A Suprema Corte Anulou uma Grande Parte das Tarifas do Presidente Donald Trump -- Veja Como Isto Pode Impactar o Mercado de Ações

Em um golpe a uma das políticas emblemáticas do Presidente Donald Trump, a Suprema Corte invalidou uma parte significativa das tarifas da administração, impostas a quase todos os principais parceiros comerciais dos EUA.

Em 2 de abril do ano passado, que Trump apelidou de “Dia da Libertação”, o 47º Presidente impôs tarifas elevadas, surpreendendo os investidores e desencadeando um mercado de baixa quase instantâneo. Muito aconteceu desde então. Trump atrasou ou reviu algumas das tarifas e chegou a acordos comerciais com muitos países. O mercado recuperou-se significativamente após o “Dia da Libertação” e continuou a apresentar um desempenho forte em 2025.

Foto oficial da Casa Branca por Joyce N. Boghosian.

A administração Trump impôs muitas das suas tarifas ao abrigo da Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional (IEEPA), que basicamente concede ao Presidente ampla autoridade sobre transações financeiras após declarar uma emergência nacional.

Na sua decisão de 6-3, a Suprema Corte observou que a IEEPA não menciona especificamente tarifas. Além disso, como relatado pela CNBC, a Corte Suprema afirmou que Trump deve “apontar uma autorização clara do Congresso” para as tarifas. “Ele não pode.”

Curiosamente, a decisão da corte não abordou se as taxas arrecadadas sob as tarifas precisariam ser devolvidas, embora o Juiz Brett Kavanaugh, da Suprema Corte, em seu dissenso, tenha declarado que “o processo de reembolso provavelmente vai ser uma ‘bagunça’.” A Reuters informou que economistas do Modelo Orçamentário da Wharton, da Universidade da Pensilvânia, estimaram que os EUA podem ter que reembolsar mais de 175 bilhões de dólares em tarifas.

Embora ainda seja cedo, aqui está como essa decisão pode impactar o mercado de ações.

Existem muitas incógnitas, mas algumas coisas a considerar

As tarifas de Trump faziam parte de um plano de política mais amplo da sua administração. Por exemplo, a outra legislação emblemática de Trump, a Lei One Big Beautiful Act, aprovada pelo Congresso no ano passado, deve acrescentar 4,7 trilhões de dólares à dívida nacional dos EUA até 2035, de acordo com o Escritório de Orçamento do Congresso (CBO).

Mas isso deveria ser amplamente compensado pelas tarifas, com o CBO projetando que elas reduziriam a dívida em 3 trilhões de dólares até 2035. O Departamento de Segurança Interna dos EUA reportou a arrecadação de 287 bilhões de dólares em direitos aduaneiros, impostos e taxas em 2025, um aumento de 192% em relação a 2024.

Agora, Trump já afirmou que tem um “plano de contingência” para as tarifas, então é possível que elas continuem. Mas, se não, isso provavelmente trará à tona os “vigilantes dos títulos”, que estão preocupados com a dívida dos EUA e a situação financeira mais ampla do país. Esse grupo tende a pressionar o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA para refletir maior risco. Rendas mais altas dos títulos têm sido problemáticas para o mercado nos últimos anos.

Um impacto potencialmente positivo se as tarifas desaparecerem é que a inflação provavelmente cairia, já que as tarifas tendem a elevar os preços ao consumidor domésticos. Embora os preços ao consumidor tenham caído no início de 2025, após o “Dia da Libertação” em abril, o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) subiu de uma baixa de 2,3% para um pico de 3%.

O CPI recuou, mas muitos estão preocupados que os dados recentes não sejam precisos devido às interrupções causadas pelo prolongado shutdown do governo no final do ano passado.

Dados do Índice de Preços ao Consumidor dos EUA em comparação com o ano anterior, por YCharts

Por fim, não acho que alguém saiba qual será o impacto imediato da decisão da Suprema Corte, dada a incerteza sobre os reembolsos e o plano de contingência de Trump. Isso provavelmente aumentará a incerteza no mercado enquanto os investidores tentam entender como poderão ser as taxas de tarifas no futuro.