Interpretação de NFTs e tokens semi-fungíveis: desde as características do ativo até à aplicação no mercado

O desenvolvimento da tecnologia blockchain transformou radicalmente o panorama financeiro. Após as criptomoedas e blockchain, os tokens não fungíveis (NFTs) emergiram rapidamente, e agora uma outra categoria de ativos — os tokens semi-fungíveis — está a ganhar atenção mainstream. Se ainda não está familiarizado com os tokens semi-fungíveis ou se está confuso sobre as diferenças entre NFTs e tokens semi-fungíveis, este artigo irá explicar de forma completa esses dois conceitos e seus cenários de aplicação.

Duas características de ativos: fungibilidade e singularidade

Para compreender NFTs e tokens semi-fungíveis, primeiro é necessário entender as duas principais propriedades dos ativos.

Ativos fungíveis referem-se a categorias de ativos que podem ser trocados entre si em proporção 1:1. Por exemplo, uma nota de dólar de 1 dólar é equivalente a outra nota de 1 dólar, independentemente do estado de uso, podendo ser trocadas diretamente. Criptomoedas e moedas fiduciárias pertencem a esta categoria de ativos fungíveis.

Ativos não fungíveis são completamente diferentes. Quando duas unidades de um ativo não podem ser trocadas em proporções iguais, diz-se que são não fungíveis. Cada token não fungível possui uma identidade digital única, que representa a prova de propriedade do criador sobre esse ativo. Devido à sua raridade, características, valor e popularidade, dois tokens não fungíveis não podem ser trocados entre si.

Resumindo: ativos fungíveis facilitam a circulação, enquanto ativos não fungíveis possuem valor próprio e singularidade.

Visão geral dos NFTs

Os tokens não fungíveis (NFTs) são ativos na blockchain com marcas digitais únicas, usados para comprovar a originalidade e propriedade de ativos digitais. Esses ativos podem variar amplamente, incluindo obras de arte, arquivos de música, imagens, vídeos, terrenos virtuais e itens dentro de jogos blockchain.

A característica central dos NFTs é sua não intercambialidade — mesmo que dois NFTs sejam criados pelo mesmo artista ou tenham características semelhantes, eles continuam sendo únicos. No mercado aberto de NFTs, mesmo com preços iguais, cada ativo é diferente.

A criação de NFTs visa proteger os direitos autorais dos criadores digitais, garantindo que possam obter uma remuneração justa por seu trabalho criativo, evitando cópias não autorizadas. Esse conceito começou a ganhar atenção em 2020 e, até o final daquele ano e em 2021, o volume de negociações atingiu bilhões de dólares.

Trajetória de evolução dos NFTs

Muitos consideram os NFTs uma inovação recente, mas na verdade, o conceito de tokens não fungíveis remonta a muito antes do boom de 2021.

A origem dos NFTs pode ser rastreada até 2012, quando Meni Rosenfield propôs pela primeira vez a ideia de usar “moedas coloridas” na blockchain do Bitcoin. Essa ideia visava gerenciar e representar a propriedade de bens do mundo real na blockchain, usando tokens para torná-los únicos. Apesar de limitações devido ao espaço na blockchain do Bitcoin e ao seu propósito original, essa ideia foi um marco importante para o desenvolvimento posterior dos NFTs.

Marcos importantes na evolução dos NFTs incluem:

• 2014: “Quantum” torna-se o primeiro NFT — um pixelizado octaedro que se move e muda de cor, com ritmo semelhante a um polvo. Foi criado pelo artista Kevin McCoy na blockchain do Namecoin.

• 2016: Memes da internet começam a ser tokenizados como NFTs, trazendo novas formas de criatividade ao setor.

• 2017-2020: Os padrões de contratos inteligentes do Ethereum se popularizam, e o foco do desenvolvimento de NFTs migra para a blockchain do Ethereum, com aumento rápido de projetos e volume de negociações.

• Era Cryptopunks e Cryptokitties: Inspirados pelo sucesso de NFTs como Rare Pepes, John Watkinson e Matt Hall criaram os Cryptopunks na Ethereum. Logo depois, os Cryptokitties ganharam destaque na maior hackathon de Ethereum do mundo, impulsionando a popularidade dos NFTs.

• 2021: Os NFTs de arte começam a ser vendidos em casas de leilão renomadas, com obras como as de Beeple atingindo recordes de preço, demonstrando o crescimento explosivo do mercado.

• Expansão multi-chain: Com o aumento do volume de NFTs, outras blockchains como Cardano, Solana, Tezos e Flow também entram na cena.

• Era Metaverso: Os NFTs ganham destaque no contexto do metaverso, especialmente na forma de imóveis virtuais. A mudança de nome do Facebook para Meta e seu foco no metaverso impulsionaram ainda mais o desenvolvimento dos NFTs.

Áreas de aplicação dos NFTs

Os NFTs são amplamente utilizados nos setores de jogos, arte e música. Embora esses três setores liderem atualmente o mercado, a aplicação dos NFTs é praticamente ilimitada — qualquer ativo do mundo real pode ser tokenizado como uma peça de coleção rara. Desde autenticação e prova de propriedade até comércio de bens digitais, as possibilidades de uso continuam a se expandir.

Como funcionam os tokens semi-fungíveis

Os tokens semi-fungíveis representam uma categoria de ativos que podem ser convertidos de forma flexível entre ativos fungíveis e não fungíveis, combinando características de ambos, oferecendo maior flexibilidade e funcionalidades.

Ao contrário dos NFTs tradicionais, os tokens semi-fungíveis inicialmente existem na forma de ativos fungíveis, podendo ser trocados por outros tokens semelhantes. Somente após serem utilizados ou sob condições específicas, eles se transformam em NFTs não fungíveis com valor único.

Um exemplo simples é o ingresso para um concerto. Ao comprar, seu ingresso é um ativo fungível — qualquer ingresso da mesma fila pode ser trocado por outro. Mas, após o evento, esse ingresso perde sua fungibilidade — não pode mais ser trocado por um novo válido. Ele se torna uma peça de coleção, uma lembrança única. Nesse momento, o ingresso se torna um ativo não fungível, com valor que depende da raridade e popularidade do evento.

Os tokens semi-fungíveis são baseados no padrão ERC-1155 da blockchain Ethereum. Essa é uma norma que permite que um único contrato inteligente suporte múltiplos tokens semi-fungíveis, complementando os padrões ERC-20 (para tokens fungíveis) e ERC-721 (para NFTs).

Estrutura técnica: comparação aprofundada dos padrões de tokens

Compreender as diferenças entre os principais padrões de tokens é fundamental para entender a base técnica de NFTs e tokens semi-fungíveis.

Padrão ERC-721: base dos NFTs

O ERC-721 é o padrão mais utilizado para NFTs na Ethereum. Ele define um protocolo de funcionalidades e capacidades que permitem a criação e negociação de NFTs. Para criar um NFT na Ethereum, é obrigatório seguir rigorosamente as regras e especificações do ERC-721.

A vantagem do ERC-721 é que permite aos desenvolvedores adicionar funcionalidades avançadas, como verificação de autenticidade, atendendo às necessidades de itens únicos em comparação com ativos fungíveis. Contudo, há limitações, como o problema de múltiplas transações: cada envio de NFT exige uma transação separada. Para enviar 50 NFTs, são necessárias 50 transações, o que aumenta custos, congestiona a rede e eleva as taxas.

Padrão ERC-1155: solução multi-token

O ERC-1155 é uma norma que combina e otimiza os padrões ERC-20 e ERC-721, oferecendo maior flexibilidade e múltiplas funcionalidades. Os tokens semi-fungíveis ficam entre os ativos fungíveis e não fungíveis, resolvendo limitações de ambos e potencializando suas vantagens.

Por exemplo, tokens fungíveis geralmente têm a limitação de transações irreversíveis — se enviados por engano, não podem ser recuperados. Os tokens semi-fungíveis permitem transações reversíveis, mesmo em caso de erro.

Para NFTs, o problema é a limitação de uma transação por vez. O ERC-1155 permite que um único contrato inteligente realize múltiplas transferências, reduzindo custos de transação, taxas de rede e congestionamento.

Padrão ERC-404: uma abordagem inovadora

O padrão ERC-404 é uma inovação no ecossistema Ethereum, que busca fundir as funcionalidades do ERC-20 (tokens fungíveis) e do ERC-721 (NFTs). Diferentemente do ERC-721, que é exclusivo para NFTs, e do ERC-1155, que permite múltiplos tipos de tokens sob um único contrato, o ERC-404 introduz um conceito novo.

Ele permite criar tokens que podem atuar como fungíveis ou não fungíveis, dependendo de certas condições. Basicamente, combina as vantagens de ambos, criando um novo tipo de ativo digital — com flexibilidade de troca e a singularidade de NFTs, ampliando as possibilidades de aplicação e liquidez.

Desenvolvido pelos criadores anônimos “ctrl” e “Acme”, o padrão ERC-404 visa aumentar a liquidez de NFTs e possibilitar a negociação de frações de propriedade, enfrentando desafios de liquidez em ambientes tradicionais de leilão de NFTs.

Porém, o ERC-404 ainda não passou pelo processo formal de proposta de melhoria da Ethereum (EIP), carecendo de revisão e validação oficial. Essa abordagem não oficial levanta preocupações sobre segurança e possíveis abusos, como manipulação de mercado ou riscos de contratos inteligentes maliciosos. Ainda assim, projetos como Pandora, DeFrogs e Rug já exploram o potencial do ERC-404, indicando um interesse crescente na modelagem de tokens híbridos.

Cenários de aplicação e tendências de mercado

Atualmente, os tokens semi-fungíveis são utilizados principalmente na indústria de jogos blockchain, abrangendo itens de jogo que podem ser tanto ativos fungíveis quanto não fungíveis. Com o aumento do entendimento sobre SFTs, diversas indústrias também exploram seu potencial de aplicação.

No setor de jogos, um jogador pode adquirir um token inicialmente como NFT, que pode ser trocado por dez moedas de jogo (ativos fungíveis). Posteriormente, essas moedas podem ser usadas para comprar itens ou armas, que podem ser convertidos de volta em NFTs no mercado. À medida que o personagem evolui, o item pode valorizar. A capacidade de troca fácil, suportada por contratos inteligentes, torna essa “transição de estado” ideal para jogos multiplayer online. Assim, os criadores de jogos podem monitorar melhor os ativos e fluxos de caixa, com maior controle do que em jogos MMO tradicionais, que muitas vezes enfrentam inflação descontrolada.

Empresas como Enjin e Horizon Games criaram o padrão ERC-1155 e plataformas como The Sandbox, para gerenciar e regular tokens semi-fungíveis dentro de jogos usando contratos inteligentes únicos.

Combinação de tokens semi-fungíveis com tokenização de ativos reais

Os tokens semi-fungíveis oferecem uma solução única para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), enfrentando os desafios de ativos totalmente fungíveis ou não fungíveis. Os SFTs representam, por exemplo, uma fração de propriedade de um imóvel (como ações de uma propriedade), que pode ser convertida em um ativo não fungível sob certas condições, aumentando a liquidez e acessibilidade, além de oferecer maior flexibilidade na propriedade e negociação.

Eles também podem refletir dinamicamente o valor, o estado ou as condições do ativo subjacente. Os SFTs facilitam a divisão eficiente de propriedade de ativos indivisíveis, reduzindo a barreira de entrada para investidores. Além disso, ao serem negociados em plataformas digitais, aumentam a liquidez de ativos tradicionalmente pouco líquidos.

Esses tokens podem codificar direitos, retornos ou obrigações relacionados ao ativo subjacente, podendo alterar seu estado de fungível para não fungível de forma a atender requisitos regulatórios e rastreamento de propriedade. Os SFTs também suportam estruturas inovadoras de financiamento e investimento, combinando liquidez de ativos fungíveis com a singularidade de ativos não fungíveis, criando novos produtos e oportunidades de investimento.

Resumo dos pontos principais

A tokenização de ativos está rapidamente se tornando um tema central de mercado, devido ao seu potencial de atender às demandas do mercado. O ecossistema de NFTs está mudando rapidamente diversos setores e ganhando adoção cada vez maior. A tecnologia blockchain possibilita uma nova abordagem para a propriedade de ativos e proteção de dados.

NFTs e tokens semi-fungíveis estão promovendo uma revolução, redefinindo os modelos de lucro de criadores de conteúdo digital, artistas, empresas, desenvolvedores de jogos blockchain e jogadores, além de ampliar o acesso de clientes e fãs.

Embora os tokens semi-fungíveis sejam atualmente mais utilizados em ativos de jogos, com o amadurecimento da tecnologia e maior compreensão, eles logo encontrarão aplicações em outros setores, tornando-se uma força motriz na evolução da tokenização de ativos.