Análise aprofundada do Q4 da OSK: Tarifas e Perspetiva do Segmento Misto Moldam Orientação para 2026

Análise aprofundada do Q4 da OSK: Tarifas e Perspetiva do Segmento Misto Moldam Orientação para 2026

Jabin Bastian

30 de janeiro de 2026 5 min de leitura

Neste artigo:

OSK

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Contratante de veículos especializados Oshkosh (NYSE:OSK) anunciou receitas superiores às expectativas no Q4 do ano civil de 2025, com vendas a subir 2,5% em relação ao ano anterior, atingindo 2,69 mil milhões de dólares. A orientação de receita para o ano completo, de 11 mil milhões de dólares na média, ficou 0,7% acima das estimativas dos analistas. O seu lucro não-GAAP de 2,26 dólares por ação ficou 2,2% abaixo das estimativas consensuais dos analistas.

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Destaques do Q4 da Oshkosh (OSK) CY2025:

**Receita:** 2,69 mil milhões de dólares vs estimativas dos analistas de 2,62 mil milhões de dólares (crescimento de 2,5% em relação ao ano anterior, superando em 2,6%)

**EPS ajustado:** 2,26 dólares vs expectativas dos analistas de 2,31 dólares (queda de 2,2%)

**EBITDA ajustado:** 284,2 milhões de dólares vs estimativas dos analistas de 281,5 milhões de dólares (margem de 10,6%, superando em 1%)

**Orientação de EPS ajustado para o próximo ano financeiro 2026** é de 11,50 dólares na média, ficando 6,7% abaixo das estimativas dos analistas

**Margem operacional:** 7,9%, em linha com o mesmo trimestre do ano passado

**Encomendas pendentes:** 14,18 mil milhões de dólares no final do trimestre, em linha com o mesmo trimestre do ano passado

**Capitalização de mercado:** 9,19 mil milhões de dólares

Opinião do StockStory

Os resultados do quarto trimestre da Oshkosh provocaram uma reação negativa no mercado, com os investidores a reagirem a uma mistura de desempenhos de segmentos e pressões de custos contínuas. A gestão atribuiu o impulso de receita do Q4 à forte procura nos segmentos de Acesso e Vocacional, destacando especificamente os pedidos robustos de final de ano, antes dos aumentos de preços de 2026. O CEO John Pfeifer afirmou: “Entregámos uma margem operacional ajustada de 8,4% com receitas sólidas, lideradas por um forte final nos segmentos de Acesso e Vocacional.” No entanto, uma mistura de produtos desfavorável e custos de produção mais elevados afetaram o lucro operacional, com tarifas a exercerem uma pressão adicional, especialmente no negócio de Acesso.

Para 2026, a orientação da Oshkosh é moldada pelas expectativas de custos tarifários contínuos, uma visão cautelosa sobre a construção não residencial e crescimento direcionado nos segmentos Vocacional e de Transporte. A gestão discutiu planos para compensar o impacto das tarifas através de ajustes de preços e reduções de custos contínuas, enquanto prevê uma diminuição nas vendas de Acesso devido ao mercado de construção privada mais fraco. O CFO Matthew Field alertou: “Esperamos que a forte resposta dos clientes ao preço no Acesso no Q4 afete negativamente os volumes do Q1,” acrescentando que os custos relacionados com tarifas deverão atingir 200 milhões de dólares no ano, com a recuperação a ser mais concentrada na segunda metade, à medida que as poupanças de custos aumentam.

Principais insights das declarações da gestão

A gestão associou o desempenho do Q4 principalmente à forte procura nos segmentos de Acesso e Vocacional, a ações estratégicas de preços e à inovação de produtos, ao mesmo tempo que alertou para condições de mercado mistas e ventos contrários de tarifas.

A história continua  

**Procura no segmento de Acesso antecipada:** As vendas de final de ano no segmento de Acesso foram impulsionadas por clientes a acelerarem compras antes dos aumentos de preços relacionados com tarifas de 2026, resultando numa relação book-to-bill de 1,5 e numa carteira de encomendas de 1,3 mil milhões de dólares. No entanto, a gestão espera que esta antecipação reduza os volumes do Q1 de 2026.

**Ganho de throughput no segmento Vocacional:** O segmento Vocacional registou quase 13% de crescimento anual, liderado por entregas maiores de veículos de combate a incêndios e investimentos contínuos para expandir a capacidade de produção. O CEO John Pfeifer destacou avanços substanciais na redução dos tempos de entrega e no aumento do throughput nas principais fábricas de montagem de veículos de combate a incêndios.

**Gestão de tarifas e custos:** As tarifas adicionaram cerca de 25 milhões de dólares apenas no Q4, com um impacto total esperado de 200 milhões de dólares em 2026, afetando principalmente o Acesso. A gestão está a implementar engenharia de tarifas, localização de fornecimentos e aumentos de preços direcionados para compensar esses custos, embora reconheça que nem todos os aumentos podem ser evitados.

**Inovação de produtos em destaque:** A Oshkosh destacou novas tecnologias de segurança e robótica alimentadas por IA na CES, incluindo um robô de soldadura conceptual e o sistema de mitigação de colisões (CAMS) para primeiros intervenientes. Estas iniciativas destinam-se a sustentar o crescimento futuro, especialmente nos mercados de aeroportos e entregas.

**Transformação do segmento de Transporte:** O negócio de Transporte está a evoluir para uma produção maior de veículos de entrega, nomeadamente o Veículo de Entrega de Nova Geração (NGDV) para o USPS, que já ultrapassou as 5.000 unidades produzidas e os 10 milhões de milhas percorridas. As remessas estão a decorrer de acordo com o cronograma, e a gestão prevê uma continuação do aumento de produção e mais encomendas em 2026.

Drivers do desempenho futuro

A perspetiva da Oshkosh para 2026 depende da mitigação das tarifas, da mudança na mistura de segmentos e da disciplina de custos, num contexto de incerteza nos mercados de construção.

**Recuperação de tarifas e ações de preços:** A gestão espera compensar totalmente os 200 milhões de dólares anuais de custos tarifários até ao final de 2026 através de ajustes de preços, alterações na cadeia de abastecimento e reduções de custos acumuladas. O impacto será mais forte na primeira metade, com melhorias previstas ao longo do ano.

**Mistura de segmentos e tendências de mercado:** A receita do Acesso deverá diminuir devido à fraqueza contínua na construção não residencial, especialmente em projetos do setor privado, enquanto os segmentos Vocacional e de Transporte deverão apresentar crescimento. A gestão citou mercados saudáveis de aeroportos e veículos de combate a incêndios, com o Transporte a beneficiar da produção do NGDV e de novos contratos de defesa.

**Riscos de execução e timing:** A gestão alertou que o Q1 de 2026 será sazonalmente mais fraco, refletindo a antecipação das vendas de Acesso e a exposição total às tarifas. A recuperação de margem e a melhoria dos lucros deverão estar concentradas na segunda metade, dependendo do sucesso das ações de custos e da estabilidade da procura nos principais mercados finais.

Catalisadores nos próximos trimestres

Nos próximos trimestres, a equipa do StockStory acompanhará (1) o ritmo e a eficácia dos esforços de transferência de tarifas e redução de custos, (2) a estabilização ou melhoria na procura do segmento de Acesso à medida que os mercados de construção evoluem, e (3) a execução contínua do NGDV e de novos contratos de defesa no segmento de Transporte. O progresso na comercialização de novas tecnologias de IA e robótica também será um indicador-chave do potencial de crescimento futuro.

A Oshkosh negocia atualmente a 143,32 dólares, abaixo dos 146,16 dólares imediatamente antes dos resultados. A este preço, é uma compra ou venda? Descubra no nosso relatório completo de investigação (é gratuito para membros ativos do Edge).

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