A justificação de Trump para as tarifas foi o reequilíbrio do défice comercial — que não está a seguir a direção que ele desejava

O presidente Trump odeia o défice comercial dos Estados Unidos. De fato, ele está tão preocupado com os “riscos económicos e de segurança nacional” que o défice cria que impôs um regime tarifário que aumentou as tensões geopolíticas em todo o mundo.

O único problema é que as suas tarifas parecem não estar a equilibrar o grande volume de bens e serviços que os EUA importam, em comparação com as suas exportações em declínio.

O défice de bens e serviços dos EUA foi de 70,3 mil milhões de dólares em dezembro, um aumento de 17,3 mil milhões em relação aos 53 mil milhões de novembro, de acordo com os últimos dados do Bureau of Economic Analysis (BEA), divulgados ontem.

Vídeo Recomendado

Este desequilíbrio ocorreu devido a um aumento de 3,6% nas importações, que atingiram 357,6 mil milhões de dólares — 12,3 mil milhões mais do que as importações de novembro.

A diferença aumentou porque as exportações também caíram: em dezembro, ficaram em 287,3 mil milhões de dólares, 5 mil milhões abaixo das exportações de novembro. Os EUA também estão a perder terreno nas áreas em que anteriormente tinham um excedente em relação aos seus parceiros comerciais, com o setor de serviços a reduzir o seu superavit comercial em dezembro em 1,6 mil milhões de dólares, para 29 mil milhões.

Em termos das indústrias específicas onde os EUA estão a observar a maior mudança nos seus balanços comerciais, registou-se uma diminuição de 8,7 mil milhões de dólares em fornecimentos e materiais industriais. Entretanto, as suas importações nesta mesma categoria aumentaram 7 mil milhões.

No entanto, enquanto os EUA continuam a operar com um défice comercial mensal de cerca de 70 mil milhões de dólares, o défice a nível anual está a melhorar, embora lentamente. Para 2025, o défice de bens e serviços diminuiu 2,1 mil milhões de dólares, ou 0,2% em comparação com 2024.

Os dados levantam a questão de quão bem-sucedido será o Trump 2.0 na resolução do défice comercial do país com os seus parceiros. Entre julho e outubro de 2025, o défice comercial dos EUA vinha a diminuir mensalmente, reduzindo também a média dos três meses.

No entanto, no final de 2025, esse valor começou a subir novamente, passando de um défice mensal de cerca de 30 mil milhões de dólares para mais de 70 mil milhões em dezembro. O défice comercial de dezembro está aproximadamente ao mesmo nível do défice mensal reportado em dezembro de 2024, antes de o presidente Trump vencer as eleições.

O quadro geral

Trump definiu a sua agenda sobre défices comerciais logo cedo, numa ordem executiva na Dia da Libertação, em abril de 2025: “Deficits comerciais anuais grandes e persistentes têm levado ao esvaziamento da nossa base industrial; dificultado a nossa capacidade de ampliar a capacidade de produção doméstica avançada; minado cadeias de abastecimento críticas; e tornado a nossa base de defesa dependente de adversários estrangeiros.”

Aqui, o presidente está a ecoar as preocupações de muitos: que a América está a afastar-se da autossuficiência, especialmente na sua própria defesa. Jamie Dimon, CEO do J.P. Morgan, defendeu uma maior independência dos EUA em relação à China na sua carta aos acionistas de 2023, escrevendo: “Os Estados Unidos não podem confiar em potenciais adversários para materiais essenciais à nossa segurança nacional… Também não podemos partilhar tecnologias vitais que possam melhorar as capacidades militares de um adversário. Os Estados Unidos devem definir corretamente e de forma restrita estas questões e agir unilateralmente, se necessário, para as resolver.”

É aqui que o relatório do BEA indica alguma notícia positiva para o Trump 2.0. Talvez de forma previsível, dada a escalada de tensões entre Washington e Pequim, em 2025 o défice com a China diminuiu 93,4 mil milhões de dólares, para 202,1 mil milhões. As exportações diminuíram 36,9 mil milhões, para 106,3 mil milhões, e as importações diminuíram 130,4 mil milhões, para 308,4 mil milhões.

Como Jim Reid, do Deutsche Bank, disse aos clientes esta manhã: “Embora a posição comercial global dos EUA não tenha mudado muito, temos visto uma grande redireção do comércio. Notavelmente, os últimos dados destacam até que ponto a desacoplagem EUA-China, com a China agora a representar apenas 7% das importações dos EUA, caiu de 13% em 2024 e acima de 20% antes das primeiras tarifas de Trump sobre a China, em 2018.”