Deixe a Apple de lado: Berkshire Hathaway está a caminho de ter uma nova posição nº 1 após a aposentadoria de Warren Buffett

Este é um ano histórico para a Berkshire Hathaway (BRKA +0,05%) (BRKB +0,15%), pois representa o primeiro ano sem o bilionário Warren Buffett supervisionando as suas operações diárias e o portefólio de investimentos de 319 mil milhões de dólares, em mais de meio século. Buffett, que juntamente com o falecido Charlie Munger ajudou a transformar a Berkshire numa empresa de um trilhão de dólares, aposentou-se do cargo de CEO a 31 de dezembro.

Embora o sucessor Greg Abel tenha prometido seguir muitas das regras não escritas de investimento do Oráculo de Omaha, a mudança é inevitável — mesmo para a principal posição de investimento de longa data da Berkshire Hathaway, a Apple (AAPL +1,54%).

Warren Buffett aposentou-se como CEO da Berkshire a 31 de dezembro de 2025. Fonte da imagem: The Motley Fool.

O tempo da Apple como principal holding da Berkshire Hathaway parece estar a chegar ao fim

Durante a maior parte da última década, a ação tecnológica Apple tem sido a maior participação por valor de mercado na carteira de investimentos da Berkshire. Embora a tecnologia e a inovação tenham sido forças motrizes para a Apple, Buffett frequentemente focava no aspeto de bens de consumo das suas operações.

Especificamente, a Apple possui uma base de clientes extremamente leal e construiu confiança junto dos compradores dos seus dispositivos. A disposição dos consumidores em pagar um prémio pelos dispositivos físicos da Apple, liderados pelo iPhone, e a sua posição de liderança no mercado doméstico de smartphones, tornaram-na numa ação atraente aos olhos de Buffett.

Outra coisa que a Apple trouxe à mesa, que o Oráculo de Omaha certamente adorou, foi o seu programa de recompra de ações líder de mercado. Desde que iniciou as recompra em 2013, a Apple recomprou mais de 841 mil milhões de dólares em ações ordinárias e retirou de circulação mais de 44% das suas ações em circulação. Para empresas com lucros líquidos estáveis ou em crescimento, as recompra podem aumentar de forma significativa o lucro por ação (EPS).

Mais recentemente, os investidores têm ficado entusiasmados com a incorporação da Apple Intelligence nos seus dispositivos físicos. A integração de soluções de inteligência artificial pela Apple deve impulsionar a sua taxa de crescimento e reforçar ainda mais a ligação da marca (e dos produtos físicos) com os consumidores.

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NASDAQ: AAPL

Apple

Variação de hoje

(1,54%) $4,02

Preço atual

$264,60

Dados principais

Capitalização de mercado

$3,9 biliões

Variação do dia

$258,17 - $264,75

Variação em 52 semanas

$169,21 - $288,62

Volume

1,8 milhões

Média de volume

48 milhões

Margem bruta

47,33%

Rendimento de dividendos

0,39%

Apesar destas vantagens competitivas, Warren Buffett foi um vendedor bastante persistente de ações da Apple nos anos anteriores à sua aposentadoria. Nos nove trimestres (1 de outubro de 2023 a 31 de dezembro de 2025) que antecederam a sua saída, os formulários 13F da Berkshire Hathaway mostram que Buffett vendeu 687.642.574 ações da Apple, reduzindo a participação da sua empresa em 75%.

Durante a assembleia anual de acionistas da Berkshire em maio de 2024, Buffett enquadrou esta venda como uma manobra com vantagens fiscais. A Apple e o Bank of America representam uma percentagem significativa dos ganhos não realizados da Berkshire — bem como uma parte importante da atividade de venda de Buffett nos seus últimos dois anos.

Mas a Apple também já não é a pechincha que era antes. Quando o bilionário chefe da Berkshire começou a comprar ações da Apple no início de 2016, ela negociava a 10 a 15 vezes o EPS dos últimos 12 meses. Às 17h do dia 19 de fevereiro, a Apple apresentava uma relação preço/lucro dos últimos 12 meses de aproximadamente 33. Dado o fraco desempenho das vendas de dispositivos físicos de 2022 a 2024, esta é uma avaliação historicamente cara.

Com o novo CEO Greg Abel a partilhar a postura firme de Buffett em conseguir um bom negócio, há uma grande probabilidade de a participação da Berkshire na Apple ser ainda mais reduzida em 2026.

Fonte da imagem: American Express.

Dê lugar à próxima posição nº 1 da Berkshire: American Express

Com as ações da Apple sendo vendidas regularmente, pode estar a abrir-se a porta para que o gigante dos serviços de crédito American Express (AXP +0,95%) ascenda ao topo.

Quando o sino de fecho tocou a 19 de fevereiro, a Apple representava 59,39 mil milhões de dólares dos ativos investidos da Berkshire, enquanto a Amex, como é mais conhecida a American Express, totalizava 51,95 mil milhões de dólares. Menos de três anos atrás, a participação da Apple na carteira da Berkshire era seis vezes maior que a da Amex (151,3 mil milhões de dólares contra 24,7 mil milhões, em 16 de abril de 2023).

Ao contrário da Apple, nem Buffett aposentado nem Abel, o sucessor, demonstraram interesse em vender ações da American Express. Uma das últimas cartas de Buffett aos acionistas destacou oito ações que considerava “posições indefinidas”. Entre elas estavam Coca-Cola, Occidental Petroleum, as cinco casas comerciais japonesas e a American Express. O simples facto de a posição de 151.610.700 ações da Amex na carteira da Berkshire não estar a ser tocada dá-lhe uma boa hipótese de ultrapassar a Apple em valor de mercado este ano.

A American Express também está a beneficiar da resiliência da economia dos EUA. Períodos de crescimento duram significativamente mais do que recessões, permitindo à Amex crescer em sintonia com a economia americana.

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NYSE: AXP

American Express

Variação de hoje

(0,95%) $3,26

Preço atual

$345,91

Dados principais

Capitalização de mercado

$238 mil milhões

Variação do dia

$338,89 - $346,07

Variação em 52 semanas

$220,43 - $387,49

Volume

101 mil

Média de volume

2,8 milhões

Margem bruta

60,65%

Rendimento de dividendos

0,95%

Olhando para além dos temas macroeconómicos, a capacidade da Amex de atuar em ambos os lados do balcão de transações torna-a uma empresa excecionalmente forte. Por um lado, é a terceira maior processadora de pagamentos por volume de compras na rede de cartões de crédito nos EUA. Além de ganhar taxas junto dos comerciantes em cada transação, a American Express é uma credora que gera rendimentos de juros e receitas de taxas anuais dos seus titulares de cartões pessoais e empresariais.

Além disso, a Amex sempre teve um talento para atrair clientes abastados como titulares de cartões. Os mais endinheirados têm menos probabilidade do que indivíduos de rendimento médio de alterarem os seus hábitos de compra ou de deixarem de pagar as suas contas durante períodos de turbulência económica. Em teoria, isto deve permitir à Amex recuperar mais rapidamente de recessões do que a maioria dos seus pares.

Para completar, o dividendo da Amex incentiva Abel e a sua equipa a manterem a posição. Desde que as ações da American Express têm sido continuamente detidas pela Berkshire Hathaway há 35 anos, o custo base dessas ações é de apenas 8,49 dólares por ação. Com a Amex a pagar 3,28 dólares por ação anualmente em dividendos, o rendimento sobre o custo da Berkshire aproxima-se dos 39%. Em outras palavras, a empresa de um trilhão de dólares que Buffett ajudou a construir está a duplicar o seu investimento inicial de 1,3 mil milhões de dólares na Amex apenas com rendimentos de dividendos em menos de três anos.