Walmart vs. Amazon: Qual ação de um trilhão de dólares é uma melhor compra neste momento?

Walmart (WMT 1,52%) foi outrora o gorila de 800 libras no retalho dos EUA, e Amazon (AMZN +2,59%) era o jovem disruptor com o seu negócio de comércio eletrónico. Hoje, o valor da Amazon é mais do que o dobro do valor da Walmart.

Grande parte do valor da Amazon advém do seu segmento de computação em nuvem, Amazon Web Services (AWS), que beneficiou do crescimento da procura por capacidade de inteligência artificial (IA) nos últimos anos. Mas os investidores venderam ações da Amazon devido ao receio de que o seu orçamento de despesas de capital de 200 mil milhões de dólares para 2026 não proporcione o retorno sobre o capital investido necessário para justificar a despesa massiva. Entretanto, o preço das ações da Walmart subiu à medida que os investidores a veem como bastante protegida contra o impacto da IA. O impulso das ações levou a avaliação da empresa a ultrapassar a marca de 1 bilião de dólares este mês.

Com as ações a seguirem direções diferentes, os investidores podem estar a questionar qual é a melhor compra neste momento.

Fonte da imagem: Getty Images.

Walmart está a funcionar a todo vapor

A Walmart está a recuperar quota de mercado à medida que atrai mais consumidores de classe média em meio à incerteza económica criada pelos tarifários do Presidente Donald Trump e pelo impacto crescente da IA. As receitas do retalhista cresceram 4,9% no quarto trimestre e 5,1% no ano completo, em base de moeda constante. As vendas comparáveis aumentaram 4% no trimestre e 5,1% no ano completo. Isso foi ajudado pela força do seu negócio de comércio eletrónico, que subiu 24% no último trimestre.

Estes resultados comparam favoravelmente com os de outros retalhistas, incluindo a Amazon. As vendas de lojas físicas da Amazon cresceram apenas 5% no último trimestre. As suas operações de comércio eletrónico — incluindo vendas de primeira mão, serviços de vendedores terceiros, publicidade e assinaturas — cresceram cerca de 12%.

Resultados sólidos no topo permitiram-lhe aumentar os lucros por ação e o fluxo de caixa livre. O EPS subiu 13,3% no ano passado, e o fluxo de caixa livre atingiu 14,9 mil milhões de dólares, um aumento face aos 12,7 mil milhões do ano anterior. Mas os investidores ficaram desiludidos com as perspetivas da empresa para este ano. A gestão espera um crescimento de vendas de apenas 4% no ponto médio da orientação e que os lucros por ação subam entre 4% e 8%. Os analistas esperavam, em média, 2,97 dólares, face aos 2,80 dólares no ponto médio da orientação da Walmart.

Expandir

NASDAQ: WMT

Walmart

Variação de hoje

(-1,52%) $-1,90

Preço atual

$122,97

Pontos-chave de dados

Valor de mercado

$980B

Variação do dia

$121,06 - $123,45

Variação de 52 semanas

$79,81 - $134,69

Volume

2,4M

Volume médio

31M

Margem bruta

25,40%

Rendimento de dividendos

0,76%

Embora a Walmart seja historicamente conservadora nas suas orientações financeiras, mesmo o limite superior da sua previsão é pouco impressionante. Pode simplesmente estar a dar ao novo CEO John Furner algum espaço extra para erro.

Mas, com as ações a serem negociadas a cerca de 45 vezes as orientações de lucros por ação para o exercício fiscal de 2027 da gestão, há pouco espaço para erro. Na verdade, as ações parecem bastante sobrevalorizadas, considerando que a empresa está posicionada para crescer os lucros numa taxa de um dígito alto a longo prazo. Para que as ações da Walmart subam significativamente mais daqui, terá de superar substancialmente as expectativas.

Amazon está a investir pesado em IA

O anúncio da Amazon de que vai gastar 200 mil milhões de dólares em despesas de capital este ano eclipsou os fortes resultados do quarto trimestre. Embora o seu negócio de comércio eletrónico não esteja a crescer tão rapidamente quanto o da Walmart, também está a crescer a partir de uma base de receitas muito maior. O seu negócio de publicidade de alta margem destacou-se como um motor de crescimento chave ao longo de 2025, produzindo melhorias significativas na margem operacional do seu retalho.

Mas o destaque foi o forte crescimento da receita da AWS da Amazon, que acelerou para 24% no último trimestre. Essa é talvez a maior razão pela qual é surpreendente que as ações da Amazon tenham vendido quando a gestão anunciou que vai acelerar as despesas de capital para expandir a capacidade da AWS. Já está a mostrar um retorno significativo sobre o capital investido. O aumento massivo nos gastos deve impulsionar a continuidade do crescimento da receita da AWS, considerando o comentário da gestão de que a procura continua a superar a oferta. Essa sensação é refletida em toda a indústria e apoiada pelo seu backlog contratado de 244 mil milhões de dólares.

Expandir

NASDAQ: AMZN

Amazon

Variação de hoje

(2,59%) $5,30

Preço atual

$210,16

Pontos-chave de dados

Valor de mercado

$2,3T

Variação do dia

$203,77 - $211,16

Variação de 52 semanas

$161,38 - $258,60

Volume

3,9M

Volume médio

47M

Margem bruta

50,29%

Para ter certeza, a Amazon está a fazer uma grande aposta na sua expansão da AWS, o que provavelmente levará o seu fluxo de caixa livre a território negativo este ano. Mas a gestão tem um excelente histórico de aumentar os seus investimentos na construção de novas instalações tanto no retalho como na computação em nuvem. Tem muita experiência em interpretar sinais de procura e investir de forma adequada para capitalizar as oportunidades que surgem. É provável que este ciclo de investimento se desenrole de forma semelhante aos ciclos anteriores na Amazon, com o fluxo de caixa livre a atingir níveis ainda mais elevados a longo prazo.

Por agora, porém, os investidores têm a oportunidade de adquirir ações da Amazon a um preço barato. A ação negocia atualmente a cerca de 26 vezes as estimativas de lucros futuros, muito mais baixo do que a Walmart. E, embora os analistas esperem um crescimento de lucros algo lento este ano, esse crescimento deve acelerar no próximo, à medida que mais capacidade da AWS entrar em funcionamento. No geral, o rácio P/E parece um preço justo a pagar por uma empresa que cresce a sua receita principal a uma taxa de um dígito médio e expande as margens operacionais. As ações da Amazon parecem muito mais atraentes do que as da Walmart neste momento.