Maker na criptomoeda é a base de liquidez: análise completa dos market makers em 2025

Maker no mundo das criptomoedas não é apenas um trader que coloca ordens — é uma peça fundamental de um ecossistema de negociação saudável. Na verdade, os market makers formam a estrutura invisível que sustenta todo o sistema de negociação de criptomoedas, garantindo a execução instantânea de transações para milhões de utilizadores em todo o mundo. Sem eles, o mercado cripto moderno seria quase irreconhecível.

Maker no mundo das criptomoedas: quem é o market maker e qual o seu papel principal

Quando dizemos que um maker no mundo das criptomoedas é um especialista, referimo-nos a uma empresa ou trader que constantemente coloca ordens bid e ask simultaneamente. A sua função principal é criar um “mercado” em torno de um ativo, permitindo que outros participantes negociem sem precisar procurar uma contrapartida.

Imagine a seguinte situação: quer comprar Bitcoin agora mesmo. Sem os market makers, teria que esperar até encontrar um vendedor disposto a vender a um preço aceitável. Com os market makers, toda a liquidez necessária já está no livro de ordens, à sua espera.

Empresas especializadas, grandes instituições financeiras e hedge funds constituem a maioria dos market makers profissionais. Contudo, isso não exclui traders de retalho que colocam ordens limite e contribuem de forma modesta, mas significativa, para a liquidez geral do mercado. Ao contrário dos especuladores comuns, que procuram maximizar lucros com movimentos de preço, os market makers ganham com a diferença entre o preço de compra e venda (spread), muitas vezes apenas alguns dólares por transação.

Mecânica dos market makers: como a negociação algorítmica garante liquidez

O funcionamento dos market makers baseia-se em cálculos precisos e numa reação rápida às mudanças do mercado. Quando um market maker identifica uma oportunidade, coloca simultaneamente uma ordem de compra e uma de venda do mesmo ativo, a preços próximos.

Por exemplo, um market maker pode colocar uma ordem de compra de BTC a $67.400 (abaixo do preço atual de cerca de $67.420) e uma de venda a $67.440 (acima do preço atual). A diferença de $40 entre estes dois níveis representa a sua margem potencial. Se ambas as ordens forem executadas, ele lucra exatamente $40 nesta transação. Parece pouco? Mas, quando milhares de tais operações acontecem por dia, o lucro modesto soma-se a valores consideráveis.

Market makers modernos utilizam algoritmos avançados e sistemas de negociação de alta frequência (HFT), que realizam milhares de operações por segundo. Estes algoritmos analisam a profundidade do livro de ordens, monitorizam a volatilidade, acompanham o fluxo de ordens e ajustam instantaneamente os preços das ordens colocadas. O sistema deve ser flexível: quando a volatilidade aumenta, o algoritmo amplia o spread para compensar o risco; quando o mercado está calmo, o spread diminui.

A gestão de inventário é outro aspecto crítico. Os market makers precisam manter volumes significativos de criptomoedas prontos a negociar. Se comprarem demasiado BTC, correm o risco de perder dinheiro com uma queda de preço. Por isso, fazem hedge das suas posições em outras exchanges ou segmentos de mercado, distribuindo o risco e otimizando o retorno do capital.

Market maker vs market taker: como ambos estabilizam o mercado

Embora os market makers recebam frequentemente maior atenção, os market takers desempenham igualmente um papel importante na criação de um ambiente de negociação funcional. A diferença entre eles é fundamental.

O market maker coloca uma ordem e espera que alguém a aceite — é uma função passiva em termos de execução. O market taker, por outro lado, aceita imediatamente uma ordem já colocada, executando a transação no momento. Se um maker colocou uma ordem de venda de BTC a $67.440, o taker é a pessoa ou algoritmo que diz “concordo, compro a esse preço agora mesmo”.

A interação entre ambos cria uma symbiose. Os market makers garantem a presença constante de preços e volumes, oferecendo aos takers a possibilidade de negociar a qualquer momento. Os market takers, por sua vez, geram atividade de negociação, permitindo aos makers lucrar com o spread. O sistema “maker-taker” funciona de forma eficiente apenas quando ambas as partes estão presentes em volumes significativos.

Num mercado bem equilibrado, esta dinâmica leva a spreads estreitos, livros de ordens profundos e custos baixos para todos os participantes. Quando esse equilíbrio é quebrado — por exemplo, quando há poucos makers — os spreads alargam, a liquidez diminui e a execução de ordens grandes torna-se difícil.

Principais market makers no cripto: Wintermute, GSR, Keyrock e outros players do mercado

Em 2025, consolidou-se uma hierarquia clara das principais empresas que dominam o segmento de market making. Estas organizações gerem volumes enormes de capital e operam em dezenas de exchanges simultaneamente.

Wintermute é uma das mais poderosas. A firma de trading algorítmico gere cerca de 237 milhões de dólares em mais de 300 ativos, distribuídos por mais de 30 blockchains. Wintermute fornece liquidez em mais de 50 exchanges, atingindo volumes de negociação que chegam a trilhões de dólares. A vantagem desta empresa reside nas estratégias avançadas de trading e na cobertura ampla, tanto em plataformas centralizadas como descentralizadas. As desvantagens incluem alta concorrência e menor foco em tokens menores ou experimentais.

GSR destaca-se pela sua longa história — mais de uma década no mercado cripto. A empresa não só faz market making, mas também atua em OTC e derivativos. Ao longo dos anos, investiu em mais de 100 projetos e protocolos. Atende clientes em mais de 60 exchanges, posicionando-se como um provedor de liquidez completo. O foco em grandes projetos e clientes institucionais faz com que startups menores possam achar os seus serviços demasiado caros.

Keyrock diferencia-se pelo seu volume de operações — processa mais de 550 mil transações por dia em mais de 1.300 mercados e 85 exchanges. Fundada em 2017, oferece uma solução completa: desde criação de mercado até trading OTC, opções e gestão de pools de liquidez. O seu ponto forte é a orientação por dados e soluções personalizadas para diferentes ambientes regulatórios. A fraqueza é a menor notoriedade comparada aos gigantes do setor.

DWF Labs apresenta uma abordagem híbrida, combinando investimentos em projetos com market making. Gerem um portfólio de mais de 700 projetos, incluindo mais de 20% dos projetos do top-100 na CoinMarketCap e 35% do top-1000. Assim, são um player importante para projetos em fases iniciais, embora operem principalmente com projetos de nível Tier 1.

Amber Group e outras empresas preenchem o restante do espaço, cada uma com sua especialização e vantagens. Todas utilizam machine learning, análise de dados avançada e tecnologias de ponta para otimizar operações.

Por que os market makers são críticos para o desenvolvimento das exchanges de criptomoedas

As exchanges de criptomoedas dependem totalmente dos market makers para funcionarem. O papel que desempenham é inestimável, manifestando-se em várias vantagens concretas.

Liquidez como base de tudo. Sem a presença constante dos market makers, o livro de ordens seria vazio ou extremamente escasso. Tentar comprar 10 BTC num mercado pouco líquido pode fazer o preço escorregar 5-10% ou mais. Os market makers garantem profundidade suficiente para que grandes transações sejam executadas sem problemas.

Estabilidade de preços em condições de volatilidade. Os mercados cripto são conhecidos pela sua instabilidade, especialmente para altcoins com volume de negociação baixo. Os market makers atuam como uma força estabilizadora. Durante vendas panicas, colocam ordens de compra, sustentando o preço. Durante rallies eufóricos, colocam ordens de venda, evitando oscilações excessivas. Este papel de buffer é fundamental para a saúde do mercado.

Eficiência na formação de preços. Os market makers ajudam o mercado a encontrar o valor justo real dos ativos. As suas cotações constantes refletem o equilíbrio verdadeiro entre oferta e procura. Assim, os preços tornam-se mais informativos e menos suscetíveis a manipulações.

Atração de traders e aumento de comissões. Mercados líquidos, com spreads estreitos, atraem traders de retalho e institucionais. Mais traders significam mais transações, levando a maiores receitas de comissão para a exchange. Assim, os market makers indiretamente ajudam a aumentar a receita da plataforma.

Apoio ao listing de novos ativos. Quando um novo token entra na exchange, precisa de liquidez inicial para atrair os primeiros traders. Os market makers fornecem essa liquidez crítica, muitas vezes sob condições especiais acordadas com o projeto. Sem isso, o novo listing pode ficar sem movimento.

Principais riscos dos market makers: volatilidade, desafios tecnológicos e regulatórios

Apesar do potencial de lucro, atuar como market maker é cheio de perigos e desafios imprevisíveis.

Risco de volatilidade de mercado. Uma mudança de preço inesperada pode causar perdas catastróficas. Imagine que um market maker detém 100 BTC, com ordens de liquidez. Uma notícia negativa faz o mercado cair 15%. Se o maker não cancelar rapidamente as ordens, pode perder milhões em minutos. O sistema deve estar preparado para choques assim, mas nenhum algoritmo é perfeito.

Risco de inventário. Market makers mantêm grandes volumes de criptomoedas como buffer. Uma queda abrupta no valor desses ativos pode gerar perdas enormes. Isto é especialmente perigoso em mercados com baixa liquidez, onde uma única grande operação pode mover o preço 20-30%.

Riscos tecnológicos. Algoritmos de alta frequência permitem processar volumes elevados, mas também criam vulnerabilidades a falhas técnicas. Uma latência de milissegundos pode fazer com que ordens sejam executadas a preços indesejados. Ataques cibernéticos às plataformas de trading podem ter consequências desastrosas.

Risco regulatório. O quadro legal das criptomoedas é instável e varia entre países. Em algumas jurisdições, market making pode ser considerado manipulação de mercado, levando a processos judiciais e multas. Market makers que operam internacionalmente precisam cumprir múltiplas regulamentações, aumentando custos operacionais.

Risco de concorrência e margens. Com mais empresas entrando no setor, os spreads encolhem e os lucros por transação diminuem. Para manter a rentabilidade, os market makers precisam melhorar continuamente seus algoritmos e aumentar volumes.

Conclusão: o futuro dos market makers na ecossistema cripto

Maker no mundo das criptomoedas não é apenas um agente comercial à procura de lucro — é um componente crítico da infraestrutura que torna os mercados de criptomoedas funcionais e acessíveis. Sem os market makers, o ecossistema seria muito menos eficiente, com spreads largos, alta volatilidade e acesso dificultado para investidores de retalho.

À medida que o espaço cripto evolui, o papel dos market makers será ainda mais importante. Sua presença em blockchains emergentes, protocolos DeFi e novas pares de negociação determinará a velocidade de adoção dessas tecnologias. Contudo, também terão que lidar com maior volatilidade, regulamentação crescente e desafios tecnológicos.

Compreender que o maker no cripto é uma peça essencial do ecossistema ajuda traders e investidores a entenderem melhor o mercado. Devem valorizar o papel que os market makers desempenham na garantia de negociações sem obstáculos, mesmo que muitas vezes isso aconteça nos bastidores da negociação de criptomoedas.