Por que os custos de posições longas são diferentes? Análise aprofundada das diferenças nas taxas de ordens longas e curtas

Na negociação de ativos digitais, muitos traders percebem um fenómeno interessante: para a mesma quantidade de contratos, o custo de encomenda para posições longas e curtas apresenta diferenças. A razão por trás disso não é arbitrária, mas sim determinada pelos mecanismos de gestão de risco e lógica de cálculo das exchanges. Vamos compreender, do ponto de vista do trader, por que os custos de encomenda para posições longas e curtas diferem.

Diferenças no cálculo do preço de falência para posições longas e curtas

Para entender as diferenças nos custos de encomenda, é fundamental compreender um conceito central: preço de falência (também chamado preço de liquidação). Este é um ponto de preço teórico definido pela exchange para proteger o sistema de riscos; quando a volatilidade do mercado atinge este preço, o sistema realiza uma liquidação forçada das posições com prejuízo.

O cálculo do preço de falência para posições longas e curtas difere, e essa é a principal razão para as diferenças nos custos de encomenda. Tomemos como exemplo um contrato BTCUSD, assumindo:

• Preço de abertura: 7.500 USD
• Quantidade de contrato: 1.000 unidades
• Alavancagem: 20 vezes

Preço de falência para posição longa: 7.500 × [20 ÷ (20 + 1)] = 7.143 USD

Preço de falência para posição curta: 7.500 × [20 ÷ (20 - 1)] = 7.894,50 USD

Note que o preço de falência para a posição curta está mais distante do preço de entrada, o que resulta num coeficiente de risco maior calculado.

Como a comissão de abertura influencia o custo da posição longa

O sistema calcula a comissão de liquidação com a fórmula: (quantidade de contrato ÷ preço de falência) × 0,055%

Como o preço de falência para posições longas é mais baixo (7.143 vs 7.894,50), o denominador é menor, levando a um custo de comissão de liquidação final relativamente mais baixo. Por outro lado, para posições curtas, o preço de falência é mais alto, resultando numa comissão de liquidação mais elevada.

É importante salientar que a comissão de liquidação não é o custo final efetivamente pago pelo trader. O sistema reserva antecipadamente uma margem de garantia com base na pior situação possível (liquidação ao preço de falência). Se o trader conseguir fechar a posição a um preço mais favorável, a margem excedente será devolvida ao saldo disponível na conta.

Em outras palavras, devido às diferenças na definição do preço de falência, o custo de encomenda para posições longas tende a ser ligeiramente inferior ao de posições curtas, mas essa diferença só se manifesta em situações de risco extremo, ou seja, na teoria do pior cenário.

Impacto do preço de encomenda limite no custo de posições longas e curtas

Além da diferença nos preços de falência, a forma como o preço de encomenda limite é definido também influencia o custo final da encomenda.

Quando o trader usa ordens limite, o sistema calcula o custo de abertura com base na relação entre o preço limite e o preço atual de mercado.

Situação 1: o preço limite é melhor que o preço de mercado

• Para posições longas: o preço limite é inferior ao preço de mercado atual
• Para posições curtas: o preço limite é superior ao preço de mercado atual

Neste caso, o sistema usa o preço limite para calcular a comissão de abertura, afetando o custo total da encomenda.

Situação 2: o preço limite é pior que o preço de mercado

• Para posições longas: o preço limite é superior ao preço de mercado atual
• Para posições curtas: o preço limite é inferior ao preço de mercado atual

Aqui, o sistema passa a usar o melhor preço de mercado disponível na ordem de compra/venda para calcular a comissão de abertura, o que pode alterar o custo de encomenda para posições longas ou curtas.

Aplicação prática e perspectiva de gestão de risco

Compreender essas diferenças é crucial para a operação do trader. Devido à particularidade do cálculo de alavancagem, posições longas geralmente apresentam custos teóricos mais baixos sob condições iguais, mas isso não significa que abrir uma posição longa seja sempre mais barato do que uma curta — o custo real também depende do preço de entrada, preço de saída e execução real no mercado.

Ao fazer uma encomenda, o trader deve estar atento de que o custo exibido é uma margem de garantia reservada pelo sistema com base no preço de falência, e não a taxa final efetivamente paga. Se o trader conseguir fechar a posição antes do preço de falência, a comissão real será menor do que a margem reservada.

Portanto, a diferença de custos entre posições longas e curtas reflete, essencialmente, a avaliação de risco da plataforma para cada direção de posição. Essa diferenciação foi projetada justamente para proteger a estabilidade do sistema de negociação.