Ganhos e medos de IA impulsionam uma rotatividade ‘extrema’ no mercado de ações dos EUA

Uma temporada de lucros recorde e preocupações com as consequências do boom da IA estão a impulsionar movimentos “extremos” em ações individuais nos EUA este ano, mesmo enquanto o índice de mercado amplo permanece estagnado.

Até agora este ano, mais de um quinto das ações componentes do S&P tiveram variações superiores a 20 por cento, com os aumentos a superarem as quedas por uma proporção de aproximadamente dois para um, apesar do índice geral do S&P 500 estar aproximadamente estável.

A diferença entre os movimentos bruscos de ações específicas e o desempenho moderado do índice neste mês atingiu o seu nível mais alto desde o pós-crise financeira global de 2009, de acordo com dados do formador de mercado Citadel Securities.

“A dispersão de ações individuais está em níveis extremos”, afirmou Scott Rubner, analista da Citadel Securities. A ameaça representada pela IA “acelerou a reprecificação de modelos de negócio vulneráveis, intensificando a rotação mesmo enquanto o desempenho do índice principal permanece contido”, acrescentou.

Os movimentos acentuados estão a tornar muitos investidores cautelosos após um longo ciclo de alta nas ações, mas também estão a criar oportunidades atrativas para investidores dispostos a suportar a volatilidade.

Mais de metade dos fundos de ações de grande capitalização estão a superar o seu índice de referência até agora este ano, o nível mais alto em quase duas décadas, segundo analistas do Goldman Sachs. Os fundos ativos têm tendido a ficar atrás dos fundos passivos nos últimos anos, devido aos ganhos incessantes das mega-cap tech, com alta concentração dentro do índice.

Mas até agora este ano, mais de 60 por cento das ações do S&P superaram o índice como um todo — a maior variedade em décadas.

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Um dos fatores tem sido resultados corporativos fortes nas últimas semanas, com os lucros do índice blue-chip a crescerem 12 por cento face ao ano no último trimestre do ano passado, de acordo com dados da Bloomberg. Isso marcou o quarto trimestre consecutivo de crescimento de lucros de dois dígitos e um ligeiro aumento em relação aos três meses anteriores.

Ações da fabricante de tratores Deere subiram mais de 10 por cento na quinta-feira após resultados sólidos, enquanto a Spotify subiu quase 15 por cento na semana passada após triplicar os lucros face ao ano, antes de despencar 8 por cento dois dias depois.

No entanto, algumas ações também sofreram vendas acentuadas, desencadeadas por preocupações com os altos gastos das grandes empresas de tecnologia com IA, bem como com a ameaça existencial que a tecnologia pode representar para certos setores, sendo o software e a logística alguns dos mais afetados.

“A mensagem macro subjacente ao índice é, na verdade, de boom. A receita está a crescer a 9 por cento. Sete dos 11 setores registaram expansão das margens de lucro”, afirmou Manish Kabra, chefe da estratégia de ações nos EUA do Société Générale.

A “falta de entusiasmo” em “algumas ações” do setor tecnológico estava a ofuscar isso ao nível do índice, disse ele.

Venu Krishna, chefe da estratégia de ações nos EUA do Barclays, apontou para “ rotações violentas” nas últimas semanas, à medida que os investidores fugiram da tecnologia para outros setores, como bens de consumo duradouros.

“Este é mais um sinal das inúmeras micro-narrativas que se desenrolam por baixo da volatilidade contida do índice, contra a qual a trajetória dos lucros se manifesta”, afirmou.

Os chamados Magníficos 7 — os gigantes tecnológicos que dominam o índice ponderado pela capitalização de mercado — caíram 5,6 por cento desde o início de janeiro, enquanto sete dos 11 setores do S&P 500 subiram.

Amazon, Microsoft e Alphabet caíram no início deste mês após anunciarem planos de gastos em IA para este ano que, incluindo a Meta, totalizam 660 mil milhões de dólares, um aumento de 60 por cento em relação aos níveis do ano passado.

A Nvidia deve divulgar resultados na próxima semana, juntamente com a Broadcom e a Oracle. Cerca de quatro quintos do índice de referência já divulgaram resultados.

Se as ações de mega-cap tech não tiverem ganhos expressivos, como impulsionaram o mercado no ano passado, então os retornos ao nível do índice permanecerão moderados, afirmou Kabra do SocGen.

“Num mercado impulsionado por lucros, normalmente é preciso reduzir as expectativas em relação ao índice”, disse ele. “Mas, uma vez que se reduz o entusiasmo pelo índice, internamente, se for impulsionado pelos lucros, haverá partes do mercado que terão retornos fenomenais.”