As ações bancárias estrangeiras tiveram um desempenho excepcional no ano passado. Como os investidores podem superar a crise de "escassez de produtos"

21世纪经济报道 jornalista Huang Zixiao Shenzhen reportagem

Recentemente, os gigantes financeiros internacionais divulgaram intensamente os seus relatórios financeiros. Com destaque para os quatro maiores bancos dos Estados Unidos e as três principais organizações de cartões de crédito, que apresentaram resultados bastante positivos em 2025, com desempenho destacado nos preços das ações nesse período.

Em 2025, o setor bancário dos EUA apresentou um desempenho forte. As ações do Citigroup, JPMorgan Chase, Wells Fargo e Bank of America tiveram aumentos anuais de 70,38%, 37,27%, 35,57% e 28,04%, respectivamente, superando até mesmo o desempenho de várias gigantes tecnológicas americanas no mesmo período.

O desempenho dos bancos europeus foi ainda mais impressionante, com o Banco Santander, Banco de Espanha para o Exterior e Deutsche Bank todos alcançando o dobro do valor de suas ações no mesmo período.

O jornalista notou que, atualmente, o mercado interno carece de produtos focados em bancos estrangeiros, e a presença de produtos públicos relacionados é praticamente inexistente, o que contrasta com a riqueza de produtos voltados para o setor tecnológico global. No entanto, há alguns produtos relacionados registrados na Bolsa de Hong Kong, principalmente oferecidos por instituições de gestão de ativos internacionais.

Grandes bancos internacionais divulgam seus relatórios financeiros de forma intensiva

Os quatro maiores bancos dos EUA geralmente referem-se ao Citigroup, JPMorgan Chase, Wells Fargo e Bank of America.

Recentemente, JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup e Wells Fargo divulgaram seus resultados do quarto trimestre e do ano de 2025. Os lucros anuais dessas quatro instituições foram de 182,4 bilhões, 182,4 bilhões, 85,2 bilhões e 83,7 bilhões de dólares, com crescimentos de 2,6%, 6,8%, 5,6% e 1,7%, respectivamente. Quanto ao lucro líquido, alcançaram 57 bilhões, 30,5 bilhões, 14,3 bilhões e 21,3 bilhões de dólares, com variações anuais de -2,4%, +13,1%, +12,8% e +8,2%.

Incluindo Goldman Sachs e Morgan Stanley, forma-se o grupo das seis maiores instituições bancárias dos EUA. As duas últimas tiveram crescimentos de receita de 9% e 14%, e de lucro líquido de 21% e 25,9%, respectivamente, em 2025.

O bom desempenho refletiu-se também na valorização das ações no ano passado. Dados indicam que, em 2025, Citigroup, Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Wells Fargo e Bank of America tiveram aumentos de 70,38%, 56,64%, 45,16%, 37,27%, 35,57% e 28,04%, respectivamente.

De modo geral, o setor bancário dos EUA é altamente concentrado, com as 14 maiores instituições representando mais da metade do mercado.

Quanto aos relatórios financeiros das quatro maiores instituições americanas, a opinião dos analistas de instituições varia.

CICC (601995), em seu relatório recente, afirmou: “Estamos cobrindo as quatro maiores instituições bancárias dos EUA pela primeira vez”. A CICC destacou que, neste ciclo de redução de taxas de juros, as quatro maiores instituições demonstraram resiliência operacional. Quanto à receita de juros líquidos, não há necessidade de preocupação excessiva com a pressão de redução de taxas a curto prazo; com operações diversificadas e múltiplas estratégias, a receita não relacionada a juros das quatro maiores instituições representa em média mais de 40% do total, e espera-se que essa receita continue em patamares elevados; a qualidade dos ativos é relativamente sólida, embora seja necessário monitorar mudanças marginais.

Sobre o nível de avaliação, a análise da CICC indica que o P/B médio das quatro maiores instituições atingiu o maior valor desde 2008, refletindo expectativas econômicas relativamente estáveis macroeconômicas, um ciclo de flexibilização na regulação financeira no nível meso e melhorias contínuas na lucratividade bancária no nível micro, com atenção futura às mudanças marginais antes e após as eleições de meio de mandato.

Recentemente, Guoxin Securities comentou que os grandes bancos dos EUA mantêm um bom crescimento de desempenho sob o suporte da expansão de crédito e da resiliência na margem de juros, mas a deterioração da qualidade dos ativos e o aumento da pressão de provisões representam preocupações futuras, especialmente devido ao rápido crescimento no setor de tecnologia e no crédito de cartões de crédito, sendo necessário cautela quanto às mudanças marginais na conjuntura de tecnologia e na capacidade de pagamento dos residentes. O leve declínio no lucro líquido do JPMorgan Chase no último trimestre deve-se principalmente à provisão de 2,2 bilhões de dólares relacionada ao negócio de cartões de crédito Apple, adquirido da Goldman Sachs.

Se ampliarmos o foco para o setor financeiro global, as três principais organizações de cartões dos EUA — Visa, American Express e Mastercard — tiveram aumentos de 10,97%, 24,65% e 8,41%, respectivamente, em 2025; porém, os gigantes de gestão de ativos BlackRock (6,3%), Blackstone (-7,64%), KKR (-13,6%) e Carlyle Group (-21%) tiveram desempenho relativamente modesto no mesmo período.

O mercado de Hong Kong torna-se um canal importante de investimento

Tanto os grandes bancos europeus quanto os americanos preferem listar suas ações na Bolsa de Nova York.

O jornalista notou que, atualmente, as instituições financeiras do interior têm poucos investimentos no setor de bancos estrangeiros, parecendo ter perdido a oportunidade nesta rodada de mercado. Essas posições só podem ser vistas em alguns fundos passivos e em alguns fundos ativos muito específicos.

Dados mostram que, entre as dez maiores posições do ETF Dow Jones Industrial Average da Penghua, Goldman Sachs e American Express ocupam a primeira e a quarta posições; nos dois ETFs MSCI USA 50 da E Fund e Hui Tian Fu, JPMorgan Chase está entre as dez maiores posições. Contudo, esses três fundos são passivos e negociados no mercado secundário.

Por outro lado, o Citigroup entrou na lista das dez maiores posições do fundo Huaxia Overseas Ju Xiang no quarto trimestre de 2025, atualmente em sétimo lugar, com uma variação de 15,65%.

Vários profissionais do setor financeiro do interior afirmaram que, atualmente, não há fundos públicos dedicados exclusivamente ao investimento em bancos estrangeiros.

Em contrapartida, o mercado de Hong Kong é mais internacionalizado, com alguns produtos de fundos voltados para o setor bancário global.

Em 10 de fevereiro, o jornalista consultou dados de fundos na Bolsa de Hong Kong e encontrou várias opções de fundos que investem no setor bancário global, incluindo o Fidelity Global Financial Services Fund, o BlackRock World Financial Fund e o Manulife US Bank Stock Independent Portfolio, todos estruturados como fundos-umbrella.

O Fidelity Global Financial Services Fund (AGA006), até o final de 2025, tinha um patrimônio de 1,76 bilhões de dólares, com uma valorização de 22,2% em dólares em 2025. Segundo o prospecto, pelo menos 70% dos ativos são investidos em ações de empresas de serviços financeiros globais, com as dez maiores posições incluindo JPMorgan Chase, Berkshire Hathaway, VISA, Wells Fargo, DBS, Mizuho, entre outros. O fundo é gerido diretamente pela Fidelity de Luxemburgo.

O BlackRock World Financial Fund (AHF813), até o final de 2025, tinha um patrimônio de 2,8 bilhões de dólares, com as dez maiores posições incluindo Bank of America, Citigroup, Charles Schwab, UBS, Barclays, BNP Paribas, Deutsche Bank, entre outros. Até 30 de janeiro, cerca de 50% dos fundos estavam investidos nos EUA, 8,3% no Reino Unido, e aproximadamente 5% em Áustria, França e Suíça. Devido à maior exposição a bancos europeus de melhor desempenho, o fundo teve uma valorização de 43,91% em 2025. HSBC e Standard Chartered atuam como distribuidores.

O Manulife US Bank Stock Independent Portfolio (BJW915) investe principalmente em ações de bancos americanos e investimentos relacionados (como ADRs e ETFs). Até o final de 2025, tinha um patrimônio de 11,45 milhões de dólares, com 88,12% investidos em bancos regionais dos EUA e 12,46% em bancos diversificados, com uma valorização de 9,4%. O gestor do fundo é a Manulife Investment Management (Hong Kong), subsidiária da Manulife, que possui uma filial na China continental, a Manulife Fund Management. A sede da Manulife Financial está no Canadá, com ativos sob gestão superiores a 1,1 trilhão de dólares.

Em 10 de fevereiro, um responsável por distribuição de uma gestora de fundos de Hong Kong afirmou ao jornalista que há alguns fundos no mercado de Hong Kong que investem principalmente em bancos listados globalmente, mas atualmente sem ETFs (negociação no mercado secundário).

Portanto, se investidores do interior desejarem aproveitar oportunidades no setor bancário global, geralmente precisam abrir contas em Hong Kong para investir. No entanto, com a melhoria contínua de mecanismos como fundos reconhecidos entre Hong Kong e o interior e o Cross-border Wealth Management Connect, investir diretamente em ativos relacionados na China continental também não é impossível no futuro.