Ações de tecnologia em Hong Kong dividem-se: “Novos talentos de IA” em destaque, “preocupações com monetização” arrastam gigantes da internet

Após o reabertura do mercado de ações de Hong Kong após o feriado do Ano Novo Lunar, as ações de tecnologia apresentaram uma tendência de diferenciação, com startups de IA generativa em forte alta, enquanto os gigantes tradicionais da internet recuaram, indicando uma mudança na preferência de fundos de plataformas mais abrangentes para alvos de IA mais puros.

A apresentação impressionante do show de robôs humanoides na Gala de Ano Novo da China acendeu o entusiasmo dos investidores no mercado de Hong Kong. O setor de robótica, liderado pela Ubtech, subiu até 13% na sexta-feira, enquanto a Yuejiang disparou quase 23%, atingindo a maior alta intradiária desde abril.

Até o momento, as empresas de grandes modelos de IA Zhizhu e MiniMax subiram respectivamente 31% e 13% em Hong Kong, mantendo uma forte tendência desde o seu IPO em janeiro, com ambas as ações tendo um aumento acumulado superior a quatro vezes.

Em contraste, Alibaba e Tencent, apesar de apresentarem dados de negócios positivos durante o feriado, caíram até 1,83% e 0,29%, respectivamente. O mercado, ao realizar lucros, está avaliando de forma mais concentrada a intensidade dos investimentos em IA e o ritmo de retorno das grandes empresas.

Dilin Wu, estrategista da Pepperstone Group Ltd., destacou que os investidores estão avaliando de forma mais rigorosa a contribuição real dos projetos de IA para os lucros, além de considerarem o impacto regulatório na competição de promoções nas plataformas, o que pressiona as avaliações de curto prazo.

Aceleração na rotação de fundos, com destaque para ativos de “IA pura”

Antes e após o feriado, as empresas chinesas de IA aceleraram o lançamento de modelos atualizados e novas funcionalidades. O próprio feriado é uma janela para os usuários testarem novas aplicações e serviços digitais, ampliando ainda mais o foco do mercado no tema IA. A apresentação espetacular do show de robôs humanoides na Gala de Ano Novo da China inflamou o entusiasmo dos investidores em Hong Kong.

Ao mesmo tempo, fatores de competição também impulsionam o ritmo. A Bloomberg mencionou que várias empresas desejam concluir as iterações de seus produtos antes do próximo grande anúncio da DeepSeek, o que reforça a preferência de risco dos investidores na corrida por modelos básicos e impulsiona o capital para empresas de IA mais “puros”.

Perspectivas otimistas de bancos de investimento para MiniMax, com aumento de potencial de valorização e previsões de receita

As instituições de Wall Street também apoiam a tendência de alta de MiniMax. Morgan Stanley, Jefferies e UBS já cobrem a empresa, com classificações de “comprar”.

A UBS estabeleceu um preço-alvo de 1000 dólares de Hong Kong. A Morgan Stanley estima que a receita de MiniMax pode atingir cerca de 700 milhões de dólares até 2027, indicando um potencial de crescimento de até dez vezes nos próximos dois anos.

Recuo dos gigantes da internet, com reavaliação de investimentos e retornos

Apesar de os dados operacionais divulgados por Alibaba e Tencent durante o feriado serem positivos, o foco do mercado mudou para “investimentos e retornos”. A aplicação de IA da Alibaba, Qianwen, processou 130 milhões de pedidos durante as celebrações do Ano Novo Lunar, enquanto o aplicativo de Tencent, Yuanbao, tem mais de 50 milhões de usuários ativos diários.

No entanto, os investidores estão avaliando se esse entusiasmo pode se traduzir em contribuições de lucro visíveis e qual o custo de conquistar usuários. A Bloomberg estima que Alibaba e Meituan podem ter oferecido cerca de 870 milhões de dólares em incentivos ao consumidor durante o feriado para aumentar o engajamento, enquanto Tencent planeja investir aproximadamente 145 milhões de dólares.

De acordo com o anúncio oficial da Alibaba, o aplicativo Qianwen lançou o “Plano de Convidar para o Festival da Primavera”, com um investimento de cerca de 30 bilhões de RMB para oferecer incentivos como refeições, distribuição de dinheiro em红包 e isenção de taxas durante o feriado.

Dilin Wu afirmou que as tradicionais gigantes como Baidu, Alibaba e Tencent estão sob pressão, devido ao crescimento mais lento de seus negócios principais, como publicidade, comércio eletrônico e jogos, em relação às expectativas de mercado anteriores. A questão de quando a IA poderá contribuir de forma “significativa” para os lucros tornou-se uma nova restrição de avaliação.

A atenção regulatória às promoções e à competição “interna” está restringindo o espaço estratégico das plataformas

Sinais regulatórios aumentam a pressão sobre as plataformas. Segundo a CCTV News, a Administração de Supervisão de Mercado realizou uma reunião com as principais plataformas online em 13 de fevereiro, exigindo a contenção de práticas promocionais e a eliminação da “competição interna”. Alibaba, Baidu, Tencent e JD.com estão entre as empresas envolvidas.

Nesse contexto de aumento de subsídios e investimentos em IA por parte das plataformas, o evento elevou a sensibilidade do mercado à intensidade das promoções, às taxas de custo e à sustentabilidade dos lucros, aprofundando a diferenciação de avaliação entre as “nova geração de IA” e os gigantes da internet.

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