A escolha de "anti-consenso" de uma exchange veterana de oito anos: por que abandonar o lucro fácil e não encarar a negociação como o objetivo final?

Autor: momo, ChainCatcher

Muitos construtores de criptomoedas, após várias rodadas de ciclos, parecem ter chegado a um “consenso”: independentemente do que inicialmente querem fazer, no final, é melhor focar na troca.

Tomemos como exemplo o antigo líder em NFTs, OpenSea. Sua trajetória de transformação é bastante emblemática. Quando o mercado de NFTs perdeu fôlego, e a receita caiu para cerca de 300 milhões de dólares por mês, em outubro de 2025, a OpenSea decidiu mudar de direção, tornando-se uma plataforma de uso geral onde tudo pode ser negociado, suportando tokens e memecoins em 22 blockchains.

Resultado: no primeiro mês de transição, o volume de negociações atingiu 2,6 bilhões de dólares, sendo quase 90% proveniente de troca de tokens. A frase do CEO Devin Finzer, “você não pode lutar contra a tendência”, soa como uma aceitação do fluxo, mas também revela uma certa impotência diante da necessidade de ceder.

OpenSea não é uma exceção. Observando essa rodada de mercado em alta, a troca de memecoins se tornou uma “cura milagrosa” para muitos projetos. No relatório “2 notes for crypto builders in 2026”, publicado pela a16z em janeiro deste ano, a sócia Arianna Simpson afirmou que essa tendência está se acelerando: quase todas as empresas de criptomoedas de bom desempenho estão se voltando ou já se voltaram para o negócio de troca.

Embora buscar receita por meio de troca seja compreensível, qual será o próximo passo? Isso está se transformando numa espécie de “experimento de algodão-doce” para a indústria cripto: seguir o caminho da satisfação de curto prazo, muitas vezes à custa da profundidade do produto.

Como Vitalik Buterin, fundador do Ethereum, apontou recentemente em uma discussão sobre socialização descentralizada: se a indústria apenas coloca um token especulativo dentro do produto e se autodenomina “inovadora”, não passa de uma fabricação de lixo empresarial.

Se toda inovação se resume a aumentar a rotatividade, o que sobra para indivíduos, projetos e a própria indústria? Que legado podemos deixar para esta era?

Felizmente, quando o coletivo começou a refletir, surgiram divergências. Sob a grande tendência de “todos focarem na troca”, plataformas tradicionais como CoinW começaram a explorar se há um caminho mais sustentável a longo prazo.

Divergências na crise do setor

Por que dizer que entrar cedo na troca e focar apenas nisso não é viável? Friend.tech e Pump.fun, dois antigos ícones, talvez possam responder.

Friend.tech, outrora o topo do SocialFi, teve sucesso e fracasso na mesma medida: apostou na troca, usando a socialização como base. Transformou cada KOL em um ativo negociável, com preços determinados por oferta e demanda, e lucrou com taxas na plataforma. Essa estratégia gerou rápida explosão, com taxas crescendo exponencialmente, atingindo em pouco mais de um mês uma receita diária maior que a do Ethereum. Mas, após a especulação diminuir, as relações sociais perderam valor intrínseco, e o projeto não conseguiu reter usuários, levando ao seu fracasso.

Já Pump.fun levou ao extremo o modelo centrado na troca. A ascensão dos memecoins fez plataformas como Pump.fun lucrarem bastante. Contudo, a maior parte das negociações é de soma zero: quando o mercado entra em baixa, o volume pode despencar até 90%.

Ainda não há uma resposta clara para encontrar cenários de longo prazo ou uma segunda curva de crescimento.

Para toda a indústria, esse excesso de “foco na troca” só reforça a dependência de ganhos de curto prazo, levando à homogeneização e dificultando a construção de valor duradouro. Essa é uma das principais razões pelas quais essa rodada de mercado é criticada por falta de inovação.

Mas, se não podemos depender apenas da troca, onde estão as novas saídas?

Começam a surgir algumas tentativas diferentes. Essa abordagem não nega a troca, mas redefine seu papel: ela não deve ser o objetivo final, mas sim uma porta de entrada para um sistema mais rico de participação. Em outras palavras, os usuários não devem ficar presos a especular na plataforma, mas também gerar valor em outros contextos de “consumo” e participação.

Essa lógica é fácil de entender. No setor tradicional, qualquer modelo de negócio sustentável exige que o usuário, ao usar, participar ou consumir, gere valor de forma natural. Assim, a plataforma constrói relacionamentos de longo prazo e recursos ecológicos.

Porém, esse caminho é difícil. Requer que a plataforma tenha recursos e paciência suficientes para sobreviver primeiro, e depois investir em atividades de retorno lento, como desenvolver desenvolvedores, gerir comunidades ou conectar-se a cenários do mundo real.

Por isso, atualmente, essa mudança não é a norma, mas uma tentativa de projetos mais consolidados, com base de usuários sólida e negócios estáveis. Como a CoinW, que já atingiu dezenas de milhões de usuários, com volume diário relativamente estável, e recursos suficientes para construir uma ecologia de valor a longo prazo, mesmo que de retorno lento.

O que está por trás da “escolha contra o consenso”?

Para alguns projetos de criptomoedas, focar apenas na troca ameaça sua sobrevivência a longo prazo. Mas, para plataformas como a CoinW, que poderiam simplesmente lucrar com a atividade, por que insistir em atividades de retorno mais lento? Essa questão pode ser esclarecida ao analisar a estratégia e os debates públicos da própria CoinW.

Isso pode estar relacionado ao histórico da equipe. Omar Al Yousif, membro do conselho, tem vasta experiência no setor financeiro tradicional e de investimentos. Atualmente, é vice-presidente da 7-E Emirates Holding e sócio da 10X Capital.

Em várias conversas internas e públicas, Omar mencionou que a competição baseada em volume e homogeneidade é uma estratégia antiga do setor financeiro tradicional: quando todos focam no mesmo indicador, o resultado é uma “montanha de lixo”. Parece próspero, mas na verdade está esgotando o valor de longo prazo.

Para plataformas como a CoinW, impulsionar a construção de ecossistemas não é apenas uma questão de manter uma base estável, mas uma estratégia de “visão de longo prazo”: na próxima rodada de competição, depender apenas de troca será insuficiente. Quanto mais cedo investirem em cenários de valor além da troca, maior será sua vantagem competitiva na diferenciação do setor.

Como concretizar essa visão? Na celebração do oitavo aniversário, a CoinW anunciou uma atualização completa de sua infraestrutura. Essa atualização pode ser resumida em duas estratégias principais: “circuito interno” e “circuito externo”.

1. Circuito interno: facilitar a permanência do usuário

O circuito interno consiste em redesenhar o percurso de permanência do usuário na plataforma: não mais presumir que ele ficará trocando sempre os mesmos ativos, mas ampliar seu envolvimento efetivo.

Por exemplo, como usuário de uma exchange, geralmente começamos com spot e contratos futuros. Mas muitos não querem apenas “fazer mais uma operação”, querem também participar de outros ativos na cadeia. Na CoinW, essa demanda é atendida sem cortes.

Com uma conta única, o usuário não precisa criar várias carteiras ou pagar Gas para experimentar diferentes possibilidades:

No GemW, pode explorar ativos na cadeia com baixo custo e barreiras; no DeriW, que oferece contratos perpétuos com estrutura mais transparente, o design sem Gas incentiva a testar estratégias variadas; no PropW, as negociações deixam de ser apenas uma questão de lucro ou prejuízo, e a habilidade de negociação passa a ser uma “competência” que pode receber suporte financeiro, mudando a forma de participação.

A curto prazo, esse design pode não aumentar imediatamente o troca, mas uma mudança clara é: o usuário não sai do plataforma só por causa do mercado frio. Quando as oportunidades de troca diminuem, outras formas de participação podem captar sua atenção; e, quando surgem novos ativos ou possibilidades, eles podem ser integrados naturalmente na jornada.

Assim, a barreira para explorar novidades diminui, o tempo de permanência aumenta, e a fidelidade se fortalece. De certa forma, o circuito interno não força o usuário a “trocar mais”, mas facilita sua permanência.

2. Circuito externo: ampliar para além da troca e do cenário cripto

O circuito externo consiste em conectar a plataforma a um ecossistema mais amplo, além do simples “local de troca”. Por meio de conexões externas, a CoinW busca envolver usuários e plataformas em projetos, crescimento e alocação de recursos, ao invés de apenas competir na camada de troca.

Na prática, a CoinW não trata parcerias de ecossistema como listagens ou troca de tráfego, mas constrói relações mais profundas com projetos de potencial de longo prazo. A plataforma oferece acesso a usuários reais, liquidez e infraestrutura, enquanto os projetos entram na estrutura ecológica de longo prazo, não apenas como alvos de troca pontuais.

Essa abordagem se manifesta em ações como o evento WConnect, que promove diálogos entre exchanges, desenvolvedores e projetos; e na participação contínua em eventos regionais como o Coinfest Asia, integrando a plataforma a uma rede global de colaboração.

Para o usuário, a lógica de participação também muda. Em vez de trocar apenas ativos estabelecidos, ele pode se envolver em projetos desde cedo, usando produtos, participando de mecanismos, construindo relacionamentos mais duradouros, com o envolvimento acontecendo mais cedo.

Além disso, a CoinW tenta levar ativos cripto para além do universo financeiro. Em esportes, com parcerias na LaLiga e no Campeonato de Futebol da Ásia Oriental; na cultura, patrocinando eventos como o Taiwan GQ Style Fest, levando o cripto a cenários públicos mais concretos.

Essas ações externas não visam aumento imediato de volume, mas mudam o papel da plataforma: de mero facilitador de negociações, para um hub que conecta projetos, usuários e cenários reais. Em um setor dominado por lógica de troca, essa estratégia pode não gerar resultados rápidos, mas fortalece a posição de longo prazo da plataforma.

Conclusão

No final, essa divergência de abordagens é difícil de quantificar com dados rápidos. Mas revela uma compreensão diferente do futuro da indústria.

À medida que a capacidade de troca se torna mais padronizada, a verdadeira diferenciação pode não vir de uma maior frequência de matching, mas de quem está disposto a reservar espaço para valor além da troca. A estratégia da CoinW é uma tentativa nesse sentido.

O tema do oitavo aniversário, “Trot On To Infinity”, mais do que um slogan, é uma postura: não aponta um destino definido, mas assume que essa é uma corrida de resistência, que exige paciência e ajustes constantes.

Num mercado altamente utilitarista, esse caminho talvez não seja o mais fácil, mas oferece uma possibilidade: quando a maré recuar, o que sustentará o crescimento da plataforma não será uma maior “capacidade de captar taxas”, mas uma base sólida em ecossistemas de valor de longo prazo.