A troca ‘Vender América’ infligiu ‘dano duradouro’ ao dólar dos EUA, diz a ING

A economia dos EUA cresceu a uma taxa anualizada de 4,4% no ano passado (o período mais recente para o qual temos um número de PIB), e a inflação está em declínio. O mercado de ações subiu quase 12% nos últimos 12 meses. Em teoria, isso sugeriria que os investidores deveriam ter uma forte confiança no dólar norte-americano.

No entanto, o oposto é verdadeiro.

O dólar dos EUA permanece em declínio. Está 9,4% mais fraco nos últimos 12 meses e caiu quase 10% em 2025, medido contra uma cesta padrão de moedas estrangeiras. Claro que há altos e baixos. Mas o dólar tem mostrado uma tendência de queda desde 2022.

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O dólar perdeu 8% do seu valor face à libra esterlina nos últimos 12 meses — o que é chocante, pois o crescimento económico anual do Reino Unido (1,3%) é fraco em comparação com o seu primo americano.

E enquanto a posição oficial da Casa Branca é que a Europa enfrenta uma “erradicação civilizacional”, os operadores de câmbio têm uma visão diferente. O dólar caiu quase 12% face ao euro nos últimos 12 meses. Cada dólar hoje compra apenas 84 cêntimos em Paris.

Os operadores de ações concordam com eles. O Stoxx Europe 600 subiu quase 4% no ano até agora. O S&P 500, por outro lado, caiu 0,14%.

O que está acontecendo? A estratégia de “Vender América” continua em vigor, segundo o analista da ING Francesco Pesole. Embora a economia dos EUA seja tecnicamente robusta, há vários obstáculos que mantêm o dólar em baixa.

Primeiro, o desemprego está a aumentar e as contratações estão fracas, como ilustram estes gráficos de Lawrence Werther e Brendan Stuart, da Daiwa Capital Markets:

Alguns economistas acreditam que o número de criação de empregos de janeiro será revisado para baixo nos próximos meses, porque veio inesperadamente alto, sugerindo que pode ter sido uma anomalia estatística que será corrigida à medida que melhores dados forem chegando.

Uma das principais missões do Federal Reserve dos EUA é apoiar o mercado de trabalho. Números de emprego fracos provavelmente irão levar o Fed a implementar novas rodadas de afrouxamento monetário para impulsionar a economia. Embora o Fed tenha mantido as taxas de juros nos 3,5% na sua reunião de janeiro, a maioria dos analistas de Wall Street espera que o banco central faça mais duas reduções na taxa este ano.

Com a perspectiva de ativos em dólares pagando menos juros no futuro, os traders estão se afastando.

“Nas últimas semanas, ficou claro que a melhora no quadro macroeconómico dos EUA não é suficiente para fazer o dólar voltar aos níveis de início de janeiro,” disse Pesole aos clientes nesta manhã.

“O episódio de ‘Vender América’ de meados de janeiro está deixando danos duradouros no dólar — assim como no verão de 2025. A reação após os dados de emprego da semana passada confirmou que a confiança ainda não voltou.”

“O dólar perdeu uma boa parte do seu valor de refúgio seguro,” afirmou.

Na Convera, George Vessey adotou uma visão semelhante: “O índice do dólar terminou a semana passada em queda após um período instável dominado por oscilações nas ações impulsionadas por IA e sinais macroeconómicos mistos para a política do Fed. Parece que os mercados estão inclinados a negociar com dados fracos ou dovish dos EUA, com os investidores cada vez mais convencidos de que o Fed responderá de forma assimétrica a qualquer sinal de fraqueza,” disse aos clientes hoje.

Aqui está uma visão geral dos mercados nesta manhã:

• Os mercados dos EUA estão fechados por um feriado nacional hoje. O S&P 500 fechou estável em 6.836,17 na última sessão.

• STOXX Europe 600 subiu 0,33% nas primeiras negociações.

• O FTSE 100 do Reino Unido subiu 0,22% nas primeiras negociações.

• O Nikkei 225 do Japão caiu 0,24%.

• O CSI 300 da China está fechado para o Ano Novo Chinês.

• O KOSPI da Coreia do Sul está fechado para o Ano Novo Chinês.

• O NIFTY 50 da Índia subiu 0,83%.

• Bitcoin atingiu $68,9 mil.

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