Como verificar a taxa de financiamento de contratos perpétuos? Desde o mecanismo de liquidação até a aplicação prática

No trading de derivados, a taxa de financiamento é um fator-chave que determina os custos e os lucros das operações. Muitos traders, ao comprar ou fazer short em posições, frequentemente ignoram o impacto da taxa de financiamento. Na realidade, como se vê, como se calcula e quando se liquida a taxa de financiamento estão diretamente relacionados ao seu ganho real. Este artigo ajudará a aprofundar a compreensão deste mecanismo.

Princípio de Flutuação em Tempo Real da Taxa de Financiamento

A taxa de financiamento não é um valor fixo, mas atualiza-se em tempo real a cada minuto, de acordo com as condições de mercado. Na página de negociação de derivados, pode-se verificar a taxa de financiamento atual a qualquer momento, que oscila continuamente antes do próximo timestamp de liquidação.

Tomando como exemplo um ciclo de liquidação de 8 horas, a lógica de cálculo é a seguinte:

1. A taxa de financiamento calculada entre meia-noite (UTC) e 8h da manhã (UTC) será liquidada às 8h (UTC).
2. A taxa de financiamento calculada entre 8h e 16h (UTC) será liquidada às 16h (UTC).

Isto significa que, em cada momento de liquidação, a sua posição precisa pagar ou receber o valor correspondente à taxa de financiamento. Quanto mais próximo do fim do ciclo de liquidação, maior a incerteza do mercado, e mais volátil pode ser a taxa de financiamento.

Como a Índice de Prémio e a Taxa de Juros Determinam a Taxa de Financiamento

A taxa de financiamento é determinada por dois elementos principais: taxa de juros (I) e índice de prémio (P). A plataforma calcula uma média ponderada destes dois valores a cada minuto, derivando a taxa final de financiamento.

Cálculo da taxa de juros:

A taxa de juros usa a fórmula padrão: Taxa de juros (I) = 0,03% / (24 / intervalo de financiamento)

Por exemplo, para BTCUSD, a taxa anual fixa é de 0,03%. Se o ciclo de liquidação for de 8 horas, a taxa por ciclo será de 0,01%. É importante notar que alguns pares específicos (como USDCUSDT ou ETHBTCUSDT) têm a taxa padrão de 0%.

Função do índice de prémio:

O preço de negociação de contratos perpétuos pode divergir do preço de referência à vista (preço de marca), podendo estar com prémio (acima do preço à vista) ou desconto (abaixo do preço à vista). O índice de prémio serve para medir essa divergência.

Fórmula do índice de prémio: P = [Max(0, preço de compra ponderado pela profundidade - preço de referência à vista) - Max(0, preço de referência à vista - preço de venda ponderado pela profundidade)] / preço de referência à vista

Onde:

• Preço de compra ponderado pela profundidade = preço médio de execução influenciado pelo garantido de compra
• Preço de venda ponderado pela profundidade = preço médio de execução influenciado pelo garantido de venda
• Garantido de compra/venda = quantidade de garantia que influencia a profundidade do livro de ordens

A plataforma usa um algoritmo de média ponderada para calcular o índice de prémio médio. Por exemplo, num ciclo de 8 horas, quanto mais próximo do momento de liquidação, maior será o peso do índice de prémio no cálculo. Este design visa refletir de forma mais precisa as condições de mercado no momento final na taxa de financiamento.

Fórmula Completa de Cálculo da Taxa de Financiamento

Combinando a taxa de juros e o índice de prémio, a taxa de financiamento final é:

F = clamp[ P + clamp( I - P, 0.05%, -0.05%), limite superior, limite inferior ]

Esta fórmula significa que, em condições normais, a taxa de financiamento é dominada pelo índice de prémio, mas a taxa de juros, como custo base, é considerada, estando também sujeita a limites superior e inferior.

Como são Definidos os Limites Superior e Inferior da Taxa de Financiamento

Para evitar oscilações extremas de mercado que possam levar a taxas de financiamento excessivamente altas ou baixas, a plataforma define limites claros:

Em condições normais de mercado:

• Limite superior da taxa de financiamento = min[(taxa de garantia inicial - taxa de garantia de manutenção) × 0,75, taxa de garantia de manutenção]
• Limite inferior da taxa de financiamento = -min[(taxa de garantia inicial - taxa de garantia de manutenção) × 0,75, taxa de garantia de manutenção]

Aqui, a taxa de garantia inicial e a taxa de garantia de manutenção vêm do limite de risco de cada par de negociação, na primeira camada.

Quando o mercado apresenta condições extremas, a plataforma pode ajustar temporariamente o coeficiente (que pode variar entre 0,5 e 1) para ajudar a que o preço do contrato perpétuo retorne a uma faixa razoável. Este é um mecanismo de proteção do mercado.

Mecanismo Especial na Negociação Pré-Abertura

Na negociação de contratos perpétuos antes da abertura oficial, o cálculo da taxa de financiamento é diferente:

Fase de leilão de formação de preço: a taxa de financiamento é zero. Nesta fase, o índice de prémio e a taxa de juros não participam no cálculo de custos reais, e os traders não pagam nem recebem taxas de financiamento.

Fase de negociação contínua: a taxa de financiamento fixa-se em 0,005%, com liquidação a cada 4 horas. Em comparação com o mecanismo complexo dos contratos perpétuos regulares, a negociação pré-abertura usa uma taxa fixa simplificada.

Como Utilizar a Taxa de Financiamento para Obter Lucro

Depois de compreender a lógica de cálculo da taxa de financiamento, os traders podem aprender a utilizá-la. Quando a taxa de financiamento for positiva e elevada, posições longas terão de pagar uma taxa, enquanto posições short podem recebê-la. O inverso também é válido.

Antes de abrir uma posição, verifique o nível atual da taxa de financiamento para avaliar o custo real da operação. Com base na previsão do mercado, avalie se a taxa pode diminuir, permitindo calcular com mais precisão o lucro líquido. Observar como a taxa de financiamento evolui não é apenas uma questão técnica, mas também uma parte importante da gestão de risco e otimização de lucros.