na cadeia, distribuindo periodicamente os lucros aos investidores.

Após mais de um ano de discussão no mercado, a implementação do ETHB resolve, de forma substancial, a questão central que permaneceu pendente desde o lançamento do ETF de Ethereum à vista: será que o ETH pode ser oficialmente reconhecido pelo sistema financeiro mainstream como um “ativo gerador de rendimento”?

Este marco também simboliza a entrada oficial do staking, uma prática antes exclusiva dos utilizadores nativos da cadeia, no quadro de alocação de ativos de Wall Street.

1. O que é o ETHB e como funciona?

Do ponto de vista temporal e do ambiente de mercado, o lançamento do ETHB pela BlackRock foi uma combinação de oportunidade e condições favoráveis.

Por um lado, o fundo iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock já gere mais de 55 mil milhões de dólares, e o iShares Ethereum Trust (ETHA) atingiu 6,5 mil milhões de dólares em ativos sob gestão, demonstrando que a aceitação de ETFs de criptoativos por parte de instituições já foi validada. Por outro lado, nos EUA e Hong Kong, as discussões e preparações políticas sobre a possibilidade de ETFs participarem no staking já duram mais de um ano.

A principal diferença entre o ETHB e os anteriores ETHA, ou outros ETFs de Ethereum à vista, é que o ETHB evita que o ETH fique ocioso.

Sabemos que o funcionamento tradicional de um ETF de criptomoedas é bastante simples: compra-se ETH, faz-se a custódia, acompanha-se a variação de preço e nada mais. O ETHB, no entanto, introduz uma mudança crucial: permite que os ETH detidos participem do consenso da rede e gerem rendimentos.

Ele delega entre 70% a 95% do ETH em carteira para validadores profissionais, como Figment, através do Coinbase Prime, para staking, permitindo que os ativos participem ativamente na manutenção do consenso da rede Ethereum e recebam recompensas de staking.

De forma detalhada, o funcionamento é:

• Os investidores compram cotas do ETHB;
• O fundo usa os fundos arrecadados para comprar ETH à vista;
• A maior parte do ETH é stakeada;
• As recompensas de staking, cerca de 82%, são distribuídas mensalmente aos detentores do fundo, enquanto os restantes 18% ficam com a BlackRock e outros como taxas de serviço;
• O fundo cobra uma taxa de gestão anual de 0,25% (nos primeiros anos, com um limite de 2,5 bilhões de dólares sob gestão, a taxa é de 0,12%).

Este modelo exemplifica o valor central do staking composto. Por exemplo, com o stETH, ao fazer staking de ETH, o saldo de tokens stETH aumenta automaticamente com as recompensas, sem necessidade de intervenção manual, pois cada recompensa se torna parte do capital, gerando novos rendimentos.

Para o ETHB, podemos fazer uma estimativa semelhante: a taxa de rendimento anual de staking na Ethereum atualmente varia entre 2,8% e 3,1%. Como o ETHB distribui aproximadamente 3,1% × 82%, ou seja, cerca de 2,5%, após deduzir a taxa de gestão, o rendimento líquido fica entre 2,3% e 2,5%.

Embora esses números pareçam modestos, o mais importante é que representam fluxos de caixa contínuos, automáticos e previsíveis. Assim, investidores comuns que adquirirem ETHB poderão beneficiar-se do efeito de juros compostos.

Claro que, embora o ETHB distribua recompensas mensalmente, se os investidores não reinvestirem esses rendimentos na compra de novas cotas, não poderão aproveitar totalmente o efeito de juros compostos. Isso pode, a longo prazo, fazer com que o staking nativo na cadeia tenha uma vantagem ligeiramente superior em termos de rendimento.

2. Por que a existência do ETHB é tão importante?

O ETHB representa mais do que o lançamento de um novo fundo.

Durante o mandato do anterior presidente da SEC, Gary Gensler, todas as aplicações de ETFs de Ethereum foram obrigadas a remover a funcionalidade de staking, sob a alegação de que o staking poderia constituir valores mobiliários não registados. Com a saída de Gensler e a chegada do novo presidente, Paul Atkins, cuja postura regulatória se tornou mais favorável, o caminho para o ETHB foi finalmente aberto.

A BlackRock gere atualmente mais de 130 mil milhões de dólares em ativos relacionados com ETPs de cripto. Os seus produtos da série iShares captaram, em 2025, cerca de 95% do fluxo líquido global de ETPs de ativos digitais. Ao incorporar o staking na sua estrutura de produtos, a BlackRock envia um sinal claro ao mercado: os rendimentos de staking já são considerados uma fonte de retorno legal e sustentável.

Assim, é provável que, após o sucesso do ETF de Bitcoin, outros ETFs de staking de Ethereum, Solana, Cardano, Polkadot e outros redes PoS também entrem na fila de aprovação. Todos os emissores de ETFs de criptoativos seguirão rapidamente essa tendência.

Podemos até prever que, nos próximos seis meses, uma grande quantidade de fundos de ETFs à vista retornará para ETFs de rendimento.

Já em janeiro deste ano, começaram a surgir os primeiros ETFs de Ethereum a explorar essa área, permitindo que os detentores recebam juros periodicamente, como se fosse um rendimento de títulos. O ETF de staking da Grayscale, o Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE), já distribui aos seus detentores os rendimentos obtidos com staking, sendo a primeira oferta de produto de criptoativo à vista nos EUA a distribuir esses rendimentos.

Embora, para os players nativos do Web3, essa prática pareça comum, na história financeira de cripto, ela representa uma inovação: a primeira vez que o rendimento nativo do Ethereum foi embutido na estrutura de um produto financeiro tradicional, marcando um marco importante.

É importante destacar que isso não significa que o staking de Ethereum já esteja totalmente regulado ou que as autoridades tenham uma posição unificada sobre os serviços de staking em ETFs. Mas, na prática econômica, uma mudança fundamental já ocorreu: usuários não nativos de cripto, pela primeira vez, podem obter indiretamente os rendimentos nativos do consenso da Ethereum, sem precisar entender de nós, chaves privadas ou operações na cadeia.

Sob essa perspectiva, o staking de Ethereum deu um passo decisivo rumo a uma maior integração com o mercado de capitais.

3. E qual será o próximo passo?

Nem todos irão obter rendimentos de staking comprando ETHB. Para a maioria dos usuários de cripto, a participação direta na cadeia ainda é a forma mais acessível.

Vamos revisar as principais formas de staking de Ethereum atualmente:

• Staking nativo: exige pelo menos 32 ETH e a operação de um nó validatório independente. Oferece maior rendimento e descentralização, mas tem uma barreira de entrada elevada, sendo mais adequado para usuários com forte conhecimento técnico.
• Staking líquido (Liquid Staking): atualmente, há cerca de 15 milhões de ETH em staking líquido, avaliado em mais de 350 mil milhões de dólares, através de protocolos como Lido (stETH) e Rocket Pool (rETH). Permite participar sem os 32 ETH, com tokens líquidos que representam o ETH stakeado, podendo continuar a participar em DeFi e aproveitar o efeito de juros compostos.
• Staking via nó: participação direta através de carteiras que suportam staking, operação simples, adequada para usuários sem conhecimentos técnicos avançados, embora exija infraestrutura de suporte adequada.

De modo geral, o lançamento do ETHB pela BlackRock é um marco importante na evolução do staking de Ethereum, que passa de uma prática nativa na cadeia para um produto financeiro mainstream. Validou a legalidade dos rendimentos de staking e acelerou a entrada de capitais institucionais no ecossistema ETH.

Para os detentores comuns, o sinal mais relevante é que o staking, como método de fazer os ativos trabalharem continuamente, já foi reconhecido pelos maiores gestores de ativos do mundo.

Quando o ETH começar a gerar rendimento de forma automática, a lógica de precificação do ativo também mudará. Ele deixará de ser apenas um ativo especulativo à espera de valorização e passará a ser uma “máquina de rendimento” capaz de gerar fluxo de caixa contínuo. Seja por ETFs ou pelo staking na cadeia, essa tendência é irreversível.

E você, está preparado para fazer o seu ETH trabalhar por você?