Previsão: A subida do mercado de ações após a decisão da Suprema Corte sobre as tarifas de Trump será de curta duração

Ding dong, as tarifas estão mortas. Pelo menos, algumas delas estão.

A Suprema Corte dos EUA emitiu uma decisão monumental na sexta-feira, invalidando as tarifas do Presidente Trump sob a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional (IEEPA). Em uma decisão de 6-3, o tribunal superior determinou que Trump excedeu sua autoridade ao impor tarifas sob a legislação.

Os principais índices do mercado de ações abriram em território negativo na sexta-feira, devido a preocupações com números de inflação superiores ao esperado. No entanto, ambos os índices saltaram quando a notícia da decisão da Suprema Corte foi divulgada.

No entanto, os investidores não devem comemorar demais. Prevejo que a alta do mercado de ações após a derrota das tarifas de Trump na Suprema Corte será de curta duração.

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Por que os investidores inicialmente comemoraram

Não é surpresa nenhuma que o S&P 500 (^GSPC +0,69%) e o Dow Jones Industrial Average (^DJI +0,47%) tenham disparado imediatamente após a decisão da Suprema Corte. Como a UPS (UPS +1,03%) Carol Tomé explicou na atualização trimestral de julho de 2025 da sua empresa, “Tarifas não são boas para o comércio”. E a sorte de muitas empresas americanas está interligada ao comércio internacional.

Empresas americanas que importam produtos enfrentaram uma situação de perder-perder. Elas poderiam absorver os custos das tarifas mais altas ou repassá-los aos clientes. A primeira abordagem reduz diretamente os lucros, enquanto a segunda poderia diminuir as vendas.

A decisão da Suprema Corte também abre a porta para que as empresas recuperem o dinheiro que pagaram ao governo dos EUA pelas tarifas anuladas de Trump. Embora a decisão não tenha fornecido orientações específicas sobre reembolsos, muitas empresas provavelmente buscarão reembolsos. Isso poderia gerar um estímulo de cerca de 175 bilhões de dólares.

Os investidores também podem esperar que a remoção das tarifas baseadas na IEEPA acalme as pressões inflacionárias e aumente a probabilidade de que o Federal Reserve reduza ainda mais as taxas de juros. Taxas mais baixas poderiam impulsionar ainda mais o momentum do mercado de ações.

Jogo de gato e rato com tarifas

Mas qualquer momentum não durará muito, na minha opinião. O juiz Brett Kavanaugh, um dos três votos de dissidência na decisão sobre tarifas, escreveu que a decisão da Suprema Corte “não deve restringir significativamente a autoridade do Presidente para impor tarifas no futuro”. Ele provavelmente está certo.

A administração Trump prometeu implementar quaisquer tarifas anuladas pela Suprema Corte com novas tarifas baseadas em legislação diferente da IEEPA. E a Casa Branca tem várias alternativas legislativas.

Por exemplo, a Seção 232 da Lei de Expansão Comercial de 1962 dá ao presidente autoridade para impor tarifas quando a segurança nacional dos EUA estiver ameaçada. A Seção 301 da Lei de Comércio de 1974 autoriza o presidente a aplicar tarifas em resposta a práticas comerciais desleais de outros países. A Seção 122 dessa lei também permite ao presidente impor tarifas de até 15% para lidar com déficits comerciais, embora possam permanecer em vigor por apenas 150 dias.

Suspeito que a Casa Branca jogará um jogo de gato e rato com tarifas. Se uma tarifa for contestada com sucesso na justiça, a administração provavelmente tentará implementar uma tarifa semelhante sob uma autorização legislativa diferente. No entanto, será difícil para o Presidente Trump impor tarifas simplesmente porque não gosta do que outro país faz, como ameaçou fazer quando as autoridades brasileiras processaram seu aliado, o ex-presidente Jair Bolsonaro.

O que poderia fazer minha previsão falhar

Minha previsão de que a alta do mercado devido à decisão da Suprema Corte será passageira pode falhar? Talvez, mas duvido.

Uma pesquisa recente do Pew Research revelou que os americanos se opõem às tarifas de Trump por uma margem de 2 para 1. Outra pesquisa realizada pela Ipsos mostrou que 74% dos entrevistados acreditam que as tarifas aumentarão os preços dos produtos que compram, com 67% afirmando que já perceberam aumentos de preços devido às tarifas. O Presidente Trump pode acabar decidindo que tarifas não são uma questão política vencedora.

O presidente também gosta de ver o mercado de ações subir sob seu mandato. Sua procuradora-geral nomeada, Pam Bondi, tentou até mudar o foco durante seu depoimento perante o Comitê Judiciário da Câmara dos EUA, passando dos arquivos Epstein para o mercado de ações, afirmando: “O Dow está acima de 50.000 agora. O S&P quase atingiu 7.000, e o Nasdaq está batendo recordes. As 401ks e as poupanças para aposentadoria dos americanos estão em alta. É disso que deveríamos estar falando.”

Talvez o Presidente Trump conclua que as tarifas podem atrapalhar tanto o controle do Congresso pelo Partido Republicano quanto a retomada do mercado de ações. No entanto, dado que Trump rapidamente condenou a decisão da Suprema Corte e prometeu implementar novas tarifas, não vejo isso acontecer. O mercado de ações pode recuperar seu momentum, mas provavelmente não será devido ao “efeito açúcar” após a recente decisão da Suprema Corte.