Aprender com a Nvidia para impulsionar as vendas de chips, a AMD garante empréstimos para a “nuvem de IA”

AMD está a usar garantias financeiras para acelerar o envio de chips de IA, na tentativa de acompanhar a vantagem da Nvidia nos chips de IA para centros de dados.

De acordo com o The Information, citando fontes próximas do assunto, a AMD irá fornecer uma garantia substancial para um empréstimo de 300 milhões de dólares à startup de centros de dados e serviços em nuvem Crusoe, cujo financiador é o Goldman Sachs. O dinheiro será utilizado para comprar chips de IA da AMD e instalá-los num centro de dados em Ohio.

Fontes próximas do assunto afirmam que este empréstimo será garantido por chips e equipamentos relacionados. Como parte do acordo de garantia, se a Crusoe não conseguir encontrar clientes dispostos a usar esses chips, como desenvolvedores de IA, a AMD concordará em alugar esses chips à Crusoe, oferecendo assim uma “garantia de procura”.

Esta abordagem continua a estratégia da Nvidia de expandir através do “aluguer de cartões em nuvem” e também gerou controvérsia entre investidores: estruturas deste tipo podem aumentar as vendas de chips a curto prazo, mas colocam os fabricantes de chips numa posição de maior risco caso a procura por IA diminua.

Estrutura da transação: empréstimo de 300 milhões de dólares garantido por chips e equipamentos, com a AMD a comprometer-se a “alugar como garantia”

De acordo com o The Information, citando fontes próximas, o empréstimo de 300 milhões de dólares obtido pela Crusoe provém do Goldman Sachs, com os chips AMD e equipamentos relacionados como garantia. A Crusoe irá implementar esses chips num centro de dados em Ohio, construído pela desenvolvedora canadiana 5C, apoiada pela Brookfield.

Fontes próximas afirmam que, a garantia principal da AMD reside na “arranjo de último arrendatário”, ou seja, quando a Crusoe não conseguir encontrar clientes externos para consumir a capacidade de computação, a AMD compromete-se a alugar esses chips.

Este arranjo ajudou a Crusoe a reduzir a taxa de juro do empréstimo para cerca de 6%, significativamente abaixo das condições de financiamento que poderia obter sem a garantia.

Seguindo o caminho da Nvidia: usando fundos e compromissos para fomentar “aluguer de cartões em nuvem” e impulsionar a procura de chips

O The Information indica que, a Nvidia, anteriormente, apoiada por uma maior solidez financeira, apoiou várias empresas de nuvem que alugam seus chips a desenvolvedores, fortalecendo a sua capacidade de financiamento através de investimentos e compromissos de compra de capacidade.

Entre elas, a Nvidia investiu na CoreWeave e concordou em comprar a capacidade de computação que esta não consegue vender a outros clientes. Em 2023, a CoreWeave estabeleceu o seu primeiro acordo de financiamento de dívida, no valor de 2,3 mil milhões de dólares, apoiado por chips Nvidia e contratos com clientes.

Este tipo de financiamento também está a expandir-se. Em Londres, a Nscale anunciou este mês que obteve um empréstimo de 1,4 mil milhões de dólares de instituições como a Pimco e a Blue Owl Capital, com um porta-voz a afirmar que o empréstimo está garantido por contratos da empresa e chips.

Pressão para acompanhar: CEO define metas de quota, AMD reforça promoções não convencionais

Este arranjo de financiamento da Crusoe evidencia que a AMD está a recorrer a métodos não tradicionais para competir no mercado de chips de IA. O The Information refere que a CEO da AMD, Lisa Su, afirmou que espera alcançar vendas anuais de “vários milhares de milhões de dólares” em chips de IA no próximo ano, e conquistar pelo menos 10% do mercado.

A reportagem também menciona que o financiamento de dívida da Crusoe ocorreu após uma transação da AMD em outubro do ano passado. Na altura, a AMD chegou a um acordo com a OpenAI para vender chips que poderão ser utilizados nos próximos anos, com uma capacidade total de até 6 gigawatts. Como parte do acordo, a OpenAI pode, ao atingir certos marcos, optar por comprar gradualmente até 10% das ações da AMD.

As empresas de nuvem também estão a seguir o exemplo. O COO da startup de nuvem que aluga chips AMD, a TensorWave, Piotr Tomasik, afirmou que todas as partes estão a “usar todas as estratégias” para aumentar a quota de mercado, e que a TensorWave também está a avançar com emissão de dívida, embora sem revelar detalhes adicionais.

Controvérsia e exposição: vendas “financeirizadas” aumentam riscos para os fabricantes com o ciclo de IA

As críticas dos investidores às transações entre AMD e Nvidia centram-se no facto de que o financiamento e as cláusulas de garantia podem artificialmente aumentar as vendas, ao mesmo tempo que redistribuem o risco de desaceleração do crescimento de volta para os fabricantes de chips e outros participantes.

Para a Crusoe, este tipo de financiamento serve como munição para expansão e preparação para a entrada em bolsa. O The Information refere que a Crusoe está avaliada em cerca de 10 mil milhões de dólares pelos investidores, com potencial de iniciar uma oferta pública inicial ainda este ano.

A Crusoe prevê, desde o ano passado, que o seu consumo de caixa anual ficará entre 2 e 4 mil milhões de dólares nos próximos dez anos, e planeia alcançar uma receita anual de 18 mil milhões de dólares na sua divisão de nuvem até ao final desse período.

Para o mercado, a iniciativa da AMD de “garantir empréstimos para IA em nuvem” pode acelerar a entrada dos seus chips de IA nos centros de dados, mas também implica uma ligação mais profunda aos clientes, aumentando a sensibilidade do desempenho às oscilações na procura por capacidade de computação de IA.

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