Após os lucros, as ações da Alphabet são uma compra, uma venda ou estão justamente avaliadas?

Alphabet GOOGL divulgou o seu relatório de resultados do quarto trimestre fiscal a 4 de fevereiro. Aqui está a análise da Morningstar sobre os resultados e ações da Alphabet.

Principais Métricas da Morningstar para a Alphabet

• Estimativa de Valor Justo: 340,00 dólares
• Classificação Morningstar: ★★★
• Classificação de Fosse Econômico da Morningstar: Amplo
• Classificação de Incerteza da Morningstar: Média

O que Pensámos dos Resultados do Quarto Trimestre Fiscal da Alphabet

A Alphabet reportou resultados fortes no quarto trimestre, com vendas a subir 18% para 113 mil milhões de dólares e margens operacionais ajustadas a diminuir 50 pontos base para 31,6%. O Google Cloud continua a ser o destaque, acelerando tanto sequencialmente como ano após ano, com um crescimento de 48%.

Por que é importante: Os dias em que o mercado considerava a Alphabet uma atrasada em inteligência artificial ficaram para trás. A enorme subida das ações da Alphabet refletiu uma mudança de maré, com os investidores a verem agora a empresa como uma vencedora em IA, com a IA a impulsionar as vendas em vários segmentos da empresa.

• O beneficiário mais óbvio da IA dentro da Alphabet continua a ser o seu negócio de cloud, que agora representa 16% do total da receita da empresa. O lançamento do Gemini 3, o mais recente grande modelo de linguagem da Alphabet, continuou a expandir a quota de mercado da empresa em segmentos empresariais e de consumo.
• Ficámos impressionados com a forma como a Alphabet continua a integrar a IA no Google Search. Ao adicionar funcionalidades como Visões Gerais de IA e Modo IA, a empresa não só mitigou uma ameaça competitiva real dos chatbots GenAI, como também aumentou o número de consultas e o preço por consulta.

A conclusão: Mantemos a nossa estimativa de valor justo de 340 dólares para a Alphabet, que possui uma ampla vantagem competitiva, e continuamos a ver a empresa como uma líder clara em IA. As ações negociaram ligeiramente em baixa após o horário de mercado, e consideramo-las justamente avaliadas.

• Continuamos a elogiar a estratégia de IA de pilha completa da Alphabet, que permite à empresa ser dona do seu próprio destino. Ao contrário de concorrentes que dependem de laboratórios externos de IA e chips de IA, os investimentos da Alphabet na Google DeepMind e nos TPUs parecem cada vez mais visionários com o tempo.

Visão geral: Embora os resultados permaneçam positivos, é importante recuar e estar ciente dos custos associados à IA. A gestão orientou cerca de 180 mil milhões de dólares em despesas de capital em 2026, um aumento de 97% em relação ao ano anterior, representando 38% da nossa previsão de vendas para o ano.

A seguir: Esperamos uma implementação mais ampla de anúncios na Pesquisa de IA em 2026, o que deverá acrescentar vendas adicionais do Google Search.

Estimativa de Valor Justo para a Alphabet

Com a sua classificação de 3 estrelas, acreditamos que as ações da Alphabet estão justamente avaliadas em comparação com a nossa estimativa de valor justo a longo prazo de 340 dólares por ação, o que implica um múltiplo ajustado preço/lucro de 31 vezes em 2026 e um múltiplo de valor empresarial/EBITDA ajustado de 22 vezes. Prevemos que a receita da Alphabet crescerá a uma taxa composta anual de 15% nos próximos cinco anos.

Ler mais sobre a estimativa de valor justo da Alphabet.

Classificação de Fosse Econômico

Acreditamos que a Alphabet merece uma classificação de fosso econômico amplo, devido aos ativos intangíveis, efeito de rede, vantagem de custos e custos de mudança para os clientes que permeiam vários dos seus negócios.

Embora os próprios segmentos operacionais reportados pela Alphabet estejam divididos em serviços Google, Google Cloud e outros investimentos, acreditamos que, para fins de análise do fosso econômico e vantagem competitiva duradoura, uma divisão diferente seja mais adequada. Na nossa análise de fosso, consideramos Google Search, YouTube, Google Cloud, Android e Google Play, dispositivos e outros investimentos (que inclui projetos aspiracionais da Google, como veículos autónomos e acesso à internet).

Ler mais sobre o fosso econômico da Alphabet.

Força Financeira

Vemos a posição financeira da Alphabet como praticamente invulnerável. A empresa fechou 2025 com 127 mil milhões de dólares em caixa e equivalentes, mais do que compensando o seu saldo de dívida de 46 mil milhões de dólares.

O negócio de publicidade da empresa é uma máquina de gerar dinheiro, produzindo dezenas de bilhões de dólares em fluxo de caixa livre anualmente. Além da publicidade, a Alphabet está a progredir na diversificação da sua geração de caixa, com vendas de Google Cloud e assinaturas do YouTube como fontes adicionais de fluxo de caixa livre.

Ler mais sobre a força financeira da Alphabet.

Risco e Incerteza

Atribuímos à Alphabet uma classificação de Incerteza Média. Isto reflete a nossa crença de que, apesar da incerteza de curto prazo em relação à regulamentação antitruste e à potencial concorrência no mercado de pesquisa com IA, a Alphabet está bem posicionada para expandir o seu negócio geral enquanto mantém uma balança sólida.

Acreditamos que os ativos intangíveis e os efeitos de rede do Google provavelmente protegerão o seu domínio na pesquisa. Além disso, os contínuos investimentos em IA, que a Alphabet pode aproveitar em quase todos os seus negócios, deverão acrescentar valor. No entanto, pensamos que o estatuto de líder absoluto do Google Search poderá ser pressionado, principalmente devido ao escrutínio antitruste. Embora não vejamos a liderança de mercado da empresa a diminuir por preocupações antitruste, esta questão acrescenta incerteza a um negócio de outra forma estável.

Para além do antitruste, outra área chave de incerteza para a Alphabet é a IA. A empresa investiu, e continua a investir, uma quantidade considerável de capital em novas tecnologias de IA, como a IA generativa. Embora vejamos esses investimentos como geradores de valor, especialmente considerando as várias formas de monetizar o know-how tecnológico da Alphabet em IA, consideramos que eles aumentam a incerteza sobre os possíveis resultados futuros da receita e rentabilidade da empresa.

Ler mais sobre o risco e a incerteza da Alphabet.

Bulls do GOOGL Dizem

• O negócio principal de publicidade da Alphabet está profundamente enraizado nos orçamentos de publicidade, permitindo à empresa beneficiar de um aumento secular nos gastos em publicidade digital
• O negócio de publicidade gera fluxos de caixa substanciais que podem ser reinvestidos em áreas de crescimento, como GCP, pesquisa com IA e projetos aspiracionais como a Waymo.
• A Alphabet tem uma grande oportunidade no lucrativo mercado de cloud público, como fornecedor principal de cloud para empresas que procuram digitalizar as suas cargas de trabalho.

Bears do GOOGL Dizem

• Embora a Alphabet procure diversificar o seu negócio além da pesquisa, a publicidade baseada em texto continua a ser o maior contribuinte para a receita, criando um risco de concentração.
• Os contínuos investimentos da Alphabet em novas tecnologias, muitas vezes não comprovadas, têm pesado nos fluxos de caixa.
• Reguladores em todo o mundo estão atentos ao domínio da Alphabet na pesquisa e podem alterar o mercado de pesquisa através da imposição de mudanças profundas e estruturais no setor.

Este artigo foi compilado por Rachel Schlueter.