Análise de Rozenbaum: por que investidores estrangeiros inundam o mercado de obrigações corporativas americanas

Os estrategas do JPMorgan Chase liderados pelo analista Nathaniel Rosenbaum apresentaram dados que indicam um aumento sem precedentes no interesse de investidores estrangeiros na dívida corporativa dos EUA. Segundo o estudo do JPMorgan, divulgado através do Jin10, janeiro deste ano marcou um ponto de inflexão nos fluxos globais de capitais.

Volumes recorde: os números falam por si

Investidores estrangeiros estão adquirindo títulos corporativos americanos com a maior intensidade dos últimos três anos. No total, em janeiro, o volume médio diário de entradas líquidas atingiu uma quantia impressionante de 332 milhões de dólares — o maior desde fevereiro de 2023.

No entanto, a última semana de janeiro mostrou uma certa pausa: as entradas diárias caíram para 240 milhões de dólares, o que representa uma redução de 59% em relação à semana anterior. Apesar dessa retração, Rosenbaum e sua colega Sylvie Mantri observam que, a longo prazo, a tendência permanece de alta, refletindo um apetite constante do capital estrangeiro por ativos americanos.

O que atrai os investidores estrangeiros?

A atratividade dos títulos corporativos americanos é sustentada por vários fatores. Em primeiro lugar, os níveis de rendimento estáveis continuam oferecendo retornos competitivos em escala global. Em segundo lugar, a redução dos custos de hedge cambial tornou os ativos americanos mais economicamente vantajosos para proteção contra riscos. Esses elementos, combinados, reforçaram a demanda pelo endividamento corporativo americano entre gestores de portfólio estrangeiros.

A ameaça de enfraquecimento do dólar: quão grande é o risco?

Wall Street acompanha atentamente se a futura queda do valor do dólar poderá inverter o movimento atual de capitais. Teoricamente, a depreciação da moeda poderia motivar investidores estrangeiros a retirarem massivamente seus recursos dos ativos americanos, temendo perdas em operações cambiais. No entanto, os dados atuais do JPMorgan, sob o controle de Rosenbaum, indicam que os fluxos de capitais permanecem estáveis. Isso sugere que os investidores estrangeiros ainda não sentiram um impulso suficiente para revisar suas posições, apesar do enfraquecimento efetivo da moeda americana.

A análise de Rosenbaum e de sua equipe sugere que uma mudança de comportamento no capital estrangeiro só ocorrerá se as condições macroeconômicas globais mudarem significativamente ou se a rentabilidade de ativos alternativos superar consideravelmente a atratividade dos títulos corporativos americanos.