O PIB cresceu muito menos do que o esperado no Q4. Por que muitos na Wall Street não estão preocupados

A primeira vista, o crescimento económico dos Estados Unidos no quarto trimestre não foi bom. A economia dos EUA expandiu-se a uma taxa anualizada de 1,4% durante os últimos três meses de 2025. Isso está bem abaixo da estimativa consensual do Dow Jones de 2,5%. No entanto, a reação inicial de muitos no mercado não foi excessivamente negativa, com muitos apontando as paralisações do governo dos EUA como o principal culpado pelo crescimento pouco animador. “À primeira vista, a primeira leitura do PIB do Q4 foi muito decepcionante, … no entanto, o governo esteve encerrado por quase metade do trimestre”, escreveu Chris Zaccarelli, diretor de investimentos da Northlight Asset Management. “Algumas estimativas colocam o número mais próximo de 2,4% se o governo não tivesse sido encerrado.” A interrupção no financiamento do governo dos EUA durou 43 dias entre 1 de outubro e 12 de novembro, sendo a mais longa da história do país. “O encerramento do governo foi um grande fator que deprimiu o crescimento para um nível mais de 1% abaixo das expectativas do Q4, embora a reabertura sirva como um mecanismo de recuperação para o PIB do primeiro trimestre”, afirmou Adam Hetts, chefe global de multi-ativos e gestor de carteiras na Janus Henderson. Ainda não está claro se esses dados irão impactar as perspectivas de taxa do Federal Reserve. Por enquanto, porém, os investidores não estão aumentando as apostas de uma redução de taxa em março. A ferramenta FedWatch do CME Group mostra uma probabilidade de 94% de que o banco central mantenha sua taxa de referência na faixa de 3,5%-3,75% no próximo mês. Aqui está o que outros no mercado estão dizendo sobre o relatório do PIB: Paul Ashworth, economista-chefe da América do Norte na Capital Economics: “O encerramento do governo acabou sendo um obstáculo muito maior para a economia do que os dados do Tesouro sugeriram, com o crescimento do PIB do quarto trimestre desacelerando para 1,4% ao ano. Os gastos federais contraíram-se a uma taxa anualizada de 16,6%, subtraindo 1,2 pontos percentuais do PIB total.” Rick Gardner, diretor de investimentos da RGA Investments: “O PIB do quarto trimestre divulgado na sexta-feira foi muito abaixo do esperado, mas ainda assim positivo e mostra que a economia cresceu a um ritmo respeitável durante os últimos meses de 2025, mesmo com o aumento das preocupações sobre o mercado de trabalho. Esperamos um ano forte de crescimento econômico em 2026, impulsionado por investimentos empresariais, gastos dos consumidores e o enfraquecimento das dificuldades comerciais.” Peter Boockvar, diretor de investimentos da One Point BFG Wealth Partners: “Resumindo, entre o deflator de preços mais alto do que o esperado, que leva a um crescimento REAL menor, e a grande queda nos gastos do governo federal devido ao shutdown, isso explica a diferença em relação às expectativas. Em outros aspectos, não há surpresas reais. Novamente, quase todo o crescimento econômico dos EUA vem da construção de centros de dados, gastos de renda mais alta e de quem se beneficia do déficit de 1,8 trilhão de dólares do governo federal e dos 7 trilhões de dólares de gastos anuais totais.” Steve Rick, economista-chefe da TruStage: “Embora o relatório do PIB desta manhã tenha ficado abaixo das expectativas, a imagem mais ampla sugere moderação em vez de deterioração no crescimento econômico. A atividade do consumidor está desacelerando um pouco, mas os fundamentos subjacentes permanecem intactos à medida que começamos 2026. Seguindo em frente, esperamos que o crescimento do PIB para 2026 continue a subir, chegando mais perto de 2,5%, um pouco acima da tendência de longo prazo de 2%.”