O que é uma opção: diferenças principais entre compra e venda

Opção é uma das ferramentas mais importantes nos mercados financeiros, permitindo aos traders implementar diversas estratégias de negociação. Existe uma diferença fundamental entre o papel do comprador e do vendedor de uma opção — cada posição possui seus mecanismos de obtenção de lucro, gestão de riscos e requisitos financeiros. Vamos entender o que significa uma opção e como funcionam essas duas estratégias opostas.

Opção é um contrato derivado: direitos e obrigações básicos

Na sua essência, uma opção é um acordo entre duas partes que concede ao comprador o direito (mas não a obrigação) de comprar ou vender um ativo subjacente a um preço previamente estabelecido numa data específica. No entanto, para obter esse direito, o comprador deve pagar um prêmio — uma quantia fixa que se torna receita para o vendedor.

Os papéis dos participantes nesta negociação são radicalmente opostos. O comprador de uma opção recebe direito de escolha: pode exercer o contrato e obter lucro, ou recusar-se a exercer se a situação de mercado for desfavorável. Sua perda máxima é limitada ao valor do prêmio pago — ele não pode perder mais do que isso.

Por outro lado, o vendedor de uma opção assume uma obrigação de cumprir as condições do contrato caso o comprador decida exercer a opção. Essa obrigação pode gerar perdas para o vendedor, pois o preço de mercado pode divergir do preço de exercício (strike) estabelecido no contrato de forma desfavorável. Contudo, o vendedor recebe uma compensação imediata na forma do prêmio no momento da assinatura do contrato.

Comparação do potencial de lucro: como compradores e vendedores de opções obtêm ganhos

Compreender o perfil de lucro e prejuízo é fundamental para escolher a estratégia de negociação. Para uma call (contrato de compra do ativo subjacente), a seguinte situação se apresenta: o comprador pode obter lucro ilimitado se o preço do ativo subir significativamente acima do preço de exercício, mas sua perda não ultrapassa o valor do prêmio pago. O vendedor, por sua vez, obtém o lucro máximo igual ao prêmio recebido, enfrentando perdas potencialmente ilimitadas em caso de forte aumento do preço do ativo.

Para uma put (contrato de venda), a estrutura de risco é diferente. O lucro máximo do comprador é limitado à diferença entre o preço de exercício e o prêmio pago — o ativo não pode valer menos que zero. A perda máxima do comprador é o valor do prêmio. O vendedor de uma put recebe o prêmio completo como lucro máximo, mas sua perda pode chegar à diferença entre o preço de exercício e o prêmio recebido.

Assim, a estratégia de comprar opções atrai traders que desejam limitar o risco, mantendo potencial de lucro ilimitado. Trata-se de um perfil assimétrico de recompensa, ideal para posições especulativas com maior confiança na direção do movimento do preço.

Cálculo dos resultados financeiros na execução da opção

No momento do vencimento do contrato, o resultado financeiro de ambas as partes é calculado por uma fórmula simples. Para o comprador, é o lucro realizado menos o prêmio pago. Para o vendedor, é o prêmio recebido menos a perda realizada.

No entanto, o P&L (lucro e prejuízo) final inclui o impacto de comissões de negociação e de execução do contrato. Na plataforma, aplicam-se as seguintes taxas de comissão:

• Comissão de negociação para makers (criadores de liquidez): 0,02%
• Comissão de negociação para takers (tomadores de liquidez): 0,03%
• Comissão por execução do contrato: 0,015%

É importante considerar a limitação: a soma das comissões de negociação e de execução por contrato não pode exceder 12,5% do preço da opção. Além disso, há uma taxa adicional de 0,2% para procedimentos de liquidação. Essas comissões afetam significativamente a rentabilidade final, especialmente em negociações ativas com alta frequência de fechamento de posições.

Requisitos de margem para manutenção de posições em negociações de opções

Uma das principais diferenças entre comprar e vender opções está nos requisitos de margem — fundos que o trader deve manter na conta para garantir o cumprimento das obrigações.

O comprador de opção longa não necessita de margem de manutenção. Após pagar o prêmio, ele controla totalmente sua posição: pode exercer a opção ou esperar o vencimento sem obrigações financeiras adicionais. Isso torna a compra de opções uma estratégia acessível, com perdas máximas previsíveis.

O vendedor de opção curta, por outro lado, deve manter uma margem suficiente na conta. A margem de manutenção garante que o vendedor possa cumprir suas obrigações caso a opção seja exercida. Os requisitos atuais variam entre 10% e 15% do valor do ativo subjacente, o que implica um bloqueio de capital considerável. Esses requisitos variam conforme a volatilidade do mercado e diferem entre margem normal e margem de portfólio.

Compreender que uma opção é uma ferramenta com direitos e obrigações assimétricos é fundamental para a escolha correta da estratégia de negociação, de acordo com seu capital, apetite ao risco e previsões de mercado.