As últimas tarifas de Trump deixam os mercados indiferentes: 'Fiquem parados e não façam nada', dizem os analistas

Traders trabalham na bolsa de Nova York durante a sessão matinal de 20 de fevereiro de 2026, em Nova Iorque.

Michael M. Santiago | Getty Images

Os mercados receberam de forma relativamente tranquila os últimos ataques tarifários do presidente dos EUA, Donald Trump, com os investidores a avaliarem se as ações terão um impacto duradouro no comércio ou se são apenas mais uma tática de negociação.

Até agora, o mercado ignorou as tarifas. As ações na Ásia estiveram na maioria em alta, os ativos considerados refúgio seguro mantiveram-se firmes, com os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos praticamente inalterados, enquanto o ouro subiu cerca de 1%. O índice do dólar dos EUA caiu cerca de 0,3%.

“O mercado não reagiu muito às notícias. Já era amplamente antecipado”, disse Ed Yardeni, presidente da Yardeni Research, à CNBC. “O mercado aprendeu no ano passado que a economia [global] é notavelmente resiliente face ao que eu chamo de turbulência tarifária de Trump.”

Ficar de braços cruzados e não fazer nada, isto é apenas ruído, haverá algo novo para se preocupar dentro de alguns dias.

Hugh Dive

Atlas Funds Management

A medida de Trump de aumentar as tarifas globais para 15%, partindo dos 10% inicialmente anunciados, ocorre após a Suprema Corte dos EUA invalidar uma vasta gama de taxas que ele havia imposto ao abrigo da Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional.

Estratégias de mercado afirmaram que a decisão da Suprema Corte parece mais uma redefinição processual do que uma reversão da política protecionista. A Seção 122, sob a qual as novas tarifas foram impostas, substitui temporariamente as tarifas inválidas sob a IEEPA, mantendo as tarifas sob a Seção 301 e a Seção 232, incluindo aquelas direcionadas ao aço, automóveis e à China.

Portanto, pouco mudou para desestabilizar os mercados — pelo menos, ainda não.

Ficar na expectativa e não fazer nada?

Analistas sugerem que o principal para os investidores agora é ter paciência.

“Qualquer declaração de Trump sobre política comercial já não é mais considerada duradoura”, disse Hugh Dive, diretor de investimentos da Atlas Funds Management.

“Ficar de braços cruzados e não fazer nada, isto é apenas ruído, haverá algo novo para se preocupar dentro de alguns dias”, acrescentou.

Trump ganhou reputação entre os investidores por usar tarifas como tática de negociação, anunciando medidas abrangentes ou agressivas, e depois recalibrando assim que o estresse do mercado ou a resistência diplomática se tornam mais evidentes. A ação tem sido amplamente referida como TACO: Trump Always Chickens Out (Trump Sempre Desiste).

“O Presidente realmente não ia aceitar a derrota sem ter uma resposta ou estratégia”, disse Yardeni. No entanto, ele observou que a nova abordagem é limitada: as tarifas sob a Seção 122 são temporárias e mais difíceis de ajustar país por país.

“Era muito mais fácil quando ele podia usar tarifas como um martelo”, disse à CNBC. “Agora virou mais como um martelo de borracha. Certamente não é uma ferramenta tão poderosa.”

Quanto à forma como os investidores devem posicionar-se, Yardeni concordou com Dive: “Fique quieto e não faça nada. Concentre-se nos lucros, na resiliência da economia.”

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O comércio global está mais ‘bufferizado’ contra as tarifas de Trump desta vez

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Ele também argumentou que a legislação fiscal do ano passado “fixou uma política fiscal bastante estimulativa”, o que poderia ajudar a amortecer qualquer impacto negativo das tarifas. Com as eleições intercalares se aproximando, Yardeni sugeriu que o comércio pode recuar como prioridade política. “Não me surpreenderia se toda a abordagem tarifária for enterrada entre agora e as eleições de meio de mandato.”

Outros estão um pouco mais cautelosos.

“Faria sentido reduzir o risco, a menos que você consiga ver claramente através da confusão”, disse Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers. Ele observou que os investidores podem considerar reduzir a exposição a ações dos EUA em favor de empresas globais menos vulneráveis às oscilações comerciais americanas.

Dito isto, até certo ponto, os investidores já se habituaram à “capacidade do Presidente de sentir raiva e desejar vingança”, embora a escalada sirva como um lembrete desagradável, afirmou.

De uma perspetiva de ativos cruzados, Sosnick disse que o impacto pode ser limitado enquanto a psicologia positiva dos investidores permitir que eles olhem além dos impactos negativos de curto prazo. No entanto, a incerteza persistente pode pesar no comércio global e no planejamento corporativo, tornando “incrivelmente difícil ver como a perspetiva de futuras tarifas pode ser vista como favorável ao mercado.”

As criptomoedas tiveram uma reação mais acentuada na segunda-feira. A queda do Bitcoin de mais de 5% reflete seu status como o que um especialista chamou de “um ativo de alta beta e liquidez, mais do que um refúgio seguro tradicional.”

“Um movimento de 5% está bem dentro do seu intervalo de volatilidade normal”, disse Billy Leung, estrategista de investimentos da Global X Australia. Sem um choque regulatório, essas retrações geralmente são impulsionadas por fluxo, e não por fundamentos, acrescentou.

O Bitcoin tem estado em queda constante desde outubro passado, após ultrapassar os 125.000 dólares, com a tendência de baixa estendendo-se até 2026. A maior criptomoeda do mundo caiu 26% até agora este ano e perdeu mais de 47% desde a máxima de outubro.

A previsão de Leung é que os mercados vejam as tarifas de 15% como “mais ruído do que uma redefinição estrutural.”

“Pode haver um pico inicial de volatilidade, mas, a menos que isso evolua para uma escalada claramente duradoura e ampla, é improvável que prejudique significativamente os lucros ou as expectativas de crescimento global.”