A cadeia de peças de automóveis dos EUA subvalorizada mostra potencial com plano estratégico de reestruturação

Advance Auto Parts destaca-se entre as ações de retalho americanas por negociar a avaliações excecionais em comparação com os seus pares. A cadeia, que tem sido uma presença constante no mercado de peças automóveis dos EUA há décadas, apresenta agora um caso de estudo intrigante sobre o potencial de reviravolta corporativa. O que torna esta ação barata particularmente interessante para investidores focados em valor não é apenas o seu baixo preço, mas as melhorias operacionais genuínas que estão a emergir sob uma nova liderança.

Por que a Advance Auto Parts se tornou tão barata

Quando avaliada pelo rácio preço-vendas, a Advance Auto Parts negocia a níveis que normalmente sugeririam uma situação de dificuldades fundamentais. No entanto, o problema mais premente não tem sido a receita insuficiente — tem sido o desempenho crónico abaixo do esperado na geração de lucros. Ao contrário de concorrentes como AutoZone e O’Reilly Automotive, a Advance Auto Parts tem lutado consistentemente para gerar margens EBITDA comparáveis às dos seus pares no setor. Esta disparidade entre avaliação e rentabilidade criou o que muitos analistas veem como uma potencial oportunidade para caçadores de pechinchas.

A avaliação deprimida da empresa persiste precisamente porque ela não conseguiu converter a sua posição de mercado em poder de lucros sustentáveis. Durante anos, os investidores assistiram a tentativas de reviravolta que fracassaram sem produzir melhorias sustentáveis, tornando o ceticismo em relação a outro esforço de reestruturação totalmente justificado.

Novo plano estratégico da gestão: Contraste com tentativas passadas

Desde que Shane O’Kelly assumiu como CEO em setembro de 2023, a abordagem operacional mudou de forma significativa. A gestão implementou um programa dramático de racionalização de lojas, encerrando mais de 700 unidades para concentrar operações em mercados onde a Advance Auto Parts detém posições competitivas fortes, baseadas na densidade de lojas e penetração de mercado.

Em vez de perseguir uma expansão generalizada, a empresa está a adotar uma estratégia de crescimento seletivo. O plano prevê a abertura de 100 novas lojas até 2027, complementando as 30 lojas já operacionais em 2025. Estas novas unidades não serão lojas de formato tradicional. Em vez disso, funcionarão como “hubs de mercado” com três a quatro vezes a profundidade de inventário — medido em unidades de stock-keeping (SKUs) — em comparação com as lojas convencionais da Advance Auto Parts.

Esta abordagem rica em inventário combina-se com outro fator diferenciador: capacidades expandidas de entrega no mesmo dia para clientes profissionais. No setor de reparação automóvel, a velocidade e a disponibilidade de peças podem impulsionar a fidelidade do cliente e a vantagem competitiva.

Sinais iniciais de melhoria de margem

A estratégia de reestruturação está a mostrar indicadores positivos preliminares. O desempenho da margem EBITDA começou a tendência de subida, marcando uma mudança em relação à estagnação que caracterizou tentativas anteriores de reviravolta. Embora melhorias iniciais por si só não devam desencadear euforia entre os investidores, a combinação de clareza estratégica e sucesso operacional inicial distingue este esforço de tentativas falhadas anteriores.

O aumento da margem permanece modesto, e os concorrentes mantêm vantagens estruturais. No entanto, o ponto de inflexão nos dados sugere que o plano da gestão pode estar a abordar as causas raízes, em vez de apenas tratar os sintomas.

Considerações de investimento para carteiras focadas em valor

Esta oportunidade no setor de autopeças dos EUA atrai principalmente investidores de valor profundo com tolerância ao risco suficiente para uma narrativa de reviravolta. Os prémios podem ser substanciais se a gestão executar o seu plano e o sentimento do mercado mudar. Uma recuperação para paridade competitiva com AutoZone ou O’Reilly implicaria um potencial de reavaliação significativo para as ações atualmente negociadas a múltiplos deprimidos.

No entanto, várias considerações exigem uma avaliação cuidadosa. Histórias de reviravolta frequentemente decepcionam. Os padrões de consumo que afetam a procura de peças automóveis no mercado de substituição permanecem sujeitos a ventos económicos adversos. A concorrência de rivais estabelecidos com estruturas de rentabilidade superiores continua presente.

A avaliação barata da ação reflete preocupações legítimas sobre o risco de execução e a ciclicidade do mercado. Os investidores que considerem exposição devem encarar esta como uma posição especulativa dentro de uma carteira diversificada, e não como uma participação principal, dado o risco relevante juntamente com a potencial oportunidade de recompensa.