O que é a Reserva Federal e como ela funciona?

Investidores estão constantemente rodeados de notícias sobre as reuniões do Federal Reserve, suas decisões sobre taxas de juros, a taxa de inflação, choques de oferta, gaps de produção e todo tipo de jargão econômico. Mas o que esses termos realmente significam — e quais deles importam para os investidores?

Resumindo: Sim, o Federal Reserve tem uma influência significativa na economia, nas taxas de juros, na inflação e em outras variáveis-chave — e esses conceitos são todos importantes para os investidores.

As coisas mais importantes a entender sobre o Fed são: o que ele está tentando alcançar, as ações que tomará para tentar atingir esses objetivos e as implicações dessas ações na economia mais ampla e em investimentos específicos.

O Federal Reserve é o banco central dos Estados Unidos. Ele tem o poder de influenciar taxas de juros, inflação, expectativas de inflação, crescimento econômico e mais, o que pode influenciar a atratividade relativa de certos investimentos.

Aqui, descomplicamos perguntas frequentes sobre o Fed e a política monetária dos EUA.

O que é o Federal Reserve?

O Federal Reserve é o banco central dos Estados Unidos. Ele tem o poder de influenciar taxas de juros, inflação, expectativas de inflação, crescimento econômico e mais, o que pode influenciar a atratividade relativa de certos investimentos.

Os objetivos do Fed são proporcionar estabilidade financeira, garantir a estabilidade dos bancos individuais e, de modo geral, promover uma economia saudável. Especificamente, busca ajudar a economia a manter sua capacidade máxima e a manter preços estáveis, o que faz ajustando a política monetária.

• Manter sua capacidade máxima significa garantir que o emprego nos EUA esteja em seu potencial máximo.
• Manter preços estáveis significa gerenciar a inflação.

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O que é política monetária? Como o Federal Reserve a influencia?

As ações que o Fed toma para trabalhar em direção ao seu objetivo de uma economia saudável formam a base da política monetária dos EUA. O Fed dispõe de várias ferramentas para conduzir a política monetária. A mais conhecida é a definição das taxas de juros, especificamente a taxa de fundos federais.

A definição explícita da taxa de fundos federais é a taxa de juros que os bancos cobrarão de outras instituições financeiras em troca de emprestarem dinheiro. Mas, por sua vez, essa taxa influencia as taxas que os bancos cobram dos consumidores por coisas como cartões de crédito e empréstimos ao consumidor.

Uma taxa de juros mais alta reduz a demanda e controla a inflação; uma taxa mais baixa aumenta a demanda e pode elevar a inflação. Em outras palavras: se a economia estiver muito ativa, o Fed a conterá elevando as taxas de juros. Se a economia estiver fraca, o Fed aumentará a taxa para incentivar a atividade econômica.

Definições rápidas

Taxas de Juros

Uma porcentagem que será cobrada sobre um valor principal emprestado por um credor a um tomador.

Índice de Preços ao Consumidor

Um índice que mede a variação média de preços ao longo do tempo de uma cesta fixa de bens e serviços de consumo.

Inflação

O aumento do preço de bens e serviços ao longo do tempo, o que reduz o poder de compra de uma moeda.

Outras ferramentas que o Fed pode usar para implementar a política monetária incluem:

• Orientação futura. Isso inclui comunicar-se com o público para definir expectativas sobre a economia. Muitas vezes, as expectativas se tornam autorrealizáveis, então o público acaba manifestando o que o Fed lhes disse para esperar.
• Compras de ativos. Envolve adquirir grandes quantidades de títulos de longo prazo para fornecer demanda adicional e, consequentemente, reduzir seu rendimento geral. Isso também é chamado de flexibilização quantitativa, descrita com mais detalhes abaixo.
• Requisitos de reserva. Essa ferramenta significa que o Fed pode aumentar o valor mínimo que os bancos comerciais devem manter em reservas. Embora essa ferramenta ainda esteja à disposição do Fed, não tem sido frequentemente utilizada e não é mais considerada significativa.

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Qual é a estrutura do Federal Reserve? O que é o Comitê Federal de Mercado Aberto?

O Fed é composto pelo Conselho de Governadores, 12 Bancos do Federal Reserve (com sede em cidades dos EUA) e o Comitê Federal de Mercado Aberto.

• O Conselho de Governadores. Inclui o presidente, o vice-presidente e cinco membros, cada um nomeado pelo presidente dos EUA. Jerome Powell atua como presidente desde a primeira administração de Donald Trump, e seu mandato vai até maio de 2026.
• 12 Bancos do Federal Reserve. Esses bancos estão sediados em cidades dos EUA, cada um supervisionando sua própria região. Cada banco é dirigido por um presidente.
• Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC). Juntos, os membros do Conselho de Governadores e quatro presidentes dos Bancos do Federal Reserve compõem o FOMC. Quatro dos 12 presidentes dos bancos participam do FOMC de cada vez, rotacionando para que cada um tenha a oportunidade de atuar.

O FOMC é a entidade que mais interessa aos investidores, pois define a direção da política monetária dos EUA.

O FOMC se reúne pelo menos oito vezes ao ano para votar sobre decisões de política monetária, como taxas de juros. Após cada reunião, o FOMC divulga declarações, projeções econômicas e atas.

Os membros do Conselho de Governadores são nomeados pelo presidente, mas os presidentes dos Bancos do Federal Reserve são nomeados pelos conselhos dos bancos locais. Assim, embora o Fed seja parcialmente influenciado por política, ele também mantém um grau elevado de independência — o que é importante para sua eficácia.

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Como o Fed controla as taxas de juros?

Tecnicamente, o Fed não altera diretamente a taxa de fundos federais: ele influencia o mercado de fundos federais para alcançar o resultado desejado na taxa.

Como banco central dos EUA, o Fed tem o poder de injetar dinheiro no sistema bancário (comprando títulos do Tesouro) ou retirar dinheiro do sistema (vendendo esses títulos). Essa prática é conhecida como “operações de mercado aberto”.

Quando o Fed vende um título, ele “absorve” o dinheiro — ou seja, como alguém pagou em dinheiro para comprar o título do Fed, esse dinheiro que antes circulava na economia agora fica no balanço do Fed, sem ser utilizado. O inverso também é verdadeiro: ao comprar um título, o Fed aumenta a quantidade de dinheiro na economia. O ponto é que o Fed pode adicionar ou retirar dinheiro da oferta monetária dos EUA à vontade.

Ao alterar a oferta de dinheiro dos EUA, o Fed modifica a quantidade de reservas no sistema bancário.

O que isso significa? Os bancos são obrigados a manter uma certa quantidade de reservas excedentes, e um mercado ativo de fundos federais depende de instituições financeiras emprestando dinheiro umas às outras para aumentar essas reservas ou lucrar com reservas excedentes.

Hoje, porém, a maioria dos bancos nos EUA possui reservas excedentes em quantidade suficiente. Assim, o Fed paga juros sobre essas reservas — e essa taxa informa a taxa à qual os bancos emprestarão suas reservas a outras instituições. (Afinal, por que emprestariam reservas a uma taxa menor do que a oferecida pelo Fed?) Embora isso não influencie diretamente as taxas de juros ao consumidor, afeta profundamente como os bancos traduzirão essas taxas em taxas de curto prazo.

Qual é uma taxa de inflação “boa”?

O Fed mira uma inflação média de 2% ao longo do tempo e deseja que as expectativas de inflação de longo prazo permaneçam ancoradas em 2%. A palavra “média” é importante aqui. Ou seja, se a inflação estiver consistentemente abaixo de 2%, o Fed pode tolerar e até buscar uma inflação acima de 2% por um período.

Embora nenhuma inflação seja ideal do ponto de vista do consumidor, há duas razões principais pelas quais o Fed não define a meta de inflação em 0%:

• Para evitar o risco de deflação. A deflação, quando os custos de bens e serviços caem, é particularmente destrutiva para a economia. A deflação muitas vezes faz as taxas de juros aumentarem, tornando a dívida mais pesada para os tomadores e levando a um crescimento econômico menor — uma situação difícil de escapar. Como a deflação é tão destrutiva, economistas geralmente preferem uma margem de segurança acima de 0%.
• Salários tendem a ser resistentes a quedas. É difícil ajustar salários para baixo. Uma inflação moderada dá espaço para cortes salariais em termos reais, sem precisar reduzir salários nominais. (Ou seja, embora os trabalhadores possam experimentar uma redução no poder de compra, pois seus salários não são totalmente ajustados pela inflação, eles não enfrentam uma redução real no valor líquido recebido.) Isso melhora a eficiência do mercado de trabalho.

Por outro lado, economistas querem evitar uma inflação muito alta, pois ela tende a se tornar menos estável quanto maior for, e expectativas de inflação instáveis também prejudicam a economia.

Este artigo foi compilado por Emelia Fredlick.