Aumento de quase 43% num só dia, Zhipu celebra o Deus da Riqueza, com valor de mercado superior a 3200 bilhões de dólares de Hong Kong, superando JD.com e Kuaishou

Ano Novo do Cavalo de 2026 (21 de fevereiro), quando as redes sociais foram inundadas com “Parabéns e prosperidade”, uma empresa de IA também estava realizando uma celebração para receber o Deus da Fortuna.

Red Star Capital Bureau, 21 de fevereiro — No dia 20 de fevereiro, o mercado de ações de Hong Kong viveu uma festa de IA impulsionada por um ex-aluno da Tsinghua. Apesar do índice de tecnologia Hang Seng cair quase 3%, a líder em grandes modelos de IA, Zhipu (02513.HK), fechou em alta, subindo 42,72% no dia, a 725 dólares de Hong Kong, atingindo uma nova máxima histórica, com valor de mercado de 3,232 trilhões de dólares de Hong Kong. Em 43 dias de cotação, o preço das ações subiu 524% em relação ao preço de emissão de 116,2 dólares.

No dia 20 de fevereiro, Kuaishou (01024.HK) caiu 2,78%, com valor de mercado de 289,4 bilhões de dólares de Hong Kong; JD.com (09618.HK) caiu quase 2%, com valor de mercado de 294,6 bilhões; Ctrip (09961.HK) caiu quase 1%, com valor de mercado de 271,8 bilhões; Baidu Group (09888.HK) caiu 6,25%, com valor de mercado de 354,8 bilhões de dólares de Hong Kong. Isso significa que Zhipu já está entre os principais do setor TMT no mercado de Hong Kong.

Na parte de notícias, a empresa lançou oficialmente em 12 de fevereiro seu novo modelo de ponta, o GLM-5, que apresenta uma melhoria de mais de 20% no desempenho médio em cenários de programação em relação à geração anterior, com uma experiência de programação realista próxima ao Claude Opus 4.5. Em avaliações de agentes como BrowseComp, MCP-Atlas e τ2-Bench, obteve o melhor desempenho no campo de código aberto.

Após o lançamento do GLM-5, devido à alta demanda, Zhipu aumentou o preço do pacote do plano de codificação GLM no dia seguinte, com um aumento de 30% na China e mais de 100% para versões internacionais, tornando-se a primeira empresa nativa de IA a aumentar os preços de serviços comerciais de grandes modelos. Os novos pacotes esgotaram imediatamente, estabelecendo um novo recorde de vendas de pacotes pagos de modelos de IA de origem nacional.

Fundada em 2019, Zhipu nasceu do Laboratório de Engenharia do Conhecimento da Tsinghua (KEG, uma das principais laboratórios de IA da China). O professor Tang Jie, do Departamento de Computação da Tsinghua, é o cientista-chefe; Zhang Peng, doutor em engenharia de inovação da Tsinghua, atua como CEO e diretor geral; Liu Debing, ex-aluno da Tsinghua, é o presidente.

A empresa é considerada a “OpenAI da China” e é a principal concorrente da OpenAI. No final de 2020, desenvolveu a arquitetura de pré-treinamento GLM; em 2021, treinou o modelo de 10 bilhões de parâmetros, o GLM-10B, e no mesmo ano, usando arquitetura MoE, treinou com sucesso um modelo esparso de trilhões de parâmetros que convergiu; em 2022, lançou o modelo de pré-treinamento bilíngue chinês-inglês de 100 bilhões de parâmetros, o GLM-130B, de código aberto, sendo o único modelo de grande porte na Ásia a ser avaliado pelo Stanford em 2022.

Em 2023, Zhipu lançou o modelo de diálogo de trilhões de parâmetros, ChatGLM, com duas atualizações, e a versão de código aberto, ChatGLM-6B, possibilitando ajustes finos e implantação local por desenvolvedores. Depois, lançou modelos multimodais como CogAgent-18B e a série GLM-4-9B em 2024. Em 2025, anunciou a abertura de modelos das séries 32B/9B, sob licença MIT, permitindo uso comercial gratuito por empresas.

No final de 2025, Zhipu lançou seu novo modelo de ponta, o GLM-4.7, que lidera a lista de tendências globais do Hugging Face. Nos principais rankings de avaliação de modelos de grande porte, o GLM-4.7 conquistou o primeiro lugar tanto em modelos de código aberto quanto em modelos nacionais.

Até 2025, os modelos de código aberto de Zhipu tiveram mais de 60 milhões de downloads globais, com mais de 2000 projetos relacionados no GitHub.

Em dezembro de 2025, Zhipu divulgou seu prospecto de oferta pública, anunciando sua intenção de se tornar a “primeira ação global de grandes modelos”. Segundo o prospecto, de 2022 até o primeiro semestre de 2025, a empresa obteve receitas de 57,4 milhões, 124,5 milhões, 312,4 milhões e 190 milhões de yuans, respectivamente. As margens de lucro bruto foram de 54,6%, 64,6%, 56,3% e 50%. As perdas durante o período foram de 144 milhões, 788 milhões, 2,958 bilhões e 2,358 bilhões de yuans.

As perdas são principalmente devido a investimentos em pesquisa e desenvolvimento. Nesse período, os gastos em P&D foram de 84,4 milhões, 528 milhões, 2,195 bilhões e 1,594 bilhões de yuans. Os custos de computação representam a maior parte desses gastos, correspondendo a 17,3%, 58,9%, 70,7% e 71,8% do investimento em P&D, respectivamente. Zhipu afirmou em seu prospecto: “Estamos focados na rápida expansão do setor de IA, o que exige treinamentos frequentes e em grande escala de modelos, necessitando de maior capacidade computacional de fornecedores terceirizados.”

O prospecto revela que, antes do IPO, Zhipu realizou oito rodadas de financiamento, totalizando mais de 8,3 bilhões de yuans, com avaliação pós-investimento de 24,38 bilhões de yuans. Investidores incluem Meituan, Alibaba, Tencent, Xiaomi, Sequoia, Hillhouse, Yunhui, Today Capital e outros fundos de capital institucional e fundos de origem estatal.

Vale destacar que, após o sucesso na listagem em Hong Kong, a preparação para o IPO na A-share na China está acelerando. Em 13 de fevereiro, o site da CSRC atualizou as informações sobre o progresso do aconselhamento de Zhipu. A empresa retirou seu registro de aconselhamento submetido em abril de 2025 e realizou novo registro de aconselhamento.

O relatório mais recente indica que Zhipu planeja listar na STAR Market. O órgão de aconselhamento mudou de CITIC Securities para CITIC-Haitong Securities e CICC.

Repórter Wu Danru, Red Star News

Editor Sun Zhicheng

Revisão Guan Lì