Alta do dólar e choques de oferta pressionam os preços do café para baixo

Os preços do café apresentaram um desempenho misto nesta semana, à medida que revertiam ganhos anteriores em meio a um dólar americano mais forte e a crescentes preocupações com a cadeia de abastecimento. Os contratos futuros de café arábica de março fecharam com uma queda de 1,95 pontos (-0,55%), enquanto os contratos de robusta de março subiram 62 pontos (+1,57%). O complexo de commodities mais amplo viu o café subir para máximas de duas semanas na sessão, mas o avanço foi interrompido à medida que o índice do dólar disparou para um pico de uma semana, desencadeando liquidações forçadas em posições de futuros de café. Essa dinâmica reforça como os preços do café permanecem fortemente ligados aos movimentos cambiais — um dólar mais forte geralmente pressiona commodities cotadas em dólares, tornando-as menos atraentes para compradores internacionais.

Secas e Inundações Ameaçam a Cadeia de Abastecimento Global

Os preços do café começaram a semana com suporte subjacente devido a preocupações persistentes sobre interrupções na produção nas duas maiores regiões produtoras de arábica e robusta do mundo. O Brasil, maior produtor mundial de arábica, enfrenta um período crítico de seca em seu coração agrícola. A Somar Meteorologia informou que Minas Gerais, principal cinturão de cultivo de arábica do Brasil, recebeu apenas 11,1 mm de chuva na semana que terminou em 26 de dezembro — uma deficiência de 83% abaixo das médias históricas. Esse risco de seca manteve os preços do café ancorados, pois qualquer dano significativo ao ciclo de floração do Brasil poderia restringir as ofertas por anos.

A Indonésia, terceira maior produtora de robusta do mundo, enfrenta uma crise diferente: inundações generalizadas que ameaçam reduzir as exportações de café em até 15% na safra de 2025-26, segundo a Associação de Exportadores e Indústrias de Café da Indonésia. A enxurrada afetou cerca de um terço das terras de cultivo de arábica na Sumatra do Norte, embora as plantações de robusta tenham sofrido menos danos. Esses choques regionais na oferta fornecem suporte estrutural aos preços do café, apesar da pressão de venda de curto prazo.

Dinâmica de Estoques e o Impacto das Tarifas

Os níveis de estoque em retração continuam a sustentar a estrutura de preços do café. As ações de arábica monitoradas pelo ICE caíram para um mínimo de 1,75 anos, de 398.645 sacos em 20 de novembro, embora tenham se recuperado parcialmente para 456.477 sacos até meados de fevereiro. De modo semelhante, os estoques de robusta do ICE caíram para um mínimo de um ano, de 4.012 lotes em dezembro, recuperando-se ligeiramente para 4.278 lotes nas semanas recentes. Estoques restritos em armazéns historicamente apoiam os preços durante períodos de incerteza na oferta.

O ambiente tarifário nos EUA acrescentou uma camada adicional às dinâmicas de preços e demanda do café. Os importadores americanos reduziram drasticamente as compras de café brasileiro durante a vigência das tarifas da administração Trump, com as importações dos EUA de agosto a outubro caindo 52% em relação ao ano anterior, para 983.970 sacos. Embora essas tarifas tenham sido posteriormente eliminadas, os estoques de café nos EUA permanecem baixos, sugerindo que uma reposição completa poderia sustentar os preços do café no futuro.

Previsões de Produção Apontam para um Panorama Misto

A perspectiva para os preços do café depende de narrativas de oferta concorrentes. A agência de previsão de safra do Brasil, a Conab, aumentou sua estimativa de produção para 2025 em 2,4%, para 56,54 milhões de sacos em dezembro, apresentando um quadro de oferta mais otimista do que projeções anteriores. No entanto, esse número principal mascara a fraqueza subjacente do arábica — a produção global de arábica deve diminuir 4,7%, para 95,515 milhões de sacos em 2025-26, enquanto a produção de robusta sobe 10,9%, para 83,333 milhões de sacos, segundo o USDA Foreign Agriculture Service.

O Vietnã, maior produtor mundial de robusta, impulsiona grande parte dessa expansão. O Escritório Nacional de Estatísticas do Vietnã reportou que as exportações de café de novembro aumentaram 39% em relação ao ano anterior, para 88.000 toneladas métricas, com as exportações de janeiro a novembro subindo 14,8%, para 1,398 milhão de toneladas métricas. O USDA projeta que a produção de café do Vietnã em 2025-26 aumentará 6,2%, atingindo um máximo de quatro anos de 30,8 milhões de sacos. A Associação de Café e Cacau do Vietnã (Vicofa) sugeriu que a produção poderia ser 10% maior que na temporada anterior, se o clima colaborar. Essa enxurrada de suprimentos vietnamitas de robusta pressiona os preços do robusta e limita qualquer potencial de alta do arábica.

Estoques Globais e Estrutura de Mercado a Longo Prazo

A Organização Internacional do Café informou que as exportações globais de café no ano comercial atual (outubro a setembro) caíram 0,3% em relação ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos, indicando uma dinâmica de oferta global apertada. No entanto, olhando para o futuro, o USDA Foreign Agriculture Service projeta que a produção mundial de café aumentará 2,0%, atingindo um recorde de 178,848 milhões de sacos em 2025-26. Os estoques finais devem contrair 5,4%, para 20,148 milhões de sacos, abaixo dos 21,307 milhões do ano anterior, indicando suporte estrutural aos preços do café no médio prazo.

Os preços do café enfrentam obstáculos de curto prazo devido à força do dólar e às abundantes ofertas de robusta, mas mantêm suporte devido às preocupações com a produção de arábica e estoques baixos. A divergência entre a oferta restrita de arábica e a abundância de robusta provavelmente continuará a ser uma característica definidora da dinâmica dos preços do café nos próximos meses.