O que é a taxa de financiamento? Uma explicação completa do mecanismo de captação de fundos dos contratos perpétuos

A taxa de financiamento é uma taxa de financiamento que é regularmente trocada entre detentores de posições longas e curtas em contratos perpétuos na negociação de derivados. Este mecanismo é um mecanismo importante para trazer os preços de volta ao nível certo quando o mercado sobreaquece ou arrefece. Ao compreender a taxa de financiamento, pode obter uma imagem precisa do custo real da sua posição.

Mecanismo Básico das Taxas de Financiamento

A taxa de financiamento pode ser verificada em tempo real na página de negociação de derivados, e está constantemente a oscilar até ao próximo carimbo temporal do financiamento. Se for geralmente resolvido a cada 8 horas, a taxa de financiamento calculada entre 0:00 AM (UTC) e 8:00 AM (UTC) será trocada às 8:00 AM. De forma semelhante, o montante calculado entre as 8h e as 16h é trocado às 16h.

Este ciclo de liquidação regular permite aos traders saber antecipadamente quanto custará a sua posição ou obterá lucro no futuro.

Componentes das Comissões de Financiamento: Taxas de Juro e Índices de Prémios

A taxa de financiamento divide-se em dois componentes principais.

A primeira é a taxa de juro (I) é. Esta é a taxa de juro diária básica definida pela plataforma, normalmente fixa em 0,03% ao dia. Para pagamentos efetuados a cada 8 horas, este valor é dividido em 3 partes e passa a ser 0,01% por transação. No entanto, para alguns pares de negociação (como USDC/USDT e ETH/BTC/USDT), a taxa de juro pode ser definida em 0% por defeito.

O segundo é o índice de prémios (P) é. Isto indica quanto prémio o contrato perpétuo está a ser negociado, igual ou abaixo do preço de marca. Se o mercado estiver sobreaquecido e o lado longo estiver forte, o prémio será mais alto, e se for baixista, será descontado. O Índice Premium é calculado usando um conceito chamado “Impact Margin Notional”, que mede a profundidade do livro de encomendas.

Fórmula de Cálculo da Taxa de Financiamento e Aplicação Prática

A fórmula completa para calcular a taxa de financiamento (F) é a seguinte:

F = Clamp [Índice Médio de Prémio (P) + Clamp (Taxa de Juro (I) − Índice Médio de Prémio (P), 0,05%, -0,05%, Limites Superior e Inferior]

Para explicar esta fórmula de forma sucinta, funciona adicionando um índice de prémio à taxa de juro básica e mantendo-a dentro dos limites superior e inferior definidos. Os cálculos são realizados a cada minuto e o TWAP (preço médio ponderado em N-horas) é utilizado para determinar o valor da taxa de juro e do índice de prémio.

A taxa de financiamento calculada é multiplicada pelo valor real da posição do trader para determinar o montante pago ou recebido no momento da liquidação.

Lógica de Cálculo do Índice Premium

O Índice Premium é calculado usando a seguinte fórmula:

P = [Max(0, Impact Bid - Preço do Índice) − Max(0, Preço do Índice − Impact Ask)] / Preço do Índice

O preço de compra de impacto é o preço médio de fecho quando o comprador executa o Notional de Margem de Impacto, enquanto o preço de venda de impacto é o oposto. Estes valores são automaticamente derivados da profundidade do livro de encomendas.

Além disso, o índice médio de prémios é calculado usando um algoritmo de média ponderada. Para um ciclo de financiamento de 8 horas, todos os valores dos índices de prémio desde o momento anterior de liquidação até ao presente são multiplicados pelo fator de lapso de tempo e divididos pela soma dos coeficientes. Quanto mais próximo do momento de liquidação, maior é o peso, o que reflete mais fortemente as tendências mais recentes do mercado.

Definindo os limites superior e inferior da taxa de financiamento

Durante períodos de flutuações significativas no mercado, a plataforma ajusta temporariamente os limites superior e inferior da taxa de financiamento para travar a divergência extrema de preços. Em circunstâncias normais, está organizado da seguinte forma:

Limite superior = min((Taxa de Margem Inicial − Taxa de Margem de Manutenção)× 0,75, Taxa de Margem de Manutenção)

Limite inferior = −min((Taxa de Margem Inicial − Taxa de Margem de Manutenção)× 0,75, Taxa de Margem de Manutenção)

Se houver uma grande diferença de preço entre o mercado de futuros e o mercado spot, este coeficiente de 0,75 é ajustado dinamicamente dentro do intervalo de 0,5~1,0. Isto ajudará a evitar aumentos excessivos das taxas de financiamento, ao mesmo tempo que apoia a formação justa dos preços.

Taxas de Financiamento por Fase de Mercado

Dependendo do estado do mercado, a taxa de financiamento é calculada de forma diferente.

Durante os períodos regulares de leilão A lógica de cálculo acima é aplicada como padrão.

Fase inicial do mercado (durante leilões de chamada) A taxa de financiamento é fixada em zero, e nem a taxa de juro nem o índice de prémios participam no cálculo da taxa de financiamento.

Períodos subsequentes de leilão contínuo Em alguns casos, a taxa de financiamento é fixa de 0,005% e fixada num ciclo de quatro horas mais curto do que o habitual.

Esta compreensão das taxas de financiamento proporciona clareza sobre a estrutura de custos dos contratos perpétuos, permitindo uma gestão mais estratégica da posição.