Huachuang Securities: Primeira atribuição de classificação (01070) "Recomendado fortemente" com preço-alvo de 16 HKD

A aplicação Zhitong Finance soube que a Huachuang Securities divulgou um relatório de investigação afirmando que a cadeia industrial fortalece a competitividade da TCL Electronics (01070), e espera-se que a sua quota no estrangeiro continue a aumentar. As empresas compreendem a tendência de atualização da estrutura industrial, e espera-se que os lucros aumentem. O banco prevê que o BPA em 2025~2027 seja de HK$0,95/1,12/1,31, respetivamente. O banco adota o método de avaliação DCF e atribui um preço-alvo de HK$16,0, correspondente a 2025~2027PE13/11/10 vezes, e atribui pela primeira vez uma classificação de “forte pressão”.

As principais opiniões da Huachuang Securities são as seguintes:

Surgem oportunidades estruturais no mercado de ações de televisão

A indústria global da televisão entrou numa era de competição acionista impulsionada pela atualização estrutural. A força motriz principal do futuro reside na atualização dos grandes ecrãs e da tecnologia de ecrãs. A procura dos consumidores por televisores de ecrã grande está a aumentar, e dados da Overavol mostram que o tamanho médio das TVs em todo o mundo aumentou de 42,5 polegadas em 2017 para 52 polegadas em 2023. Em termos de iteração da tecnologia de ecrã, o Mini A TV LED tornou-se uma direção de atualização claramente mainstream, e a taxa de penetração no mercado aumentou rapidamente. Segundo os especialistas, o ecrã é Mini Em LED2024, foram enviadas 8,2 milhões de unidades, um aumento anual de 100%, ultrapassando os 7 milhões de unidades de televisores OLED.

A concentração da cadeia industrial a montante deu às empresas chinesas uma competitividade mais forte, e a concorrência no padrão industrial entrou numa fase em alta

China continental Com a retirada total de empresas coreanas como a Samsung e a LG, os fabricantes chineses de painéis conquistaram o direito de comunicação na cadeia industrial, e a área de envio das fábricas de painéis LCD no continente em 2024 representou mais de 70%. A estratégia de produção on-demand das principais fábricas de painéis irá suavizar as acentuadas flutuações cíclicas nos preços dos painéis, criando um ambiente de lucro mais estável para os OEMs a jusante. Do ponto de vista da procura a jusante, embora a procura global de TV se tenha estabilizado em cerca de 200 milhões de unidades, a concentração aumentou. De acordo com dados da Overevo, a TV CR4 global aumentou de 45% em 2018 para 57% em 2025H1, mas se analisarmos atentamente a composição das ações, a quota da Samsung mantém-se estável em cerca de 19%, e de 2018 a 2023, a quota de envio da Hisense Video e da TCL Electronics aumentará de 6,7%/8% para 13,2%/13%, respetivamente. A quota de envio da LG caiu de 12,3% para 10,95%. Sob este e vice-versa, a diferença entre as empresas chinesas e as sul-coreanas está a diminuir ainda mais.

A TCL Electronics está a transformar-se num líder global em tração às duas rodas com lucro e partilha

Em termos de estrutura de produtos, o tamanho médio dos envios da TCL TV continuou a aumentar, de 52,4 polegadas em 2021 para 63,3 polegadas em 2024. No setor de grandes dimensões, a proporção de remessas de televisão de 65 polegadas ou mais aumentou de 11,1% em 2021 para 29% em 2025. Mini Em termos de TVs LED, TCL Mini A quota de mercado global de envio de televisores LED aumentará 4,1 pontos percentuais em relação ao ano anterior, para 28,7% no primeiro semestre de 2025, ocupando o primeiro lugar no mercado. Em menos de dois anos, no mercado topo de gama, a quota de mercado da TCL TV aumentou de 10% para 20%, continuando a invadir a quota das empresas coreanas. Em termos de quota de mercado global, a quota de mercado internacional da TCL Electronics continua a aumentar; segundo dados da Tonglian e Euromonitor, a quota de mercado norte-americana aumentou de 4,5% em 2016 para 18% em 2023; No mesmo período, o mercado da Europa Ocidental aumentou de 2% para 6%, e o banco acredita que, com a expansão dos canais e o fortalecimento do produto, a quota de mercado internacional aumentará ainda mais.

Apoiado pela indústria do grupo, cria-se uma segunda curva de crescimento

A empresa aproveita a influência da sua marca e a rede global de canais para impulsionar o desenvolvimento inovador de negócios. Entre eles, o negócio de energia fotovoltaica distribuída é apoiado pelo grupo TCL Central, com receitas a aumentarem 104% em termos anuais para HK$12,87 mil milhões em 2024. Ao mesmo tempo, o negócio de marketing de categoria completa estabeleceu uma sinergia eficiente com o negócio principal de eletricidade negra através da distribuição dos produtos de eletricidade branca do grupo, que se tornou um ponto estável de crescimento. Além disso, o negócio de óculos AI+AR incubado pela empresa, segundo a CINNO De acordo com dados da Research, no primeiro trimestre de 2025, a quota de vendas da Thunderbird no mercado doméstico de óculos AI+AR atingiu 45%, ficando em primeiro lugar no setor.

**Aviso de risco:**Os preços dos painéis aumentaram significativamente; a concorrência de mercado intensificou-se; Flutuações da taxa de câmbio