Compreender os Requisitos de Margem na Negociação de Opções: Guia de Margem Inicial e de Manutenção

Antes de mergulhar na negociação de opções com alavancagem, os traders devem compreender dois conceitos fundamentais: quanto capital é necessário para abrir uma posição e qual o montante que deve ser mantido para manter essa posição ativa. Estes são a Margem Inicial (IM) e a margem de manutenção — dois pilares da gestão de risco que todo trader deve entender profundamente. A margem de manutenção, em particular, determina se a sua posição permanece aberta ou será liquidada, tornando-se um conhecimento crucial para quem negocia contratos de opções.

Por que a Margem de Manutenção é importante: o Limite de Liquidação

A margem de manutenção representa o saldo mínimo necessário para sustentar uma posição aberta. Quando o saldo da sua conta cai abaixo desse limite, as posições são forçadas a fechar — um cenário que nenhum trader deseja enfrentar. Isto difere da Margem Inicial, que é simplesmente o capital antecipado necessário para abrir uma posição.

Posições longas de opções seguem regras diferentes: ao comprar uma Call ou Put, você só precisa pagar o prémio antecipadamente. Essas posições não requerem margem de manutenção, pois o seu risco está limitado ao prémio pago. Você não pode perder mais do que já investiu.

Posições curtas de opções operam sob requisitos mais rigorosos. Ao vender opções, deve manter um nível de margem de manutenção especificado. Isto garante que, se a opção for exercida, terá fundos suficientes para cumprir as suas obrigações. A margem de manutenção a nível de conta é calculada como a soma de todos os requisitos de margem de manutenção das suas posições curtas.

Cálculo da Margem de Manutenção: A Fórmula

A margem de manutenção para uma posição curta depende de vários fatores: o preço do índice do ativo subjacente, o preço de marca da opção e o tamanho da posição. O cálculo usa esta fórmula:

Margem de Conta % = Margem de Conta / Saldo de Margem × 100%

Margem de Conta = Soma (Margem de Posição Curta)

Margem de Posição = [Max (Fator MM × Preço do Índice, Fator MM × Preço de Marca da Opção) + Preço de Marca da Opção + Taxa de Comissão de Liquidação × Preço do Índice] × ABS (Tamanho da Posição)

Exemplo Real: Suponha que venda 1 BTC em BTCUSDT-Options. O preço do índice BTC está em $30.000 e o preço de marca da opção é $300. O requisito de margem de manutenção da sua posição é calculado como:

Margem de Posição = [Max (3% × 30.000, 3% × 300) + 300 + 0,2% × 30.000] × 1 = 1.260 USDT

Se o saldo total da sua margem for $10.000, a percentagem de margem de manutenção é 1.260 ÷ 10.000 = 12,6%. Desde que esta percentagem permaneça abaixo do limite da sua conta, a sua posição mantém-se segura.

Decodificando a Margem Inicial: Requisitos de Capital para Abrir Posições

Enquanto a margem de manutenção protege posições existentes, a Margem Inicial determina se pode abrir uma nova posição. A margem inicial a nível de conta combina dois componentes: IM de ordens pendentes (Order IM) e IM de posições existentes (Position IM).

Margem Inicial % = Margem Inicial de Conta / Saldo de Margem × 100%

Margem Inicial = IM de Ordem + IM de Posição

Margem Inicial para Novas Ordens: Três Cenários

Ao colocar uma nova ordem, o requisito de capital varia consoante o tipo de ordem.

Comprar para Abrir (Ordens Buy to Open):
Ao comprar uma opção, o IM da ordem é igual ao prémio mais as taxas de negociação:

IM de Ordem = Prémio + Taxa de Negociação

Prémio = Tamanho da Ordem × Preço da Ordem

Taxa de Negociação = Min (Taxa Taker × Preço do Índice, Proporção Máxima da Transação no Preço da Ordem × Preço da Ordem) × Tamanho da Ordem

Exemplo: Coloca uma ordem para comprar 1 call de BTC a $300, com o índice BTC a $30.000.

IM de Ordem = 300 + 9 = 309 USDT

• Prémio = 1 × 300 = 300 USDT
• Taxa de Negociação = Min (0,03% × 30.000, 7% × 300) × 1 = 9 USDT

Vender para Abrir (Ordens Sell to Open):
Vender opções exige uma margem inicial mais elevada devido aos requisitos de alavancagem. O cálculo é mais complexo:

IM de Ordem = Max (IM de Ordem’, Margem de Posição) + Taxa − Prémio

IM de Ordem’ = [Max (Fator IM × Preço do Índice − Valor OTM, Fator IM Mínimo × Preço do Índice) + Max (Preço da Ordem, Preço de Marca)] × Tamanho da Ordem

Exemplo: Vende uma call de BTC a $350. O índice BTC está a $30.000, o preço de marca é $300.

IM de Ordem = 2.009 USDT (cálculo detalhado mostra como os fatores máximos e valores OTM afetam o requisito)

Comprar para Fechar (Buy to Close):
Ao fechar posições curtas, a maior parte da margem é libertada. IM de Ordem só é necessário se o prémio exceder a margem libertada:

IM de Ordem = Max (0, Prémio + Taxa − IM de Ordem’)

Na maioria dos casos, isto resulta em zero de requisito adicional de margem, pois o capital libertado cobre o custo de encerramento.

Margem Inicial de Posições: Requisito Contínuo

Para além das ordens, cada posição curta que detém requer uma Margem Inicial. Isto garante que pode cumprir obrigações em toda a sua carteira.

Margem de Posição = Soma (IM de Posição)

IM de Posição = Max (IM de Posição’, Margem de Posição)

IM de Posição’ = [Max (Fator IM × Preço do Índice − Valor OTM, Fator IM Mínimo × Preço do Índice) + Max (Preço Médio da Posição, Preço de Marca da Opção)] × ABS (Tamanho da Posição)

Exemplo: Mantém uma posição curta de 1 BTC com preço médio de entrada de $350. O índice atual é $30.000, o preço de marca é $300, saldo de margem $10.000.

IM de Posição = 2.350 USDT

Isto significa que 23,5% do seu saldo de margem está comprometido para manter esta posição.

Tabela de Referência Completa dos Parâmetros

Diferentes criptomoedas apresentam diferentes parâmetros de risco. Aqui está a análise detalhada:

Parâmetros universais:

• Proporção máxima da transação no preço da ordem: 7%
• Taxa de comissão de liquidação: 0,2%
• Taxa de comissão Taker: 0,03%

Conclusões essenciais: Margem de Manutenção e Segurança da Conta

Compreender a margem de manutenção é fundamental para manter-se solvente na negociação de opções. Diferentes modos de margem aplicam regras distintas: no modo Margem Cruzada, prémios e taxas ocupam margem imediatamente. No modo Margem de Portfólio, a Margem Inicial ajusta-se após o preenchimento da ordem, sem ocupar margem antecipadamente.

Ao usar funções de redução para fechar posições, o tamanho da ordem é limitado ao valor da posição existente. Sem esta proteção, pode abrir posições novas acidentalmente ao tentar fechar as antigas.

A relação entre os níveis de margem de manutenção e o risco de liquidação não pode ser subestimada. Monitorizando regularmente este indicador, os traders podem tomar medidas proativas, depositando fundos adicionais ou reduzindo posições antes de atingirem limites críticos, mantendo assim controlo total sobre a sua carteira de opções.